異動點評｜京東健康昨日下跌超9%，主要受外部機構做空影響，公司基本面向好
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發布於：2022-02-11
京東健康（6618.HK)昨日下跌9.33%，主要原因爲部分外資機構進行做空，公司基本面仍整體向好：目前公司營業收入維持高速增長，21H1公司營收達到136.4億元（YoY+55.4%）。自營品類結構變動，處方藥佔比提升導致公司毛利率略降，21H1毛利率爲24.3%（YoY-1pct）。
公司與京東物流共同構建冷鏈能力，履約費用率從2017年的11.5%下降到21H1的10.0%，隨着公司供應鏈及物流冷鏈能力的不斷加強，我們預計公司履約費用率仍有下降空間。公司Non-GAAP淨利率4.9%（YoY+0.7pct），淨利率維持相對穩定。
考慮到京東健康藥品收入佔比較低，我們預測，公司處方藥佔比變化對整體毛利率的影響有限，公司毛利率有望維持相對穩定。
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