早基金 音頻： 進度條 00:00 / 14:29 後退15秒 倍速 快進15秒 新年第一個交易日，特斯拉股票新聞又上財經圈熱搜，取得超級开門紅。1月3日單日漲幅超過13.5%，收盤1199.78美元，距歷史最高價1229.91僅一步之遙。

根據《科創板日報》1月4日報道，造成當天特斯拉股價飆升的原因主要在於其第四季度交付的整車數量遠超幾乎所有主流研究機構的預期，達到30.86萬輛。 2021年全年特斯拉累計完成超過93萬輛整車的交付，同比增長達到驚人的87%。 似乎一個屬於特斯拉的汽車時代就要到來了。截止1月3日，特斯拉的總市值爲1.2萬億美元，比通用、福特、豐田、本田四家汽車巨頭總市值加起來還多一倍不止！ 這些對於我國基民會有什么影響呢？ 老邢不做任何投資推薦，而是以此文解讀特斯拉汽車的發展預期，並展示真實收益數據，期待帶給各位幹貨滿滿的閱讀體驗。 特斯拉的“行”與“不行”

在展示特斯拉概念股票以及特斯拉主題基金收益數據前，讓我們先來分析這些股票和基金共同圍繞的“概念中軸”——特斯拉。 先來說特斯拉爲什么“行”。 首先，埃隆-馬斯克是特斯拉繼續高歌猛進的最大變量。 時代雜志曾經這樣描寫馬斯克對特斯拉的專注，“2018年特斯拉遭遇產能危機，整個四月的大部分時間，他就住在工廠車間，親自查看監視器，親自爲機牀改寫代碼，親自一個一個工序地檢查，直到把組裝线的質量和延後問題解決。” 回顧這位“科技頭號玩家”的人生摘要，可以明顯感受到這位世界首富的鮮明“硬科技”創新創業能力將爲特斯拉的發展帶來機遇。 1）富人的孩子早當家 出生於南非，生父是電氣工程師和冒險家，母親是模特，幼年時憑借其父親事業上的成功過着非常富裕的物質生活。 但童年的經歷並不全是幸福，幼小的馬斯克也飽受父母離婚、輾轉各地的苦悶，以及嘗盡被學校惡霸欺負的苦楚，很早就學會獨立，寫就了一個“富人孩子早當家的”兒童故事。 年輕的馬斯克很早就展現了過人的科技智慧和主見。12歲編程开發了一款小遊戲，當別的孩子可能還在沾沾自喜時，他卻像一個閱歷匪淺的創業者，果斷做出決定，賣掉了遊戲的原代碼，賺到了人生中第一桶金500美元。 2）討厭MBA學歷的投行分析師 天資人的他非常順利地畢業於賓大，學習的專業卻幾乎與特斯拉的汽車產業毫無任何關聯，獲得物理學和經濟學雙學士學位。 經濟學背景可能爲其以後對各經濟事項的判斷提供了理論和原始動機依據。而物理學背景則爲其之後對太空科技、腦機連接、新能源汽車、以及高速列車等等的硬科技創業想法打下堅實基礎。 關於學歷和職業，馬斯克在多次公开採訪中都表達過對華爾街投行分析師以及MBA學位的鄙視。他認爲分析師能夠預測出連他自己都不能預測的特斯拉股票表現是非常可笑的，而這些頂級分析師往往具有一個頂級商校的MBA學歷。 3）棄博從商 20多歲的馬斯克也像很多美國科技創業大咖一樣，標配性地退出斯坦福材料學博士學業开啓創業之旅。創業成績簡而言之是“在極短時間內獲得極大成功”。 第一個項目Zip2，爲報紙出版商提供網絡服務的一個軟件，大獲成功並在互聯網泡沫最瘋狂的1999年被康柏電腦收購，馬斯克獲利2200萬美元。 第二個項目Paypal，具體介紹不用我多說了，從馬斯克創立到被收購僅僅三年，馬斯克斬獲1億美元。 第三個項目SpaceX，目前已經承包了美國NASA大部分的太空發射任務，並开始啓動野心勃勃的衛星通訊“星鏈”計劃。他至今擔任公司CEO和首席工程師，可謂真愛。 除了以上三個較早期的項目以及本文主題特斯拉以外，50歲的馬斯克至今依然多线出擊，奮战在腦機接口公司Neuralink、人工智能實驗室OpenAL、“地底管道超高速列車”The Boring Company等多個商業战場。這些創業中所積累的廣泛新技術也將爲成爲特斯拉的技術儲備。 其次，特斯拉布局新能源車科技功底深厚，高效產能擴展提升潛力較大。 特斯拉取得目前的股市成績並非全部來自泡沫，還和其在汽車行業激烈競爭中的3大“利器”有關。 利器一：電動汽車技術積累深厚，困擾其他車企的元件短缺以及供應鏈問題在特斯拉的強大科技創新面前迎刃而解。 我們暫且不表還未上市的新技術，諸如特斯拉和松下聯合研發的4680圓柱電池號稱領先整個鋰電池行業多年。 就舉個已經實現的例子，各位肯定記得上半年汽車行業整體面臨的困境——芯片短缺。那么特斯拉爲何受到影響較小呢？原因就是其調整了軟件設計，創造性地兼容了不同廠家的芯片。聽上去簡單，但世界上真沒有幾家汽車公司有特斯拉的軟件开發實力。 利器二：特斯拉擁有電池技術專利、充電樁資產以及高效能的超級汽車工廠。這些都將使得特斯拉未來的產能繼續提升、盈利能力持續保持行業領先。 據摩根士丹利最近的一份研報指出，特斯拉即將投產的德州工廠以及柏林工廠將繼續爲其增加成倍數的產量，隨之帶來規模效應能使特斯拉能夠縮減成本。產量將成爲特斯拉在2022年股價變化的關鍵因素。 利器三：特斯拉從來不做廣告，因爲有“網紅”馬斯克。特斯拉的營銷策略相比傳統車企大相徑庭，從來不作任何形式的廣告，而是從媒體報道，特別是馬斯克的社交媒體流量上找到營銷突破口。特斯拉董事會主席Denholm先生就說過，“馬斯克先生在社交媒體上的強大溝通能力是公司的巨大資產。” 真正內涵式的“直播帶貨”還真要數馬斯克。先不談他在正式的媒體發布會上表現比較自然風趣，就拿他隔三差五在社交媒體發表一些奇談怪論，就足可以吸引無數的關注量。人家從不“直播帶貨”，但特斯拉的銷量卻隨着他日常出現在熱搜榜第一而水漲船高。 凡事都有兩面性，特斯拉也絕對不可能一帆風順，下面來談談特斯拉爲何“不行”。 第一，成也馬斯克，敗也馬斯克。 馬斯克在社交媒體上常常大放厥詞，有些甚至能引來致命危機。比如2018年，他在社交媒體突然宣布特斯拉啓動私有化退市，並且詳細說出了私有化估值以及邀約收購機構的名稱。隨後，特斯拉股價劇烈波動（主要是上漲），隨後，沒有下文了。 誰最懵呢？ 我看就是華爾街做空特斯拉的投資家以及美國證券監管者。 前者爆倉，損失慘重；後者大怒，开下巨額罰單，並要求馬斯克辭去董事長職務。 陰謀論者可能會猜測馬斯克的動機或許就是在付出較小代價前提下，惡整做空特斯拉的基金經理。 但馬斯克確實一貫具有“無釐頭”屬性。比如：

推送“聲”軟件升級給特斯拉車主，並大力宣傳。

社交媒體嘲諷貝索斯，嘲諷馬克-扎克伯格，嘲諷提議他多繳稅的美國資深議員等等。

公开抨擊加州的新冠疫情防疫政策，發布刻意降低新冠病毒危害的言論。

更別提他私生活的各種八卦和頭條了。

這些看似玩鬧的舉動會不會給他的特斯拉帶來傷害呢？目前爲止，美國證監會讓他辭去董事長的處罰是最重的，如果他再有類似違反證券交易等法律的行爲，特斯拉的股價甚至整個供應鏈企業都將面臨危機。 第二，汽車企業競爭加劇，新勢力和傳統車企开始夾擊特斯拉。 正所謂槍打出頭鳥，特斯拉在電動車領域的領先位置勢必造成其成爲衆矢之的。主要面臨新勢力和傳統車企的兩大威脅。 限於本文篇幅，這裏單舉美國兩大新勢力車企的例子。 目前在美國市場上，有潛力走特斯拉道路讓特斯拉沒路可走的競爭對手要數Rivian和Lucid兩家較成熟的企業。 Rivian專注於電動皮卡的設計和生產。而皮卡在美國是所有汽車細分種類中銷量第一的車型。Rivian最厲害的地方在於得到了貝索斯所控制的亞馬遜的重磅投資與重磅支持，亞馬遜已經宣布要採購10萬輛Rivian。顯而易見，作爲馬斯克幾乎公开的商業敵人，貝索斯正在謀劃着一個扳倒特斯拉的計劃。 Lucid就是一家更典型的“特斯拉臨摹者”了。其創立者爲特斯拉第一代Model S跑車的首席工程師。Lucid專注於高性能電動跑車的制造，其第一代超跑Air Sedan已經得到了包括MotorTrend等汽車專業媒體在內的年度汽車獎項。其與特斯拉的強烈相關性還體現在股價上，1月3日這天，其股價也隨特斯拉一樣單日暴漲超過7%。 第三，自動駕駛等事故頻繁，特斯拉屢成負面輿論焦點。 美國聯邦機關目前正在調查與特斯拉自動駕駛有關的車禍，這些事故造成了多人的傷亡。調查重點還放在了特斯拉銷售部門是否過度美化或者過分宣傳這項技術導致了這些事故的發生。 當然，類似的自動駕駛和“三電”事故每家電動車企或多或少都會有，但特斯拉因爲在全球的品牌影響力巨大以及保有量可觀，面臨的此類商譽減值風險也會較大。 特斯拉概念主題基金業績回顧

讀完上述關於特斯拉優勢與劣勢的分析，我們再擴展到國內的股市和基金市場，展現圍繞特斯拉概念的股票和基金收益情況。 首先，從供應鏈角度看問題。 把視线放到國內股市，截止1月4日，如下圖所示，來自萬得的特斯拉指數（884216.WI）一年內已經飆漲了近36%，目前處於歷史最高位置。 這個指數包含了涉及圍繞特斯拉供應鏈進行生產經營活動的國內企業，涉及模具、電池、電機、車載電子設備等具體產業，寧德時代、比亞迪、贛鋒鋰業、藍思科技等投資圈裏較紅火的名字都被涵蓋在內，可以說是特斯拉概念在國內投資的典型標的。 從非常關鍵的估值角度上講，目前這個指數的PE處於歷史最高位置，且高於危險值，對於那些崇尚價值投資的投資者來說可能並不是一個好的入場時機。 其次，再從基金角度來看。 截止1月4日，根據天天基金網的數據，特斯拉概念公募基金近一年收益率爲31.91%，排在所有82個主題概念的第18位，情況不錯。然而近一個月的表現卻不盡如人意，收益率爲-3.06%，僅僅排在85個主題中的倒數第十。 我們可以發現，上述來自萬得的特斯拉指數近一個月的表現並沒有那么明顯的回撤。 可見，近一個月，特斯拉概念指數與特斯拉主題基金出現較劇烈分化。 那爲何會出現如此的分化呢？ 原因是特斯拉指數中所有56只股票的權重一律是相同的1.79%，這就使得超大市值的寧德時代與小市值的音飛存儲對於指數整體的漲跌幅貢獻一致。而近一個月，汽車零部件以及電子元件股票的走勢明顯好於鋰電新能源企業，起到了互相對衝，整體向上的結果。 而特斯拉基金表現低迷的原因主要是因爲基金重倉的特斯拉概念股比較集中於那些市值較大的鋰電新能源股票，比如寧德時代、贛鋒鋰業等，而這些新能源股票在過去一個月的成績非常糟糕。 看完這些收益數據，我總結出以下幾個觀點： 1、特斯拉概念股票近一年表現穩定向上，但估值處於歷史高位。 2、特斯拉主題基金一年來表現較好，但近一個月出現明顯回撤。 3、2022年特斯拉概念股票和基金能否具備投資價值，還需要回歸特斯拉這個主角身上。這就和本文第一部分關於特斯拉的分析非常有關。 尾聲

放下對投資的執念，我們必須承認，不管成王敗寇，馬斯克與特斯拉已經帶給全人類生活深刻的變化，電動汽車已經並將繼續在人類可持續發展的道路上扮演重要作用。 2022，我更期待看到新的“特斯拉”和“馬斯克”出現在創業舞台。