只要選擇對了板塊和股票，投資者用不着對股市失去信心。 2022年，美股經歷了一個暴風雨般的开局。截至上周五（1月21日），道瓊斯工業平均指數下跌5.7%，標普500指數下跌7.7%，以科技股爲主的納斯達克綜合指數表現更差，跌幅高達12%，可能成爲該指數有史以來最糟糕的1月表現。 傳奇投資人、過去曾多次準確預測美股泡沫破裂的傑裏米格蘭瑟姆(Jeremy Grantham)近日警告美股投資者，美國長達10年的牛市泡沫即將破裂，三大股指中的標普500指數可能出現45%的跌幅。 美聯儲的貨幣寬松政策、聯邦政府的慷慨救助以及上市公司利潤的增長是去年美股市場大漲的主要原因。雖然目前上市公司利潤增長勢頭依然不錯，但美聯儲正在從市場上抽走流動性，同時還準備加息，給股市帶來了很大壓力。CIBC Private Wealth US首席投資官戴夫多納伯迪安(Dave Donabedian)說：“股市下跌是對當下環境的一種較爲理性的反應。”  上周納指一度連續兩次出現1%的漲幅，但在當天收盤前還是以下跌告終。上周四的反彈是一個特別罕見的事件：納斯達克100指數上漲2%後回吐了漲幅，收盤時下跌1.3%，這是該指數在過去10年裏第七次出現一日內出現1.5%或以上的漲幅後又出現1%的跌幅的情況。  Susquehanna Financial Group分析師克裏斯托弗雅各布森(Christopher Jacobson)指出，好消息是，在上述七次情況中，納指有五次在一周後有所回升，這或許能給投資者帶來一些安慰。 此外，從歷史數據來看，在納指在一年中的1月累計下跌的年份裏，該指數在其中50%的年份裏全年累計下跌，相比之下，納指在所有年份裏全年累計下跌的概率爲四分之一。在標普500指數和道指在一年中的1月累計下跌的年份裏，兩只指數在超過60%的年份裏全年累計下跌，在所有年份裏全年累計下跌的概率爲三分之一。 但是這種模式也有可能發生變化。Instinet技術策略師弗蘭克卡佩萊裏(Frank Cappelleri)指出，1月是過去20年來美股表現最差的月份之一，道指和標普500指數在2019年和2020年的1月都出現了下跌。他說：“從歷史平均數據來看，美股第一季度波動一般都很大，然後在3月見底，因此從這個角度來看，1月下跌並不奇怪。” 不過《巴倫周刊》認爲，雖然最近股市下跌，但仍有理由保持樂觀。Fundstrat全球投資組合策略主管布萊恩勞舍爾(Brian Rauscher)指出，通脹上升是股市最近下跌的主要原因之一，如果通脹降溫，股市將逆轉跌勢，而且他認爲接下來通脹確實會降溫。勞舍爾說：“通脹將在2022年上半年見頂然後下降。” 但不管怎樣，科技股遙遙領先的日子似乎終於要結束了。隨着經濟快速增長，通貨膨脹加快，利率上升，過去15年表現不佳的價值股可能準備逆襲了。Evercore ISI的策略師Julian Emanuel 說：“人們正在認真對待這個問題。這正導致市場更加不穩定。” Fundstrat的勞舍爾建議投資者通過买入科技、非必需消費品、金融和能源等板塊主動出擊。 加拿大皇家銀行(RBC)分析師迪恩德雷(Deane Dray)認爲，工業板塊的前景也不錯，但投資者應避开會受到通脹和供應鏈瓶頸影響的公司。德雷目前看好艾默生電氣(EMR)、水處理公司Evoqua Water Technologies (AQUA)和電子元件制造商 Atkore (ATKR)，德雷對這三只股票的評級都爲“买入”，他認爲三只股票平均擁有約33%的上漲空間。  《巴倫周刊》認爲，只要選擇對了板塊和股票，今年投資者依然能找到一些會上漲的投資對象，股票投資者用不着對股市失去信心。 文 |《巴倫周刊》中文版撰稿人 郭力羣 編輯 | 康娟

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