俄羅斯與烏克蘭之間的緊張局勢快速升級，全球都屏住了呼吸。

不止重創俄羅斯金融市場，西方世界、尤其是毗鄰俄羅斯的歐洲市場都未能幸免。但相比之下，隔岸的美股就“幸運”很多，上演了千點大逆轉，發生了什么？

值得一提的是，除了供給和需求之外，地緣政治影響往往是能源市場中的顛覆性因素。隨着烏克蘭局勢升級，歐洲能源危機又要加劇？

01

俄烏战火一觸即發？

現在俄羅斯和以美國爲首的北約“針鋒相對”，釋放俄烏邊境战火可能一觸即發的危險信號。

先是上周末，美國、英國和澳大利亞不約而同下令駐烏克蘭首都基輔的外交人員及家屬撤離，美國還敦促在烏克蘭的美國公民考慮離开。英國政府周一开始從英國大使館撤出一些工作人員和家屬。

據央視新聞和新華社，北約組織官網周一發表聲明稱，隨着俄羅斯繼續在烏克蘭及其周邊地區進行軍事集結，北約正讓部隊處於待命狀態，並正向東歐地區派遣更多战機和船艦。多家俄羅斯媒體報道稱，烏克蘭軍隊正在烏東部停火线附近集結。

繼包括彈藥等約90噸“致命”裝備的美國第一批軍事援助物資運抵後，烏克蘭國防部長列茲尼科夫上周日證實，美國第二批軍事援助物資——逾80噸武器已經運抵基輔。

據海外網報道，美國聲稱，俄羅斯在俄烏邊境駐扎了10萬多名士兵。俄外交部發言人直言，烏克蘭正被西方當作施展影響力的工具利用。

美國國防部發言人周一稱，美國已準備好向北約快速反應部隊提供軍事支援，決定將約8500人的部隊置於高度警戒狀態，並未最終決定現在向歐洲派遣任何部隊，將在未來幾天內繼續提供籌備和派軍決定的最新情況。

02

歐俄股市爆跌，俄央行暫停購匯

緊張形勢之下，周一當天，俄羅斯股債匯暴跌，股市大盤創2020年末以來新低，美元計價的俄羅斯交易系統現金指數RTS盤中一度跌超10%，收跌8.11%。

莫斯科交易所（MOEX）指數收跌5.90%，俄天然氣巨頭Gaprom和銀行巨頭VTB股價跌近7%。

俄羅斯盧布兌美元盤中一度險些跌破79.50，創2020年11月以來新低，美元兌盧布盤中漲超2%。

俄羅斯央行宣布，自當地時間周一下午3時暫停購买外匯，以降低市場波動，預算規定的購匯將視市場情況重啓，並稱正密切關注市場形勢，有工具避免市場穩定受威脅。

俄羅斯10年期國債收益率收益率在美股盤前曾升至9.76%，創2016年初以來新高。

毗鄰的歐洲國家股市在周一也遭受了一記重拳。歐洲斯托克600指數收跌近4%，創去年10月以來新低。

主要歐洲股價股市集體下挫，意大利股指領跌約4%，法國和德國股指跌近4%。跌超3%的西班牙股指均連跌兩日，跌超2%的英股連跌三日。

03

美股上演千點大逆轉，爲何？

相比之下，隔岸的美股就“幸運”很多，上演了千點大逆轉。

隔夜早盤美國三大股指低开後持續重挫，但是午盤後卻开始轉漲，最終紅盤收漲。

其中標普500指數盤中高低點波動達到4.4個百分點，最終收漲近0.3%，脫離去年12月以來低谷；納斯達克綜合指數盤中一度大跌5%，最後收漲0.6%，擺脫上周五剛剛創下的新低。

英國《金融時報》指出，之所以美股得以在盤中逆轉形勢，和投資者在當日晚些時候大舉進場逢低买入有直接關系。

畢竟標普500指數已經較本月歷史高點下跌近10%，納斯達克指數更是較去年11月高點回撤超14%，已經跌落“調整區間”。

所以按照中金公司劉剛的說法，美股已經跌到了“一定位置”。

他在報告中指出若幹支撐觀點，比如一些技術指標如超賣已較極端，指數也處於關鍵支撐位上（如標普在4400附近、納指爲13300左右）；比如根據模型測算，美股當前計入一年加息預期爲3.3次，相比市場利率期貨和主流機構的預期也算是基本充分等等。

再者，美國上市公司集體發力回購也是在昨日成就美股的重要因素。

04

歐洲能源飆升

去年以來，歐洲持續深陷多年來最嚴峻的一場能源危機，這主要是由於歐洲天然氣儲備不足加上嚴寒天氣來襲，同時也不乏“俄歐油氣管道成俄美較量工具”的因素。

烏克蘭是俄羅斯向西歐輸送天然氣的要道，俄烏局勢自然引發天然氣供應擔憂。從目前俄烏緊張局勢來看，德國改善天然氣供應的期望變得渺茫，可能使整個歐洲的天然氣供應處於危險之中。

周一歐洲天然氣繼續普漲。ICE英國天然氣期貨收漲18.71%，創1月4日以來最大漲幅，報224.74便士/千卡，連漲兩日；TTF基準荷蘭天然氣期貨歐市尾盤漲8.90%，創1月13日以來最大漲幅，報91.750歐元/兆瓦時，連漲三日。

在周一早盤交易中，德國日前交易市場電力價格上漲了58%，至每兆瓦時275歐元，漲幅達到去年12月21日創紀錄以來的最高水平。

德國電價期貨連續三個交易日全线上漲，德國未來一個月電價歐市尾盤漲12.70%，創去年12月16日以來最大漲幅，報213.00歐元。德國未來一年電價漲4.54%，創1月4日以來最大漲幅，報127.80歐元，連漲五日。

05

歐洲可能面臨何種能源危機？

彭博表示，俄烏衝突將可能給能源匱乏的歐洲造成多大打擊？這取決於拜登的反應。

1）金融制裁

雖然即便是在冷战時期以及克裏米亞事件後，俄羅斯也一直在向歐洲輸送天然氣，Uniper SE表示，這一次，莫斯科也不太可能冒險損害其作爲可靠供應商的聲譽，但拜登警告說，如果俄羅斯軍隊進入烏克蘭，將對俄羅斯實施嚴厲的經濟制裁。

因此可能威脅俄羅斯天然氣流向歐洲的一大風險是制裁，美國可能切斷俄羅斯的外匯交易能力，也可能對俄銀行實施其他限制。

西方大國曾表示，他們將考慮讓俄羅斯退出Swift國際支付系統，盡管這一想法遭到幾個歐洲國家的強烈反對。俄羅斯銀行也可能成爲目標，但可能會有豁免以保護能源交易——其中許多交易以美元或歐元進行。

2）俄羅斯削減供應

在最極端的情況下，俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom PJSC，簡稱俄氣）可能會通過切斷對歐洲的天然氣供應以報復任何制裁。這將削弱歐洲大陸的能源系統，並導致歐洲能源價格大幅上漲。

許多人認爲俄羅斯不太可能如此極端。

Uniper的Pett說：“出於兩個原因，他們將非常不愿意削減供應。一是作爲穩定供應商的聲譽，二是出口天然氣對於俄羅斯經濟也十分重要。”

3）美歐對“北溪2號”實施制裁

如果發生战爭，受害的還可能是新建的“北溪2號”天然氣管道，這條海底管道耗資數十億美元，從俄羅斯直接通往德國，原本有望增加歐洲天然氣供應，但卻陷入了高度政治化的審批程序。

拜登已經表示，如果俄羅斯發動攻擊，將支持對“北溪2號”項目實施制裁，而德國新上任的奧拉夫肖爾茨（Olaf Scholz）政府則表示，烏克蘭危機升級可能意味着該管道的終結。

市場仍指望這條容量爲550億立方米的管道最終會帶來更多天然氣，而取消該項目會令歐洲能源運輸途徑減少。

4）俄羅斯切斷途經烏克蘭的天然氣

彭博指出，也許更大的不確定性是俄羅斯通過烏克蘭運送的大量天然氣會發生什么。

烏克蘭Razumkov Centre能源研究負責人Volodymyr Omelchenko表示，如果發生衝突，莫斯科可能會切斷流經烏克蘭去往歐洲的天然氣，以使自身擁有“向烏克蘭和歐盟提出條件”的籌碼。

但其他人則不太確定。莫斯科宏觀咨詢機構macro advisory Ltd.首席執行官Chris Weafer表示，俄羅斯希望保持其作爲可靠供應商的地位，“我認爲即使與烏克蘭發生战爭，這一立場也不會改變。”

根據一份2024年到期的合同，俄羅斯承諾每年通過烏克蘭運送400億立方米的天然氣，這大約是俄羅斯出口到歐洲的天然氣的三分之一，幾乎是德國每年消耗量的一半。

6）烏克蘭關閉過境天然氣管道

Omelchenko表示，這是最不可能發生的情況。“這只有在管道損壞的情況下才有可能發生”，他說。如果發生這種情況，俄羅斯正好可以借機推進“北溪2號”管道。

盡管過去在與烏克蘭的價格爭端中，俄羅斯向歐洲的天然氣供應曾被幹擾，但基本沒被中斷，即使在2014年克裏米亞事件之後也沒有。

然而，這種風險是巨大的，會對價格產生影響。如果途經烏克蘭的天然氣運輸受到影響，要想彌補損失的天然氣量並不容易。俄氣可能將一半的供應改道到一條穿過白俄羅斯和波蘭的未經充分利用的管道，但另外一半必須從公开市場購买，這可能會很昂貴。

提高過境白俄羅斯的天然氣數量也不是一件容易的事。白俄羅斯總統曾多次威脅要切斷供應，以此報復移民危機後歐盟實施的任何制裁。

本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。市場有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。