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摘要：天齊鋰業於2022年1月28日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。2021年前九月收入38.5億元，同比增長率爲59.23%，淨利潤23億，淨利率高達59.81%；

S&TLiveReport獲悉，成立源於1992年的天齊鋰業股份有限公司Tianqi Lithium Corporation（以下簡稱“天齊鋰業”）於2022年1月28日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。在2018年8月17日就已經向港交所遞交過上市申請，這是該公司第2次遞交上市申請，聯席保薦人爲摩根士丹利、中金金融、招銀國際，天齊鋰業已在深交所上市，股票代碼爲002466。

天齊鋰業是中國頂尖且全球領先的以鋰爲核心的新能源材料公司。根據伍德麥肯茲報告，就2020年產量而言，公司是全球最大的鋰礦生產商，並按收入計排名第三。根據同一資料來源，按2020年產量計，公司亦爲世界第四大以及亞洲第二大鋰化合物生產商。根據伍德麥肯茲報告，公司是中國唯一通過大型、一致且穩定的鋰精礦供給實現100%自給自足以及全面垂直整合鋰礦的鋰生產商。公司的運營涵蓋鋰價值鏈的關鍵環節，包括(i)开採鋰礦石並生產鋰精礦以及(ii)生產鋰化合物及衍生物。憑借來自格林布什礦場的優質及低成本的鋰精礦，公司能夠實現鋰原料自給自足，能夠高效生產優質的鋰化合物及衍生物。

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產品主要有兩大類:(i)鋰精礦產品，包括化學級和技術級鋰精礦及(ii)鋰化合物及衍生物產品，包括碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰及金屬鋰等

公司的產品廣泛應用於多個終端市場，主要包括電動汽車、儲能系統、飛機、陶瓷和玻璃。就若幹產品領域而言，公司是全球市場的領先者。例如，根據伍德麥肯茲報告，按2020年產量計算，公司是全球第二大的電池級碳酸鋰供應商，亦爲全球十大電池級氫氧化鋰供應商之一。

公司現擁有兩處鋰資源資產，即澳洲的格林布什礦場及中國的雅江措拉礦場。格林布什礦場目前正在營運中，格林布什礦場是全球最大的鋰礦。根據伍德麥肯茲報告，於2020年，其亦爲全球成本最低的大規模鋰礦开採生產商。而雅江措拉礦場目前持作可供未來开發的儲備鋰資源資產

格林布什礦場擁有三家將鋰礦石加工成鋰精礦的工廠，其毗鄰露天採礦作業場。三大工廠即技術級工廠、化學級工廠1號及化學級工廠2號。生產含有各級品位及不同鐵雜質水平的鋰精礦。

公司在中國經營三家鋰化合物及衍生物生產工廠，分別位於射洪、張家港和銅梁。

投資亮點

鋰作爲新能源中的核心材料，需求確定，增長迅速；

行業龍頭，具有規模優勢，全球最大的鋰礦生產商，也是世界第四大以及亞洲第二大鋰化合物生產商；

已布局世界上兩處最大、成本最低和品位最高的鋰資源，且實現100%鋰精礦自給自足；

合作夥伴多且較爲固定，是全球多個主要電池和電動汽車制造商供應鏈中的一名重要合作夥伴

A股已經上市，得到衆多投資者認可。

公司資料：

官網：https://www.tianqilithium.com

公司地址：中國四川省成都市高新區高朋東路10號1棟

香港地址：香港銅鑼灣勿地臣街1號時代廣場2座31樓

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財務分析

截至2020年x月x日止x個年度及截至2020年及2021年x月x日止x個月：

收入分別約爲人民幣48.2億元、32.2億元、24.2億元及38.5億元，2020年同比增長率爲-33.24%，2021年前九月同比增長率爲59.23%；

毛利分別約爲人民幣27億元、13.3億元、10.9億元及20.4億元，2020年同比增長率爲-50.80%，2021年前九月同比增長率爲87.68%；

淨利分別約爲人民幣-54.8億元、-11.2億元、-5.8億元及23億元，2020年同比增長率爲-79.48%，2021年前九月同比增長率爲-497.45%；

毛利率分別約爲56.00%、41.27%、45.04%及53.08%，2020年同比增長率爲-26.30%，2021年前九月同比增長率爲17.87%；

淨利率分別約爲-113.79%、-34.98%、-23.96%及59.81%，2020年同比增長率爲-69.26%，2021年前九月同比增長率爲-349.61%。

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行業地位

根據伍德麥肯茲報告，2020年按產量計，我們是全球最大的鋰开採生產商，並按2020年鋰產生的收入計排名第三。

按2020年產量計，我們 亦爲世界第四大以及亞洲第二大鋰化合物生產商。

格林布什礦場是全球最 大的鋰礦。其亦爲全球成本最低的精煉鋰开採生產商。附屬公司泰利森自二零一五年起一直是全球最大的技術級鋰精礦供應商。

公司是SQM的第二大股東，其爲全球最大的滷水鋰化合物生產商。爲全球成本最低的碳酸鋰生產商之一。

公司是全球第二大的電池級碳酸鋰生產商，亦是全球十大電池級氫氧化鋰供應商之一。產品供應給世界前五大大電芯鋰離子電池制造商中的三家制造商，以及世界十大正極制造商中的六家。

精煉鋰產品的供應以SQM、Albemarle、天齊等少數綜合生產商爲主。天齊乃唯一一家通過大量、持續及穩定的鋰精礦供應，實現了100%自給自足和全面垂直鋰礦整合的中國生產商。

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行業前景

鋰是元素周期表中最輕及密度最小的固體元素，鋰不會以其純元素金屬形態天然存在，而是存在於礦物及鹽中。現時兩個商業提鋰來源爲鋰偉晶巖及大陸鋰滷水。

於2020年，大部分鋰儲量位於智利、澳洲、阿根廷及美國，分別佔全球總儲量的46%、21%、9%及5%。

附屬公司泰利森運營的格林布什礦場擁有世界上最大的鋰儲量，報告的礦物儲量爲127.0百萬噸，氧化鋰品位爲2.08%，含6.5百萬噸LCE。

SQM位於智利阿塔卡馬地區的阿塔卡馬鹽湖作業擁有最大的滷水儲量，爲45.51百萬噸LCE，具有鋰礦品位高、儲量大及綜合低成本處理能力。SQM亦爲世界上最大的鋰滷水生產商(按2020年的產量計算)。

全球鋰礦供應量佔主導的五家鋰生產商爲:(1)澳洲的泰利森鋰業;(2)澳洲的MineralResources;(3)澳洲的PilbaraMinerals;(4)澳洲的Altura;及(5)澳洲的AllkemLimited。

電池的鋰需求總量目前开始對鋰化合物的整體需求產生更大影響。汽車行業影響電池行業，繼而影響鋰行業，且該影響將於2031年預測期末繼續增加。於2015年，不足一半的鋰消耗發生在電池應用。然而，電池使用於過去五年快速增長。於2020年，72%的鋰於電池應用中耗用，市場份額預計於2031年增長至95%。

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儲能系統方面：預計到2031年，儲能系統電化學電池市場規模將達1,182GWh，其中1,053GWh(或89%)將與鋰離子技術相關。總體而言，鋰離子儲能系統市場預計在2021年至2025年期間以51.5%的復合年增長率增長，自2026年至2031年的復合年增長率放緩至25.4%。

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同行業公司IPO對比

這裏選取的同業對比公司爲贛鋒鋰業[01772]

贛鋒鋰業公司長期致力於深加工鋰產品的研發和生產，綜合實力位列國內深加工鋰產品領域第一。主要產品包括金屬鋰(工業級、電池級)、碳酸鋰(電池級)、氯化鋰(工業級、催化劑級)、丁基鋰、氟化鋰(工業級、電池級)等二十余種。多項細分產品市場上處於國內領先地位，其中金屬鋰、丁基鋰、氟化鋰2007年、2008年的銷量均居國內第一；電池級金屬鋰和電池級碳酸鋰的銷量居國內領先行列。公司是國內唯一建立“滷水/含鋰回收料-碳酸鋰/氯化鋰-金屬鋰-丁基鋰/電池級金屬鋰-鋰系合金”全產品鏈的企業，也是國內鋰行業唯一實現全產品鏈競爭的企業。

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主要股東

截至最後實際可行日期，天齊集團公司擁有公司28.18%的股份，而天齊集團公司由蔣衛平先生擁有90%及由蔣安琪女士擁有10%的權益。蔣衛平先生的配偶張靜女士持有本公司已發行股本總額的4.65%。

張靜女士爲蔣衛平先生的配偶。蔣安琪女士爲蔣衛平先生及張靜女士的女兒。蔣衛平先生、張靜女士、蔣安琪女士及天齊集團公司均被視爲公司單一最大股東集團。

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管理層情況

蔣衛平先生，66歲，執行董事兼董事長。主要負責公司全面战略規劃及業務發展，以及作出主要战略決策。於鋰行業擁有近20年的經驗。彼於2003年十二月成立天齊集團公司，並自成立起擔任天齊集團公司的董事長。自2011年起擔任中國有色金屬工業協會鋰業分會副會長，自2018年起爲第十三屆全國人民代表大會代表;自2018年起擔任四川省上市公司 協會理事兼副會長。獲得中國成都農機學院工學學士學位。

蔣安琪女士，34歲，執行董事。彼主要負責協助公司制定战略及投資規劃，以及協助董事長作出主要战略決策。於鋰行業擁有逾6年的經驗。獲得加拿大康考迪亞大學藝術學位。正攻讀中國西南財經大學工商管理碩士學位。

中介團隊

據捷利交易寶數據統計，天齊鋰業中介團隊共計12家，其中保薦人共計3家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計4家，綜合項目數據較好。整體而言中介團隊歷史數據表現較好。

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保薦人承銷歷史業績

摩根士丹利近期保薦破發率爲29.25%；

中金金融近期保薦破發率爲39.17%；

招銀國際近期保薦破發率爲31.03%。

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輿情分析

目前通過企查查網站查到齊鋰業股份有限公司，發現具有如下風險提示：

141個自身風險中，值得重點關注的有：四川省成都市中級人民法院凍結股權的案件，還有深圳證券交易所關於業績預測結果不準確或不及時的違規處理4項。有股權被股東質押的事項有125項。

142個關聯風險中，參股和控股的西藏日喀則扎布耶鋰業高科技有限公司、成都天齊鋰業有限公司、上海航天電源技術有限責任公司司法案件較多。

374個敏感輿情中，質押股權和減持事項值得關注。

110個提示信息中，主要爲人員、股權和投資方面的變化。

整體來看，一家1992年就开始經營的公司，法律訴訟方面屬於比較正常的範圍，網上並不存在大規模的負面輿情。

近期港股IPO市場情況

據捷利交易寶數據統計，北京億華通科技中介團隊共計9家，其中保薦人共計2家，近10家保薦項目數據表現較好；公司律師共計2家，綜合項目數據較好。整體而言中介團隊歷史數據表現較好。

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