2022財年第三財季財報顯示，好未來當季實現淨營收10.209億美元，較上年同期的11.191億美元下降8.8%；當季實現淨虧損9940萬美元，上年同期爲虧損4360萬美元

《投資時報》研究員 卓瑪

2021年，對教育行業影響最大的莫過於“雙減”。相關政策的正式出台，對包括少兒到高中階段的課外培訓作出了諸多詳細規定，也對主要從事課外培訓的教育機構造成較大影響。隨着財報季的到來，這一政策對上市公司的影響進一步顯現。

近日，好未來（TAL.N）發布了截至2021年11月30日的2022財年第三財季未經審計財報，這也是該公司“雙減”後發布的首份財報。

財報顯示，好未來當季實現淨營收10.209億美元，較上年同期的11.191億美元下降8.8%，不及此前12.6億美元的市場預期，這也是該公司近4年來首次出現單季營收下降。

2022年第三財季財報顯示，好未來當季實現運營虧損1.084億美元，上年同期爲虧損1.274億美元；基於非美國通用會計準則（Non-GAAP）運營虧損爲6760萬美元，上年同期爲虧損7340萬美元。

值得注意的是，好未來曾延遲發布2022財年第一財季財報，並在今年1月中旬發布了2022財年上半年財報。

好未來在上半年財報中表示，公司已在2021年12月31日前停止內地K9學科類校外培訓服務，預計停止該業務將對公司截至2022年2月28日的財政年度及後續收入產生重大不利影響。

單季淨虧損近1億美元

據好未來2021財年（2020年3月1日至2021年2月28日）年報顯示，該公司全年實現總營收44.96億美元，其中來自旗下核心業務學而思培優、學而思網校，以及主打1對1的學而思愛智康這三大項業務的收入分別佔總收入的53%、32%和6%，三者合計佔91%，而這三者均屬於K9學科類業務。

目前來看，“雙減”確實對好未來的營收造成較大影響，但對於2022財年以及後續的影響，只能等待進一步的財報數據。

與業務收縮相對應的是，好未來2022財年第三財季的成本和費用有所減少，當季的運營成本和費用爲11.393億美元，較上年同期的12.559億美元下降了9.3%。

其中，銷售和營銷支出更是從上年同期的4.207億美元下降了35%至2.736億美元，不過一般及行政开支卻從上年同期的2.838億美元同比增長5.7%至3.000億美元，這或與該公司的裁員補償有關。

盡管如此，好未來當季的利潤也在下滑。

財報顯示，該公司2022年第三財季實現毛利潤5.014億美元，較上年同期的6.036億美元下降16.9%；當季實現淨虧損9940萬美元，上年同期爲虧損4360萬美元，同比擴大127.98%；Non-GAAP淨虧損爲5860萬美元，上年同期爲盈利1040萬美元。

受第三財季營收下降影響，好未來2022財年前三個財季實現淨營收38.498億美元，較上年同期的31.331億美元增長22.9%；實現運營虧損6.152億美元，上年同期爲虧損1.410億美元；實現淨虧損10.280億美元，上年同期爲盈利5300萬美元。

截至2021年11月30日，好未來持有現金和現金等價物以及短期投資總額28.372億美元，而2021年財年末（截至2021年2月28日）爲59.375億美元，也即不到1年下降了約31億美元。

股價較歷史最高點下挫超95%

好未來的前身是創立於2003年的學而思。2010年10月，該公司赴美登陸紐交所上市，成爲國內首家在美上市的中小學教育機構。2013年8月，學而思更名爲好未來，前者成爲好未來旗下課外補習的業務板塊，專注於中小學教育。

自上市後，好未來的股價相當長一段時間呈現總體上漲態勢，並在2021年2月16日盤中觸達90.96美元/股的歷史最高點，市值一度高達580億美元，但此後即進入迅速下跌行情。

Wind數據顯示，2021全年，好未來股價累計下跌94.50%。截至2月25日美股收盤，好未來報收於2.91美元/股，較歷史最高點下挫96.80%，當前總市值爲18.79億美元。

作爲影響全行業的重磅政策，“雙減”對頭部公司造成的影響尤其明顯。

1月8日，新東方（EDU.N）創始人俞敏洪在其個人微信公衆號上表示，2021年，公司市值跌去九成，營收減少80%，員工辭退6萬人，退學費、員工辭退賠償和教學點退租等現金支出近200億元。對於未來發展，俞敏洪則表示，“努力工作，努力學習，努力尋找新的方向，這應該會是我2022年的三大主題。”

作爲教培領域的頭部公司，好未來也在2021年進行了大舉裁員。據報道，7月24日“雙減”前，好未來有近10萬員工，但經歷之後的多輪裁員，到年底將只剩下1萬人左右。

至於未來發展，好未來創始人、CEO張邦鑫曾在2021年11月的內部信中表示，告別K9學科類業務後，2歲至18歲的人羣依然是公司主要服務用戶，比如素質教育、基於出版和數字內容的新型學習服務等。

不過這些業務能否支持好未來的持續發展，只能等待時間給出答案。

好未來近一年股價走勢（美元）

數據來源：Wind

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