本文來源：時代財經 作者：童潔

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12月13日原本是一個平常的周一，但資本市場不尋常的驚濤駭浪打破了世茂集團的平靜。

當日，世茂集團股價大跌12.15%，由开盤的8.17港元/股跌至7.08港元/股，股價創近10年的低位。同時，世茂集團旗下多只境內外債劵也出現異動，美元債跌幅超過10個點，部分債券還因日內跌幅過大觸發多次盤中臨時停牌。

隨後，世茂集團緊急發表聲明稱，周末有小道消息在資本市場發酵，引起部分投資人恐慌性拋售，目前正在積極與投資人進行溝通。但次日，股債下跌仍在持續。12月14日，世茂集團自开盤便走起了下滑曲线，盤中跌幅一度超過20%，至收盤，世茂集團報5.67港元/股，單日跌幅19.92%；債券方面，世茂集團旗下多只債券繼續下跌。

世茂系連日異動

上個月，世茂集團曾經歷過一次股債雙雙下跌的情況，經過高管親自出面與投資者進行溝通，以及積極採取抵押融資、配股等方式改善現金流，世茂集團躲過一劫。但這一次，世茂集團面臨的局面或許更加嚴峻。

12月14日下午，世茂系多只債券再度觸發臨時停牌。據上交所公告披露，“20世茂G4”“20世茂G2”“19世茂G3”交易出現異常波動，午盤後，三只債券的跌幅分別達到60%、24.15%和23.2%。

不僅如此，除了世茂集團股票及債券連續兩天下跌之外，受到市場上種種傳言的影響，世茂集團旗下世茂股份、世茂服務受到波及，整個世茂系股票开啓下跌的節奏。

時代財經查詢到，截至12月14日收盤，世茂股份跌2.73%；世茂集團旗下物業板塊世茂服務的跌幅則高達32.02%，加上前一天9.18%的跌幅，世茂服務股價較上周最後一個交易日收盤價跌去40%多。

世茂服務曾被視爲世茂系三個上市平台中極具潛力的一個平台，去年10月底登陸港交所的那一天，世茂服務的總市值就達到391億港元，位列港交所物業股第三位。但經歷此輪下跌後，世茂服務的總市值已跌至119.98億港元。

當前評級機構對世茂系的態度並不積極。美銀證券在報告中坦言，擔心近期事態發展會損害买家購买世茂房源的信心，從而傾向表外債務擔憂較少的房地產商。由此，美銀證券決定將世茂集團評級由“中性”降至“跑輸大市”。

無獨有偶，摩根大通同樣看淡內房股的表現，其中提到世茂系。其指出，內地房地產行業近期或保持區間震蕩，預計不會出現明顯反彈，开發商的流動資金將繼續面臨風險。基於對开發商層面流動性的擔憂加劇，摩根大通將世茂集團、世茂服務的評級下調至減持。

風聲鶴唳的環境下，世茂集團正在努力維持財務的安全性。有消息稱，目前世茂集團正與國通信托商討展期事宜，涉及世茂集團及旗下子公司在國通信托的募資規模共計30億元左右。世茂集團則向時代財經表示，到2022年一季度，其已無美元債到期。

內部資產騰挪和架構大調整

股債下跌的具體原因尚未明了，世茂集團內部先進行了一輪資產騰挪和架構調整。

12月13日晚間，世茂股份發布一則關聯交易公告，其擬將旗下物業管理業務相關公司、資產、負債和業務全部出售給關聯方世茂服務，包括世茂物業管理有限公司100%股權、北京茂悅盛欣企業管理有限公司等29家公司涉及的物業管理業務以及相關的資產負債，交易對價爲16.535億元。

對於這場左右倒右手的騰挪，世茂集團認爲是一次“雙贏”的收購，世茂股份優化人效、提質增效之余，能夠更加專注於商業綜合體开發和運營以及商業輕資產業務航道。與此同時，世茂服務的業務範圍也會因此而得到豐富，獲得更多的可能性。

不過，股債雙雙下跌的處境下，這筆交易飽受質疑。12月14日，上交所向世茂股份發出問詢函，要求其說明本次交易是否涉及通過轉移優質資產向關聯方輸送利益，是否損害上市公司利益和中小股東合法權益，以及要求說明本次交易的必要性、要求自查是否存在應披露未披露的事項等。

資產騰挪之外，世茂集團還在大刀闊斧調整架構。12月13日晚，世茂集團宣布對集團總部架構調整，公司董事會副主席、總裁許世壇將進一步將部分管理權限下放給具備一线區域管理經驗的管理層。

其中，浙江區域公司、華中地區公司董事長兼總裁謝琨晉升爲集團執行董事，分管部門中新增“大運營生產鏈條”，包含原有的工程管理中心、成本管理中心、研發設計管理中心、採購管理中心、運營管理中心、用戶服務中心、人力行政管理中心。

另一位執行董事呂翼的管理範圍也進一步擴大，此前，其主要掌管世茂集團旗下有着千億規模的世茂海峽，此次放權，世茂集團再將世茂管理公司、城市更新平台及分新設的資產管理中心交給了呂翼。

根據媒體報道，包含謝琨和呂翼在內，這次世茂集團一口氣提拔了9名高管，內部還有多個職能部門出現架構調整和人事變動，整體來看，管理架構更加扁平化。世茂集團認爲，由豐富地區公司一线工作經驗的管理層領導，升級統籌管理集團的“大運營”，將有效提升組織效率、推動職能高度協同。