美國勞工部規定，生產者物價指數（PPI）衡量國內生產者的產出在一段時間內賣價的平均變化水平，包含的是許多產品與服務的首次商業交易的價格。PPI數據理論上會向下傳導到CPI，即城鎮居民爲一攬子消費品和服務支付的價格在一段時間內的平均變化水平。企業會將上漲的價格傳導到下遊的消費者，使得PPI經常被視爲CPI的領先指標。

美國10月PPI年率爲8.6%，與前值持平，但略低於8.7%的預期值，也是2010年11月以來最高水平。10月核心PPI爲6.8%，同樣與其前值持平，符合預期但依然是歷史最高水平。

美國將於周三發布10月CPI，預計表面年率爲5.8%，高於5.4%的前值；預計核心通脹率爲4.3%，高於4.0%的前值。

PPI趨平是否意味着CPI也將在幾個月後趨平？是否甚至意味着通脹高峰已過？

我們經常說美國10年期國債收益率與美元/日元通常同時波動。下圖是美國10年期國債收益率圖表，上面的橙色线是美元/日元的價格走勢，我們可以輕松地看到兩者是如何互動的。收益率在10月21日到達近期高點1.704%，隨後因11月3日FOMC會議逼近而回撤至頭肩頂形態的頸线，即1.55%附近。10年期美債收益率在11月4日突破前述頸线，下探1.33%的目標。請注意，收益率在周二既擊破50天均线，也攻克200天均线，兩者分別落在1.479%和1.468%。如果收於其下，可能利空美債收益率，亦不利於美元/日元。支撐位在1.378%和上斜趨勢线1.29%。

來源: Tradingview, Stone X

這就引人思考“美元/日元可能走向何方”的問題？9月FOMC會議以來，美元/日元脫離通道支撐位109.12後不斷走高，於10月20日創下114.70高點，那是2017年以來的阻力位。美元/日元在走高的途中攻克水平阻力位兼通道上軌趨勢线112.22附近，使其現在轉變爲支撐位。但該位之上是通道上軌趨勢线兼9月22日低點到10月20日高點行情的38.2%回檔位，即112.57附近。112.22下方是又一支撐帶，由50%回檔位和50天均线構成，落在111.90附近。短线阻力位在周二高點（兼10月28日低點）113.29，如果站於其上，價格有望摸至10月20日高點114.74。

來源: Tradingview, Stone X

如果10年期美債收益率可以守住支撐位並走高，美元/日元也許同樣能夠上漲。美元/日元交易者面對的可能只是上漲的時機問題。美國PPI處於2010年11月以來最高點（雖然趨平），所以周三CPI數據的發布或許可以給出前述問題的答案。

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