作 者丨李依農

編 輯丨李瑩亮

圖 源丨圖蟲

強勁的非農數據令市場對美聯儲的加息預期升溫。

當地時間7月8日，美國勞工統計局公布6月非農報告。數據顯示，美國6月季調後新增非農就業人口37.2萬人，遠高於市場預期的25萬人，延續了今年以來就業增長的強勁勢頭；失業率爲3.6%，與5月持平，仍維持在50年以來的低點附近，符合預期。

非農數據公布後，市場出現小幅波動。截至7月8日收盤，美國三大股指漲跌互現，道指跌0.15%；標普500指數跌0.08%；納指漲0.12%。美債收益率集體上漲。2年期美債收益率上行至3.117%，10年期美債收益率上行至3.085%，2年期與10年期收益率曲线倒掛程度加劇。

經濟學家與分析師普遍指出，強勁的非農數據強化了美聯儲加息預期。有觀點認爲，依然“火熱”的勞動力市場顯示，劇烈的經濟衰退尚未到來。這無疑爲美聯儲的緊縮政策提供了更大的操作空間，令其得以繼續激進加息來控制通脹。

光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，非農報告顯示，6月美國就業市場持續保持韌性。向前看，在新增非農保持強勁的態勢下，預計美聯儲大步、快速的加息節奏較難改變。

強勁非農暫緩衰退擔憂？

就業市場超出預期的強勁表現，似乎在一定程度上緩解了美國經濟已臨近衰退的擔憂。

數據公布後，白宮經濟顧問委員會主席Cecilia Rouse在接受媒體採訪時表示，盡管面臨挑战和逆風，美國的勞動力市場仍然保持強勁。這表明，即使面臨美聯儲與通脹的博弈，以及俄烏衝突帶來的影響，美國經濟仍有一些空間來應對挑战。

Capital Economics高級經濟學家Andrew Hunter也表示，這是對美國經濟正在走向衰退這一觀點的有力反駁，更遑論經濟已經陷入衰退的說法。

PNC Financial Services Group首席經濟學家Gus Faucher在報告中表示，“強勁的就業增長清楚地表明，美國經濟在2022年中期還遠未接近衰退”。

而白宮也顯然對這份報告感到滿意。數據公布後，美國白宮顧問Sperling表示，美國最新的就業數據強勁且“令人安心”。

美國總統拜登更是在一份聲明中指出，周五的就業報告顯示，私營部門已經恢復了疫情期間失去的所有工作崗位，並在此基礎上增加了就業崗位。拜登稱，“這是美國歷史上最快、最強勁的就業復蘇。”並將這一態勢歸功於自己的經濟計劃正在發揮作用——“如果沒有我的政府在去年果斷採取措施來應對新冠疫情帶來的衝擊，並通過美國救援計劃使經濟重回正軌，這將不可能發生。”

整體來看，在近期公布的一系列數據中，勞動力市場可謂是美國經濟眼下最大的“亮點”與“支撐”。

瑞銀財富管理亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆在近日舉辦的线上媒體見面會上回應21世紀經濟報道記者提出的相關問題時也指出，目前美國的勞動力市場確實仍呈現一個不錯的態勢；如果有一天出現了反轉，那對經濟而言可能是一個重壓。

高瑞東提醒道，從分項數據來看，工資增速小幅回落，但仍維持高位；勞動參與率修復緩慢，業率連續4個月維持在3.6%的水平，顯示勞動力供給不足、就業需求邊際弱化。就業供需缺口或導致薪資持續上行，推升薪資-物價螺旋風險。因此，後續仍需關注薪資-價格螺旋加劇通脹持續。

市場押注美聯儲7月加碼75個基點

從市場的反應來看，6月的非農數據全面強化了美聯儲加息預期。據芝加哥商品交易所FedWatch顯示，目前市場預期美聯儲7月繼續大幅加息75個基點的概率達92.4%，預期加息100個基點的概率達7.6%。

富國銀行利率策略主管Michael Schumacher表示，“總體來看，就業增長非常強勁，這使得7月加息75個基點的可能性幾乎已爲定局。”

美國銀行資深經濟學家Aditya Bhave也認爲，在就業增長強勁的情況下，美聯儲在7月加息75基點概率“非常大”。

胡一帆此前對記者解釋道，作爲美國經濟增長的先行指標之一，美國的勞動力市場是美聯儲加息的“底氣”。在通脹居高不下，多項數據出現了低迷、波動態勢的情況下，美聯儲還能夠激進的加息，就是因爲勞動力市場表現良好。

貝萊德美洲iShares投資策略負責人Gargi Chaudhuri也指出，6月的就業報告將令美聯儲在做出繼續加息的決議時，感到更加“舒服”，因爲美聯儲在就業目標這一任務方面表現良好。

長期以來，維持物價穩定與保證就業最大化是美聯儲的“雙重使命”，而美聯儲的政策也一直在尋求“通脹”與“失業率”之間平衡。在就業市場表現強勁的情況下，美聯儲在7月的議息會議上大幅加息以對抗通脹，真的已沒有“後顧之憂”了嗎？