英偉達收購芯片設計公司ARM，可以算是2020年科技界最重磅的新聞之一。但是如今這一驚天並購卻很可能要胎死腹中。

在傳出收購消息之時，英偉達宣布收購價格預計爲400億美元左右，交易並將在十八個月左右正式完成。

不過，就在外界震驚之余，很多分析人士其實已經對這筆交易的前景打上了問號。原因很簡單，想要完成這筆交易，需要中國、美國、歐盟、英國等四地監管部門的批準，而在全球各國都愈發重視反壟斷的背景下，這筆交易很可能不會被批準。

到如今，距離原定的交易期限只剩下不到兩個月了，收購的故事卻仍沒有靴子落地。看起來，事情正在向預料中最糟糕的方向發展，而英偉達自己似乎也做好了交易告吹的準備，有知情人士透露，英偉達已經於日前告知合作夥伴，交易很可能不會完成。

正如分析人士所預料的那樣，這筆收購案的最大阻力來自監管機構。

去年7月，英國反壟斷部門在一份報告中表示，英偉達收購ARM可能會對英國的國家安全造成“令人擔憂”的影響；12月，美國聯邦貿易委員會又對英偉達發出了訴訟。ARM所在的英國和英偉達所在的美國都不同程度地流露出了反對這筆收購的情緒，交易告吹只怕已經是大概率的事情了。

這筆交易之所以會招來如此之大的監管壓力，很大程度上是因爲ARM的特殊地位。

如今，ARM架構的芯片已經應用在了手機、電腦、汽車乃至許多工廠的設備之上，蘋果、高通、三星、華爲、聯發科等巨頭在生產芯片時都需要經過ARM的授權。而能讓ARM的商業模式運作至今的基礎就是它的中立性——ARM只設計架構，不生產芯片，因此不會和任何上述公司產生競爭。

英偉達的加入則會讓這一切發生改變。

英偉達本身就是世界上最大的芯片公司之一，和ARM的諸多客戶都存在競爭關系，因此一旦ARM徹底落入英偉達的控制之下，其中立性將很可能無法延續，世界上最大的科技公司們也可能在面對英偉達時落入全面被動。因此，有業內人士當初就將這筆交易評價爲“英偉達之幸，芯片產業之殤”。

科技巨頭們自然也集體反對這次收購。高通、微軟、英特爾、亞馬遜等公司組成了一個聯盟，根據知情人士透露，這個聯盟向全球各地的監管部門提供了“足以殺死這筆交易的彈藥”。

可以說，除了英偉達和ARM以外，無論是科技界的同行還是各國政府都不樂於看到這筆收購發生。盡管兩家公司仍宣稱這筆交易有着很大的正面意義，並且仍希望能夠促成合並，但從各種角度來看，這番言論很可能不過是“垂死掙扎”了。

其實對於英偉達來說，即便這筆交易最終失敗，也不會對他們造成太大的影響。首先從財政的角度說，現在的英偉達稱得上如日中天。該公司最新發布的財報顯示，2022財年第三季度中，該公司總收入達到了71億美元，同比增長50%；淨利潤24.64億美元，同比增長84%。遊戲業務和礦潮使得英偉達賺得盆滿鉢滿，其市值也從2020年8月的3400億美元漲到了如今的8000億美元以上。

從業務的角度講，收購成功與否其實也不會打亂英偉達現有的布局計劃。

有分析顯示：“ARM對英偉達來說會是一筆很有價值的資產，卻也不是必需品。ARM的加入能夠大大推動英偉達的數據中心芯片研發，但無論收購成功與否，英偉達也應該有能力並且會繼續推動相關的工作。”

還有媒體透露，在英偉達和ARM的協議中規定，如果收購未能成功，英偉達預付給ARM的20億美元中將至少有12.5億美元不會被退回，但英偉達會因此拿到一項架構授權。也就是說，即便交易最終失敗，英偉達還是能夠在不付授權費的情況下研發自己的CPU架構。事實上，對於英偉達而言，無論如何都能通過這筆交易讓自己處在一個比較有利的位置。

但對於ARM和其現東家軟銀來說，情況就沒有那么樂觀了。

當初軟銀之所以同意出售ARM，就是因爲其缺乏穩定的現金流。如果ARM拿不到英偉達的投資，從長期來看，其在數據中心市場與英特爾、RISC-V等對手的競爭中將很難佔到優勢。

或許讓ARM尋求IPO是一種破解當前困局的好方法，畢竟芯片產業對於很多投資者來說仍有着很大的吸引力。

不過，也有分析師表示，如今的芯片市場正處在一個轉折點，美國、日本、歐洲等地都在擴充芯片產能，並且集中在較爲成熟的工藝上，這意味着芯片產業很可能在2023、2024乃至更長遠的時間裏都處於產能過剩的狀態中，會出現供大於求的情況，市場行情並不樂觀。

ARM的另一種自救方式則是找到其他規模更小的企業收購或投資它。高通就曾公开表示如果英偉達收購失敗，自己將連同相關領域的公司一同加大對ARM的投資力度。不過，這種虛無縹緲的承諾很難對ARM產生實質性的幫助。

更現實的情況是，掏得起400億美元的企業一旦嘗試收購，恐怕也要面臨和英偉達類似的監管問題；而那些不會帶來不公平競爭的公司大多有沒有喫下ARM的能力和動機。

可以看到，對於ARM來說，能被英偉達收購是最理想的，但在此路不通的情況下，ARM或許也只能從收益更低的方案中選擇一種了。

英偉達和ARM在芯片行業都有着重要而特殊的地位，導致這筆收購遭到了各方的圍追堵截。從大局來看，這筆交易即便失敗也不會對其他公司直接的合並與收購造成太大影響。不過，各國反壟斷措施的加強以及監管的細致化已經展露無疑。

近些年來，高通針對恩智浦半導體、Visa針對Plaid、微軟針對Nuance等收購案都受到了嚴格的監管，其中前兩筆收購已經宣告停止。

事實上，在全世界反壟斷潮流不斷高漲的當下，英偉達肯定不會是第一個，也不會是最後一個，其勃勃野心被冗長審查流程所拖垮的科技巨頭。

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