文 / 八真

出品 / 節點財經

據節點財經消息，1月21日，江蘇瑞科生物技術股份有限公司（以下簡稱“瑞科生物”）向港交所遞交招股書，摩根士丹利、招銀國際、中信證券爲聯席保薦人。

招股書顯示，瑞科生物成立於2012年，主要專注於HPV候選疫苗的研發。公司已建立由12款候選疫苗組成的疫苗組合，包括其核心產品REC603，一款用於預防癌的重組HPV九價疫苗，目前處於III期臨牀試驗階段。

財務方面，因尚無進入批準商業化的產品，所以該公司沒有任何收入。

2019年、2020年以及2021年前9個月，瑞科生物虧損總額分別爲1.38億元、1.79億元及5.2億元，同期研發成本分別爲6330萬元、1.31億元及3.72億元。

市場方面，HPV無疑是近年來生物制藥行業最火的詞眼之一。一針難求、排隊預約，甚至還要抽籤搖號，凸顯了HPV疫苗的緊俏。

根據弗若斯特沙利文，按照同一來源，相對於總人口而言，HPV疫苗在中國的接種率整體較低，不到1%；2020年，中國HPV疫苗市場高度集中在外資藥廠手中，Merck Sharp & Dohme（「Merck」）的Gardasil及Gardasil 9按產值計算約佔2020年總市場的91%，國產品牌僅有廈門萬泰滄海生物技術公司的二價產品馨可寧獲批。

低滲透率+低國產化率，換言之，這是一個前景非常廣闊的賽道。據東北證券數據，2020年，HPV九價疫苗的市場規模達131億元，預計該規模到2030年將達到690億元。

而基於對未來商業價值的看好，瑞科生物頗受資本追捧，2017年至今共獲得過6輪融資，投資方包括招銀國際、華潤資本、紅杉中國、君聯資本等。

就在IPO前夕，瑞科生物剛剛完成了一筆10億元的c輪融資，清池資本、淡馬錫、易方達資產管理等知名投資機構入局，投後估值達到89.65億元。

值得一說的是，由於生物制藥的長周期性，以及瑞科生物多款產品仍處於研發及臨牀階段，其在短時間內或難以結束虧損狀態。

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