今年第一季度，盡管半導體和其他零部件短缺阻礙了汽車行業的發展，但特斯拉仍然交付了創紀錄的銷量，憑借更高的車輛定價，該公司第一季度淨利和營收仍然實現大幅增長。

特斯拉第一季度財報數據；圖片來源：特斯拉

財報概況：營收淨利大幅增長，“战備資金”不斷增加

具體來看，在供應鏈瓶頸的背景下，特斯拉第一季度仍然生產了逾30.5萬輛汽車，交付了超過31萬輛汽車。得益於強勁的汽車銷量，特斯拉第一季度總營收爲187.6億美元，同比大增81%，高出華爾街預期約10億美元；毛利潤爲54.6億美元，同比漲幅高達147%，毛利率爲29.1%；調整後息稅折舊攤銷前利潤爲50.23億美元，同比大漲173%；按美國通用會計準則，營業利潤爲36億美元，同比暴漲507%，營業利潤率爲19.2%；歸屬於普通股東的淨利潤爲33.2億美元，同比增幅高達658%；歸屬於普通股東的每股收益爲2.86美元，同比漲幅高達633%；自由現金流高達22.3億美元 。

其中，特斯拉汽車業務的營收同比攀升87%至168.6億美元；汽車業務的毛利潤爲55.4億美元，同比漲幅爲132%，毛利率高達32.9%。其中，出售監管積分（regulatory credits）爲特斯拉貢獻了6.8億美元的營收，較去年同期上漲31%。

另外，特斯拉的“战備資金”不斷增加。今年前三個月，該公司現金和現金等價物實現175億美元，與此同時，該公司還在繼續削減債務負擔，截至本季度末，不包括汽車和能源產品融資在內的債務不足1億美元。

自疫情爆發以來，在競爭對手陷入全球供應鏈混亂、頻繁停產的情況下，特斯拉似乎一直是一個“局外人”，連續幾個季度發布創紀錄的交付量和收益，這不僅得益於交付量的持續增長，還由於特斯拉適時提高了車輛的平均售價，同時削減了每輛車的平均成本。與去年同期相比，特斯拉第一季度平均每輛車的稅前利潤增長了60%以上，達到16,203美元。

不過，特斯拉也坦言，該公司生產仍受關鍵零部件短缺的制約，工廠連續幾個季度在低於產能的情況下運轉，與此同時，原材料、物流和運營成本上升也是制約因素，而這種情況可能會持續到2022年底。

運營概況：產能擴張仍是核心

當前階段，產能擴張仍然是特斯拉決策的核心。過去兩個月，特斯拉位於德國柏林和得州奧斯汀的超級工廠先後开啓投產和交付，雖然這對該公司第一季度的業績影響較小。至於上海工廠，盡管第一季度該廠每周的生產速度依然很快，但由於疫情原因，該廠出現短暫停產，目前雖在逐步復產，但要達到滿負荷生產還需一定時日，預計奧斯汀和柏林工廠將努力彌補上海工廠停產帶來的損失。

隨着兩家新工廠的投產，特斯拉將能滿足不斷增長的汽車需求。但現階段，三家工廠都在努力實現產能爬坡，而這需要時間，且爬坡的速度將由新產品的引入速度、工廠生產技術和持續的供應鏈瓶頸息息相關。

特斯拉工廠產能和新產品情況；圖片來源：特斯拉

在持續提高產能的同時，特斯拉還在致力於電池的內部生產、原材料的穩定供應以及供應來源的多樣化。特斯拉認爲，採用不同的電池化學成分非常重要，這也是特斯拉第一季度生產的一半汽車都搭載了磷酸鐵鋰電池（LFP）的原因，這種電池不含鎳和鈷成分。當前，特斯拉大部分標準續航的車輛都使用了磷酸鐵鋰電池。

自動駕駛方面，特斯拉已將其完全自動駕駛軟件（FSD）的beta版本擴大到10萬名用戶，並將在今年進一步擴大用戶基礎。特斯拉還透露，預計將到2024年量產一款沒有方向盤和踏板的新型“自動駕駛出租車”。這款新車型將使用特斯拉“完全自動駕駛”軟件，其目標是實現出租車類車輛每英裏的最低成本。特斯拉預計，未來自動駕駛出租車的成本將低於補貼後的公交或地鐵票價。

業績展望：今年銷量增幅或達60%

在未來幾年裏，特斯拉預計汽車交付量將實現年均50%的增長，在某些年份可能會增長地更快，具體增長幅度將取決於工廠產能、運營效率和供應鏈的穩定性。今年特斯拉的銷量增幅很可能將達到60%，這意味着該公司今年的交付量約爲150萬輛。

現金流方面，特斯拉預計有足夠的流動資金來支持其產品路线圖、長期的產能擴張計劃和其他开支。隨着特斯拉繼續削減生產和運營成本，該公司預計其軟件帶來的相關利潤將持續快速增加，同時硬件也將帶來一定利潤，因此公司營業利潤率將持續提高，達到行業領先水平。

特斯拉及其競爭對手營業利潤率情況；圖片來源：特斯拉

特斯拉還表示，與去年相比，一些零部件供應商今年將價格提高了20%至30%，預計在2022年剩余時間內，通脹將繼續保持在高位。而這也是特斯拉反復提價的原因，現在特斯拉一輛車的交付周期可能長達一年，該公司希望提升後的價格能夠彌補未來6至12個月內的成本上漲。

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