美聯儲印鈔機徹底停了?美國歷史性一幕:12月M2史上首度負增長

資事堂堂主 發布於:2023-01-25

美聯儲加息看起來开始奏效了,不僅去年12月CPI連續六個月降溫,而且一項最新數據顯示,美國經濟中的貨幣供應量已經出現收縮。 數據顯示,美國衡量貨幣供應量的重要指標M2——包括流通中的貨幣、貨幣市場基金余額和儲蓄存款等——在2020年飆升後,過去兩年裏一直在放緩,並在去年12月轉爲下降。 12月份美國M2同比增長率爲-1.3%,這是自美聯儲1959年开始跟蹤該指標以來的最低水平,這也是美國M2在現有所有數據中的首次下降。11月的同比增長率已經降至0.01%,遠低於2021年2月27%的峯值。 過去一年,美聯儲以自上世紀80年代初保羅沃爾時代以來從未見過的速度加息,在減少貨幣供應和消費者在疫情期間積累的超額儲蓄方面發揮了作用。 消費者不得不動用自己的儲蓄來支付從抵押貸款到汽車貸款和信用卡余額等各種更高的利息,或者通過支付現金購买高價商品來避免這些利息。房地產市場就是一個很好的例子。據房地產研究公司Redfin的數據,去年12月購买的房屋中,約30%是用現金購买的,這一比例爲八年來最高。 與此同時,美國家庭儲蓄率穩步下降,從一年前的7%下降到10月份的2.2%,這是自2005年以來的最低水平。這一降幅與廣義貨幣M2從3月份13.8萬億美元的高點降至11月份的12.6萬億美元的走勢完全吻合。


對美聯儲來說,這意味着什么? 美聯儲下周將面臨重要決定。市場目前預計,美聯儲將在下周四的FOMC會議上加息25個基點,這標志着其歷史性的加息步伐將大幅放緩。 但有分析認爲,如果你相信經濟學家米爾頓•弗裏德曼(Milton Friedman)的名言:無論何時何地,通貨膨脹都是一種貨幣現象,即通脹只可能是貨幣數量急劇增加引發的,那么現在你也應該相信美聯儲可以停止加息了,因爲M2已經在下降。 M2下跌表明美國經濟正在降溫,利率上升的強烈傳導效應似乎加劇了人們對近期經濟衰退的擔憂,美國商務部上周三發布的12月份零售銷售數據同比下降0.7%即是例證。而如果佔美國經濟三分之二左右的消費支出开始放緩,這應該有助於遏制甚至拉低通脹。 美聯儲聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)本月早些時候也表示,美國貨幣供應量M2指標的大幅下降,對於努力控制高通脹的政策制定者來說,可能是一個好消息。 他表示:

“M幣供應在疫情期間出現了爆炸式增長,並正確地預示了我們將會出現通脹。而現在,M幣供應的增長已經出現下降。這預示着通脹的消退。”

花旗全球首席經濟學家Nathan Sheets也表示,最終,隨着M2進一步回落,它應該會繼續幫助抑制通脹,因爲貨幣儲備下降會抑制需求並降低“支持銀行貸款和其他家庭、企業和金融市場交易融資的能力”。 與此同時,分析認爲在消費支出放緩和通脹緩解的同時,勞動力市場的緊張使失業率保持在3.5%的50年低點,這增加了經濟軟着陸和避免衰退的可能性。 投資公司Merion Capital Group的Richard Farr認爲,投資者不應想當然地認爲M2下降就意味着經濟放緩。他說,M2“至少需要再減少一萬億美元”,才會有這樣的信號意義。 所以有分析表示,換句話說,最新數據开始表明,經濟可能根本不需要美聯儲進行如此精細的調整。因此,政策制定者有足夠的空間在下周开會時避免加息。



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