近日，爲了進一步優化疫情防控工作的20條措施，堅決落實科學精準防控要求，全國多省多地持續調整防疫策略。

例如，廣州、深圳等地宣布地鐵及公交等部分場所不再查驗核酸，只需憑借場所碼及綠碼便可通行；北京、廣州、河北等多地出台措施，表示藥店將不再登記上傳購买退燒、止咳、抗病毒、抗生素等“四類藥品”的顧客信息。

在國內防疫政策持續優化的背景下，前期受疫情影響所限制的消費醫療及藥店等需求將得到集中釋放，藥品、抗疫用品的在线銷售平台亦成爲市場熱點。後續隨着常規醫療活動逐步恢復，消費醫療復蘇將是明確主线。其中，互聯網醫療行業作爲线上問診以及线上醫藥電商的結合體，尤爲值得關注。

1、互聯網醫療行業利好頻出，板塊迎來邊際修復行情

從行業視角來看，消息面上，爲了推動“十四五”期間全民健康信息化領域發展，11月9日，國家衛生健康委、國家中醫藥局、國家疾控局印發《“十四五”全民健康信息化規劃》（下稱《規劃》），提出“到2025年，初步建設形成統一權威、互聯互通的全民健康信息平台支撐保障體系，基本實現公立醫療衛生機構與全民健康信息平台聯通全覆蓋”。

一方面， 《規劃》大力倡導發展遠程醫療，提出“互聯網+家庭醫生籤約服務”、“互聯網+婦幼健康”、“互聯網+醫養服務”等多元模式，推動優質醫療資源擴容下沉和均衡布局。不難看出，互聯網+醫療健康服務的結合將迎來深化發展機遇。

另一方面，《規劃》作爲醫療健康信息化領域中的一大構建綱領性文件，其中提到深化“互聯網+醫療健康”服務體系，發展目標明確。這對於提供醫療健康信息服務的優質互聯網平台企業的發展有明顯促進作用。

與此同時，12月1日起，《藥品網絡銷售監督管理辦法》正式施行，對藥品網絡銷售管理、平台責任履行、處方藥網絡銷售要求、監督檢查措施及法律責任作出規定。互聯網醫療行業不斷嚴格規範發展，迎來強監管時代。

隨着藥品網絡銷售監管靴子落地，藥物线上零售端的市場規模將進一步擴大，優質的互聯網醫療企業亦將受益迎來發展新階段。

受多重消息利好刺激，港股互聯網醫療板塊不斷走高，迎來邊際修復行情。據富途牛牛顯示，平安健康等多家互聯網醫療企業股價持續拉升，自11月初以來，平安健康股價累計漲幅高達超100%，正在开啓新一輪反彈走勢。

數據來源：富途牛牛

2、持續深化战略2.0，被低估的行業標杆

聚焦到公司層面，平安健康作爲互聯網醫療行業中的標杆企業，正是一個值得我們關注的例子。

如果說商業模式是決定公司能否可持續發展的至關因素，那么數據表現則是公司商業模式成功與否的重要體現。

自去年深化战略2.0以來，平安健康打造的“管理式醫療+家庭醫生會員制+O2O醫療健康服務”商業模式，以家庭醫生作爲抓手，用戶粘性與付費用戶轉化率顯著提升，盈利情況正在持續改善。

當前，平安健康的產品和服務獲得用戶的廣泛認可，品牌影響力也在不斷提升。

據悉，截至2022年6月30日，平安健康金融端付費用戶數超3300萬，平台累計注冊用戶數達4.4億，累計咨詢量超13億次，保持業內領先水平。在B端企業領域上，平安健康也實現了質的突破，上半年累計服務企業客戶數749家，過去12個月內付費的企業員工與企業的客戶超過200萬。

同時，背靠着平安集團管理式醫療模式的經驗和渠道資源優勢，平安健康能夠在拓展管理式醫療的同時，更好地實現“綜合金融+醫療健康”業務的雙向協同。

今年上半年，平安健康升級與平安壽險合作的“臻享RUN”服務，提升了與平安健康險合作產品“E生保”的相關權益，不斷加強自身一站式醫療健康服務解決方案能力。多元化的產品組合既能幫助平安健康加強合作渠道拓展客戶，又能帶動用戶粘性及認可度的增長。

3、小結

長期來看，隨着全國疫情管控逐步放松，互聯網醫療板塊正已开啓新一輪行情。

然而據富途牛牛顯示，當前平安健康市淨率僅約爲2.1，遠低於港股互聯網醫療板塊約爲5.7倍的市淨率。可見，當前平安健康的股價遠低於其合理價值，市場仍未發現平安健康的內在價值，已被嚴重低估。

同時，近期平安健康持續獲得高盛、大和等專業投資機構及券商的積極評價。例如，大和稱平安健康毛利率及費用效率或勝預期，重申“买入”；高盛指出隨着平安健康疫後業務復蘇和向“战略2.0”轉變的持續進展，可能在中期帶來營收增長，推動公司在24財年實現盈虧平衡的目標。

整體而言，基於優質的綜合實力和業內領先地位，平安健康將受益政策及市場利好，估值水平得到持續提升。$平安好醫生(HK01833)$

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