2022年3月21日，貝多財經了解到，數坤（北京）網絡科技股份有限公司- B（下稱“數坤科技”）在港交所的上市申請材料已“失效”，目前已經無法正常查看或下載。這代表着，數坤科技首次衝刺上市“折戟”。

但這不意味着，數坤科技失敗或無法在港交所上市，而是可以更新財務資料等信息恢復IPO審核進程。此前，曾有多家公司在港招股書“失效”，但最終成功掛牌上市，其中包括康耐特光學等。

來源：港交所。

而在醫療AI（人工智能）領域，則僅有鷹瞳科技於2021年11月5日登陸港交所，成爲“醫療AI第一股”。前不久，鷹瞳科技公布的財報顯示，鷹瞳科技2021年實現營收1.15億元，同比增長142%，業績增速迅猛。

除了鷹瞳科技和數坤科技外，科亞方舟（科亞醫療）、推想醫療等同樣尋求在港交所上市。其中，科亞方舟於2021年3月16日遞表，推想醫療則在2021年8月20日遞表，均早於數坤科技的2021年9月21日。

招股書“失效”，數坤科技年收入有望突破1億元

貝多財經了解到，科亞方舟、推想醫療在港交所遞交的上市申請材料也均已“失效”。特別說明的是，科亞方舟的招股書“失效”已經超過一年。這意味着，科亞方舟首次衝刺港交所上市已然失敗，若想推進則需要重新排隊。

來源：港交所。

公开信息顯示，科亞方舟的創始人、前董事長爲周亞輝。此前，周亞輝曾任昆侖萬維（300418.SZ）董事長。2020年中旬，周亞輝曾表示，“科亞醫療將作爲AI醫療估值最高的準獨角獸企業，有望第一家登陸資本市場”。

對比可知，鷹瞳科技的商業化規模要遠遠超過其他醫療AI企業。數據顯示，鷹瞳科技在2019年、2020年的收入分別爲3041.5萬元、4767.2萬元。同期，科亞方舟的營收分別爲116.7萬元、70.9萬元，在四家中最低。

相比之下，推想醫療2019年、2020年的營收分別爲662.2萬元、2770.2萬元，排在第二的位置。同期，數坤科技的營收（與客戶合約的收入）分別爲76.4萬元、2477.1萬元，並在2021年上半年增至5262.4萬元。

來源：數據科技招股書。

就目前來看，數坤科技在2021年的整體收入有望超過推想醫療，並突破1億元關口。據貝多財經了解，數坤科技與推想醫療均爲AI醫療影像類公司，即基於人工智能技術提供醫學影像解決方案。

其中，推想醫療致力於开發部署全院級AI醫療產品，服務醫院內多科室醫生，實現疾病的篩查、診斷、幹預、治療、管理及研究。據了解，推想醫療的核心產品InferRead CT Lung和InferRead CT Pneumonia均聚焦AI+CT影像賽道。

貝多財經發現，數坤科技的覆蓋面更廣。根據灼識報告，在全球所有基於人工智能的醫學影像解決方案供應商中，數坤科技在治療領域覆蓋範圍上排名第一，其數字醫生管线產品覆蓋大部分關鍵治療領域，涵蓋心髒、大腦、腹部、胸部和肌肉骨骼系統等。

灼識報告顯示，數坤科技在中國人工智能醫學影像解決方案供應商中擁有最廣泛的醫院覆蓋範圍。截至最後實際可行日期，該公司的數字醫生產品已在中國逾1200家醫院採用及安裝，其中包括約80%的百強醫院及超過30%的三甲醫院。

不過，數坤科技等一衆醫療AI企業均處於虧損狀態。2019年、2020年，數坤科技分別錄得年內虧損（淨虧損）9129.8萬元、1.29億元。2021年上半年，數坤科技淨虧損8742.4萬元，2020年同期爲4699.0萬元。

而在非國際財務報告準則計量下，數坤科技2019年、2020年經調整後的淨虧損分別爲6941.6萬元、7474.8萬元，2021年上半年經調整後的淨虧損爲7516.5萬元，合計虧損金額約爲2.19億元。

來源：數坤科技招股書。

對此，數坤科技解釋稱，歸因於其產生的費用超過了銷售其商業化產品及相關服務產生的毛利。數據顯示，該公司2019年、2020年以及2021年上半年的研發費用分別爲4268.9萬元、6293.3萬元和8118.8萬元。

而據智慧芽數據顯示，數坤科技及其關聯公司截至最新共有169項專利申請信息，其中129項爲發明專利。目前，共有110項獲得授權，在審中54項。按專利布局來看，該公司的專利主要集中在圖形用戶界面、顯示屏幕、醫學圖像等方面。

融資“數據打架”，存在近4億元缺口

據貝多財經了解，數坤科技成立於2017年6月，研發針對心血管疾病的人工智能診斷產品，擁有心血管人工智能影像平台，核心技術包括人工智能三維重建、血流動力學分析、手術規劃和導航、智能疾病管理等。

2021年9月14日，貝多財經曾獨家報道稱，證監會已接收數坤（北京）網絡科技股份有限公司（即“數坤科技”）的《境外首次公开發行股份（包括普通股、優先股等各類股票及股票的派生形式）審批》相關材料。

據數坤科技官網此前披露，已經有來自1000+三甲醫院的醫生每日使用數坤AI，呵護千萬患者健康。據介紹，數坤AI的合作城市達200個，輔助診斷病例已經達到1.06億，節省31.9億分钟。

從成立至今，數坤科技已獲得多輪融資，合計20.9億元。據公开信息，數坤科技於2018年5月獲得2億元A輪融資，2019年2月獲得2億元B輪融資，2020年4月宣布完成兩輪累計4億元融資，2020年12月完成5.9億元融資，2021年8月完成7億元融資。

來源：數坤科技官網。

來源：數坤科技官網。

而招股書則顯示，數坤科技在IPO前合計獲得17.18億元的融資，存在“數據打架”的情況。其中，天使輪融資合計約2133萬元，A系列融資1.80億元，B系列融資約2.99億元，C系列融資約5.32億元，D輪融資約人民幣6.86億元（約1.06億美元）。

來源：數坤科技招股書。

經對比可知，數坤科技的融資金額存在約3.72億元的“缺口”。此外，貝多財經了解到，數坤科技的每股成本在過去幾年連年飆升，由2017年9月天使輪的人民幣4.59元（每股）逐步增加至2021年7月D輪的174.42元（每股）。

與之對應的是，數坤科技的融資後估值由2017年的1億元，增加至2021年D輪融資後的94.07億元。估值增加，主要得益於CoronaryDoc等產品的進展，以及商業化進展等。此外，D輪飆升也與該公司股份成爲成爲可自由交易股份（即上市）所附帶的溢價。

在本次上市前的股權架構中，毛新生、馬春娥夫婦持股約34.24%。其中，毛新生爲數坤科技創始人、執行董事兼董事長，馬春娥則爲數坤科技創始人、執行董事、首席執行官（CEO）兼總經理。

同時，華蓋資本持股10.22%，遠毅資本持股9.12%，五源資本通過上海晨熹持股9.11%，紅杉資本持股8.62%，創世夥伴通過創世一期持股8.53%，啓明融新持股3.64%，高盛、春華資本、中金浦成等也是數坤科技的股東。

本次衝刺上市，數坤科技擬將募集資金主要用於核心產品、與其他管线產品的研發、臨牀試驗與注冊、以及商業化；通過收購、股權投資或合營企業尋求战略合作機會，以實施在產品开發和行業滲透方面的長期發展策略等。

從行業發展來看，數坤科技所在的領域前景十分廣闊。據灼識咨詢報告，中國醫學影像行業的市場由2015年的2488億元快速增至2020年的3758億元，預計於2030年將達到6478億元。

據灼識咨詢預計，中國的人工智能醫學影像解決方案市場預計將從2020年的不到10億元增加至2025年的442億元，年復合增長率爲135.9%；並預計於2030年進一步增至1554億元，2025年至2030年的復合年增長率爲28.6%。

未來，中國人工智能醫學影像行業的趨勢將具備多種特點：將貫穿整個臨牀工作流程的綜合人工智能解決方案；人工智能醫學影像採納程度及滲透率擴大；在復雜疾病中的應用越來越多；行業標準化及服務能力的提高。

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