美東時間4月29日周五，標普500指數收報4131.93點，較2021年12月31日收盤位跌13.3%，道瓊斯數據顯示，這是美股1939年以來最差同期表現——當年1-4月跌去17.3%，而1932年同期也跌去28.2%。

4月對於標普500指數來說相當兇殘，月度累跌8.8%的跌幅創下2020年3月以來的最大單月跌幅。

美國銀行首席策略師Michael Hartnett表示，標普500指數跌破4000點將成爲一個“臨界點”，可能引發股市投資者大規模出逃。

Hartnett等美國銀行策略師援引EPFR Global數據稱，投資者已經开始逃離股票，在過去三周裏，股票基金的資金外流達到了2020年3月以來的最高水平。在其周五的一份報告中表示：

自2021年初以來，流入股票基金的資金高達1.1萬億美元，其平均入場點是在標普500指數4274點，這意味着需要跌破4000點，這些資金才會忍痛離場。

今年以來，由於投資者擔憂經濟陷入衰退以及美聯儲爲遏制通脹而激進緊縮政策，全球股市表現不佳。同樣的，美國國債長達40年的牛市或已終結，美國國債市場的走勢在2022年初就出現了歷史上最大的滑坡之一，正如彼時Hartnett所說，在過去40年中，債券市場是牛市，但其將會進入熊市。

美國銀行在報告中表示，債券今年已經遭遇投資者外逃的衝擊，全球政府債券勢將創下自1920年以來的最大跌幅。美銀策略師表示，2022年債券和股票的“史詩級”下跌，反映了央行即將從量化寬松向量化緊縮的轉變，並補充說市場情緒“糟糕透頂”。報告稱：

鑑於人氣和頭寸的低迷，雖然市場有可能出現反彈，但反彈幅度不會很大，投資者根據趁機賣出。

據美銀最近的調查顯示，債券已成爲全球基金經理中最大的空頭頭寸之一；而ICI數據則顯示，在過去10周中，債券基金連續經歷資金淨流出，爲2013年底以來最長的周期。而債券基金中，交易最活躍的The iShares 20+ Year Treasury Bond ETF今年已下跌了18%。

Hartnett不久前表示，未來幾年10年期國債收益率可能觸及5%，並指出盡管長期前景看跌，但可能存在战術性买入機會。國債收益率最終可能升至2007年以來的最高水平。

這些一直以來持續看跌的策略師們將當前形勢與1973-1974年尼克松擔任總統時的情況相提並論，表示高通脹率意味着美聯儲必須收緊政策，直到經濟面臨衰退或市場垮掉，但是“在此之前，資產價格必然會下跌”。

不僅僅是美股面臨資金外逃，新興市場也將會面臨這樣的問題。

根據IMF的分析顯示，全球範圍內通脹上漲的壓力將會導致緊縮的貨幣政策。一般來說，一旦美聯儲开始進入緊縮的周期時，就會對新興市場產生外溢的效應，會造成整體的全球緊縮環境，不過目前還沒有看到新興市場出現大規模資金外逃的情況。在財政方面，現在期待各國經濟將會從疫情當中復蘇過來，各國政府都將從大規模財

本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。市場有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。

資金都逃去哪裏呢？