一切都在漲的時期已過去，但這並不意味着投資者應放棄科技股。

肆虐全球的新冠疫情給很多人留下了不愉快的回憶，但不可否認的是，對於股票投資者、尤其是科技股投資者來說，這是一段收獲豐厚回報的時期。2020年納斯達克綜合指數飆升了43%，在2021年又上漲了18%，幾乎所有科技股都在漲。不過，現在這種情況正在發生變化。  科技股的表現已經开始出現分化。不少在2020年領漲的“居家”主題股票都已回落，Zoom Video Communications (ZM)、Peloton Interactive (PTON)、Roku (ROKU)、Chegg (CHGG)、Chewy (CHWY)和DocuSign (DOCU)等股票至少下跌了50%。與此同時，加息預期導致的高市盈率成長股由漲轉跌的趨勢可能還沒有結束。熱衷投資成長股的凱西伍德(Cathie Wood)旗下交易所交易基金ARK Innovation (ARKK)自11月1日以來下跌了36%。  科技投資公司Loup Ventures執行合夥人道格克林頓(Doug Clinton)認爲，2022年的投資環境依然充滿挑战，至少第一季度是這樣。他說：“不要和美聯儲作對，在美聯儲加息之前，我們會保持謹慎。”據克林頓估計，利率每上升一個百分點，科技股中超大盤股的估值將下降10%，科技股中風險更高的股票估值將下降20%。他說：“2021年充斥着各種網紅股和SPAC的投機者，到2022年，擁有敏悅眼光的投資者才能勝出，股價又成了一個需要投資者考量的因素。” Columbia Seligman Communications and Information Fund投資組合經理保羅威克(Paul Wick)也提出了類似觀點。他說：“已經實施了很長時間的貨幣寬松政策正在轉向，目前的環境利好已經盈利和能創造現金流的公司，而不是那些在五年或10年後才能盈利的公司。過去幾年還沒有盈利的成長股表現優異，但考慮利率上升的前景，今年這類股票出現的回落勢頭還會持續。” 前賣方硬件分析師、現任科技對衝基金Satori Fund負責人的丹奈爾斯(Dan Niles)說，他的2022年首選投資是……現金。  奈爾斯稱，股市之前受益於美聯儲“大規模、前所未有”的刺激措施，“然後通脹來了，達到近40年來最高水平，而且推高通脹的一些因素不是暫時性的。”他認爲工資和房價還會繼續上漲。奈爾斯因此在做空標普500指數。他說：“對科技板塊來說，2022年會非常艱難。”  但市況艱難並不意味着應該放棄科技股。《巴倫周刊》挑選了一些有望在2022年脫穎而出的科技股。 1 企業上雲 雲業務仍然是企業計算領域最大的趨勢，而且沒有放緩的跡象。亞馬遜網絡服務(AWS)、微軟Azure和谷歌雲等公共雲供應商正在迅速增長。《巴倫周刊》撰稿人安德魯巴裏(Andrew Bary)指出，僅亞馬遜網絡服務這一項業務的價值就可能達到1萬億美元或更多。 與此同時，甲骨文(ORCL)正在繼續積極拓展自己的雲業務。Facebook的母公司Meta Platform (FB)宣布將在元宇宙領域投入100億美元，其中相當大一部分資金將用於基礎設施建設。Arista Networks (ANET)、Ciena (CIEN)和思科(CSCO)等網絡硬件公司也有望維持近期的強勁業績，Evercore ISI分析師阿米特達裏亞納尼(Amit Daryanani)推薦這三只股票。  2 “缺芯”受益股 在智能手機、個人電腦、電動車和雲基礎設施需求激增之際，芯片供應仍然跟不上。目前沒有足夠的產能來滿足需求，芯片制造商正在大舉擴大產能。2021年芯片股表現出色，2022年有望進一步上漲。 高盛資產管理(Goldman Sachs Asset Management)科技基金的聯席經理Sung Cho看好受益於電動車芯片激增的安森美半導體(ON)和Wolfspeed (WOLF)，他還看好半導體設備板塊的KLA (KLAC)。 上文提到的Columbia Seligman Communications and Information Fund投資組合經理威克也看好受益於汽車芯片需求激增的股票，他指出，目前美國汽車經銷商的庫存只有20天的量，不到歷史水平的一半。就算單位銷量持平，在每輛車芯片用量增加之際，與汽車相關的芯片需求也將上升。威克看好的股票包括Analog Devices (ADI)、Microchip Technology (MCHP)、恩智浦半導體(NXPI)和日本瑞薩電子(6723.日本)。半導體設備股中他看好應用材料(AMAT)和Lam Research (LRCX)。  3 逢低买入短期“失寵”的股票 Loup Ventures的克林頓認爲看好今年迄今下跌了20%的Coinbase (COIN)，他認爲Coinbase是加密領域更好的一個選擇，受比特幣投機行爲的影響較小。克林頓還指出，Coinbase有望成爲“元宇宙裏的銀行”，投資者可以通過Coinbase同時押注加密技術和元宇宙這兩個熱門主題。 如果把眼光放得更遠，威克推薦因短期消息失寵的英特爾(INTC)。他指出，英特爾目前的估值爲2000億美元，基於預期銷售額的市銷率不到3倍，相比之下，超微半導體(AMD)和英偉達(NVDA)的市銷率分別爲9倍和24倍。威克認爲，剝離自動駕駛業務MobileEye後，英特爾的估值將上升。他說：“我得到的所有反饋都是，（首席執行官）帕特蓋爾辛格(Pat Gelsinger)的战略是正確的。硅谷人士認爲，英特爾正走在正確的發展道路上。”