近日，騰訊派息式大幅減持京東股份，持股比例由此前約17%降至約2.3%。有行業資深人士認爲，此舉恐怕與監管政策趨嚴有關

《投資時報》研究員   呂貢

入股京東集團股份有限公司（下稱京東，09618.HK）七年多，騰訊控股有限公司（下稱騰訊，00700.HK）日前宣布將大幅減持京東股份，不再是京東的第一大股東。

2021年12月23日，騰訊發布公告稱，公司董事會決議以中期派息方式，將其所持有約4.57億股京東股權發放給騰訊股東。根據騰訊派息安排，合資格股東持有每21股股份，將獲發1股京東A類普通股。

根據實物分派，合資格股東可透過持有有關股份，或於市場上變現其價值，而直接參與對京東股份的投資，並且能夠有彈性地自行決定參與投資京東股份的程度。本次派息完成後，騰訊持有京東股份佔比將從約17%降至約2.3%，不再是其第一大股東。

同日，京東也發布公告稱，知悉騰訊的此次減持事宜，並表示，劉熾平已從京東董事會卸任，並立即生效。據悉，早自2014年3月起至此，劉熾平曾一直擔任京東董事會成員和薪酬委員會成員。

上述消息披露後，騰訊和京東的股價漲跌不一，截至當日收盤（12月23日），騰訊股價上漲4.24%，而京東股價則收跌7.02%，每股僅報價259.6港元。

針對本次減持，騰訊方面回應稱，“投資發展期的成長型企業”一直是騰訊投資的主要战略方向，當被投企業有持續自籌資金能力時，則選擇在適當情況下退出投資並與股東分享收益。同時表示，分配後騰訊仍是京東的战略合作夥伴，與京東共贏的業務關系亦不受影響，目前公司沒有進一步減持京東的計劃。

騰訊派息式減持京東股份

信息來源：騰訊公告

劉熾平從京東董事會卸任

信息來源：京東公告

“牽手”近八年

騰訊與京東間建立战略合作關系，最早要追溯到到七年多以前。2014年3月，騰訊發布公告宣布入股京東。公开資料顯示，騰訊將收購約3.52億股京東普通股，佔京東上市前在外流通普通股的15%。同時，騰訊還籤署了京東IPO認購協議，即緊隨京東IPO完成後，認購上市後在外流動京東普通股的5%股份。

在交易中，騰訊和京東間展开了電商業務領域、若幹移動應用和其他平台，以及支付解決方案等領域的一系列战略合作。騰訊承諾不從事若幹電商業務，並將通過在微信、移動QQ上，向京東提供一級接入點以及其他重要平台的支持，從而促進京東在實物電商業務方面的發展。

在接近八年多的合作時間裏，京東成功從PC向移動互聯網轉型，業務品類不斷擴張，優質的商品和服務收獲了衆多消費者的認可，公司GMV也實現了超10倍的增長。如今的京東，美股市值已經超過千億美元，並於2020年成功回港二次上市。

近日，京東發布了2021年第三季度業績報告，據報告數據披露，今年第三季度京東實現營收2187.08億元，同比增長25.54%，主要由京東零售、京東物流以及新業務三部分構成，其中，京東零售貢獻了超九成收入，同比增長22.97%至1980.80億元，主要包括中國的自營業務、平台業務及廣告服務。

具體分服務收入來看，平台及廣告服務收入達到167.75億元，較上一年同期增長超40億元，同比增幅爲35.15%；而物流及其他服務更是同比增長53.08%至159.25億元。

然而，在營收穩步增長的情況下，京東當季度的盈利數據卻不夠理想。今年第三季度京東歸屬於普通股股東的淨利潤處於虧損狀態，且虧損額爲28.07億元，而上一季度該數值爲盈利7.94億元。

針對三季度錄得虧損，京東在財報中解釋稱，主要系若幹權益法核算投資的非現金減值所致。數據披露，京東當季度的權益法核算投資損益爲損失18.51億元，而上一季度該數值爲收益5.23億元。這也意味着，若除去投資虧損，京東今年第三季度的經營狀況仍處於穩定狀態。因而，針對於騰訊此次大幅減持京東，有業內人士分析認爲，或與如今的京東已發展壯大，具備持續自籌資金能力有一定關聯。

與監管環境趨嚴有關？

位列“BAT”其一的互聯網巨頭騰訊，除了龐大的業務規模以外，多年來，該公司也逐步鑄造起了超過千億元的投資規模。

據悉，騰訊的投資生涯起始於2008年，這一年，騰訊成立了投資並購部，長期專注於全球範圍內消費互聯網和產業互聯網相關投資，聚焦文娛傳媒、消費零售、民生教育、金融科技、企業服務及海外投資等領域。

據IT桔子所披露的信息顯示，2008年至2021年13年間，騰訊的投資面覆蓋了本地生活、企業服務、社交網絡、醫療健康、電子商務、生產制造等多個重要賽道。並且，無論是投資數量還是投資金額，多年來總體均呈現一路走高趨勢。

發展至今，騰訊仍然是“投資之王”。據IT桔子數據觀察，除2020上半年受疫情影響較大，騰訊對外投資大幅減少外，最近5個季度（2020年Q3至2021年Q3），騰訊投資的節奏一直處於平穩狀態，2021年第一季度最活躍，投資了88家國內公司，第三季度，騰訊投資了52家國內公司，同比增長57.6%，環比增長6%。遠超國內其他新經濟巨頭，小米（01810.HK）的32家、B站（09626.HK）的16家、字節跳動的14家等等。

具體來看，遊戲領域仍佔據着騰訊投資的較大比重，當季度所投資的遊戲公司就多達15家，佔比30%，包括魂起網絡、夢求遊戲、摘星網絡等項目，並於同年7月收購了遊戲公司柳葉刀工作室的44%股權，成爲其最大股東。繼遊戲之後的便是企業服務領域，騰訊三季度共計投資了包括指掌天下、雲豹智能等在內的12家企服公司，佔比23%。此外，騰訊還在文娛傳媒、本地生活、醫療健康等領域也均有出手。

值得關注的是，2021年以來，監管層對互聯網公司監管措施趨嚴，多家互聯網巨頭接連遭到處罰。比如今年7月，市場監管總局公布了對騰訊申報的虎牙（HUYA）、鬥魚（DOYU）合並案審查決定，依法予以禁止。

公告指出，騰訊在上遊網絡遊戲運營服務市場份額超過40%，排名第一；虎牙和鬥魚在下遊遊戲直播市場份額分別超過40%和30%，排名第一、第二，合計超過70%。目前，騰訊已具有對虎牙單獨控制權和對鬥魚的共同控制權。如虎牙與鬥魚合並，將使騰訊單獨控制合並後實體，進一步強化騰訊在遊戲直播市場的支配地位，同時使騰訊有能力和動機在上下遊市場實施閉環管理和雙向縱向封鎖，具有或者可能具有排除、限制競爭效果，不利於市場公平競爭、可能減損消費者利益，也不利於網絡遊戲和遊戲直播市場規範健康持續發展。

得益於多年來規模不斷擴大的投資，作爲互聯網巨頭的騰訊，在遊戲、社交等多個領域均有較高的市場佔有率，在電商領域行業，騰訊還是美團（03690.HK）、拼多多（PDD）的大股東。因而，針對騰訊此次大幅減持京東，有行業資深人士分析認爲，恐怕與監管政策趨嚴不無關系。

國內新經濟巨頭投資布局情況

信息來源：IT桔子，2021年Q3中國新經濟創業投資分析報告