一年期、五年期 LPR 雙雙下調。恆生指數收漲 3.42%，恆生科技指數漲 4.5%，科技、金融、地產板塊領漲。有贊被曝大裁員。美團漲超 11%，騰訊控股、百度、快手、京東集團漲超 6%，其中騰訊創爲去年 8 月以來最大漲幅。阿裏、B 站漲超 5%。

今日港股

恆生指數收漲 3.42%，恆生科技指數漲 4.5%，科技、金融、地產板塊領漲。

碧桂園服務漲超 15%，融創中國漲超 15%，財聯社報道融創如期兌付兩筆約 42.5 億元公开市場產品。

另外，科網股大幅走高，美團漲超 11%，騰訊控股、百度、快手、京東集團漲超 6%，其中騰訊創爲去年 8 月以來最大漲幅。阿裏、B 站漲超 5%。

中國石油股份跌近 2%，國家審計署在例行審計中發現其在原油交易中存在違規行爲，公司回應稱始終積極配合調查，生產經營未受影響。

港股中資券商股拉升，中信證券漲近 5%，國泰君安漲超 5%，華泰證券漲 3.8%，中金漲超 2%。

港股內險股持續走高，衆安在线、中國太保漲超 6%、中國平安漲超 7%，中國人壽漲 3.8%。

今日要聞

1、【有贊被曝大裁員】中國有贊本月啓動了第一輪裁員。首先被裁的就是從產品和技術研發。此外，有贊副總裁陳錦暉已經於 2021 年 10 月離職。有內部人士預計，有贊這一輪裁員預計會超過 1500 人。前述消息人士表示，從 OKR 來看，職能部門和產品、技術等中台性質的部門，會是裁員的重災區。目前有贊尚未回應裁員一事。（新浪科技）

2、【網傳騰訊準備 27 億收購小米集團旗下黑鯊科技業內人士：尚處於洽談當中】此前有消息稱，騰訊控股準備斥資 27 億收購小米集團旗下黑鯊科技。收購後，黑鯊科技將放棄原有的手機業務，將業務核心轉向 VR/AR 技術。騰訊提供內容，黑鯊提供 VR 硬件入口。行業人士對記者表示，該項收購目前尚處於洽談當中，一方面如果收購落定，黑鯊並入騰訊 PCG 還是 CSIG 亦或是其他業務部門尚無定論，另一方面，互聯網巨頭投融資是否有重大趨勢變化還仍需觀察。(新浪）

3、【一年期、五年期 LPR 雙雙下調】中國央行將一年期貸款市場報價利率（LPR）從 3.8% 下調至 3.7%，爲連續第二個月下調；將五年期貸款市場報價利率（LPR）從 4.65% 下調至 4.6%，此前連續 20 個月維持不變。

機構觀點

1、摩根大通：料龍湖、旭輝及寶龍等內房短期反彈力較強

摩根大通發表報告，認爲近期內地對於房地產行業的措施，可能會推動內房股和物管股短期抽升，但認爲放松內地房企使用托管資金，將主要有利於國有企業和低風險的民營企業，市場可能仍需要更多市場復蘇的證據才能夠支持可持續的估值重評，當該行業觸及前一個高峰而屆時沒有新的寬松信號，受 1 月銷售數據疲弱、更多房企違約影響，內房股股價可能再次轉弱。該行仍然看好國企，但認爲風險較低的民企短期內可能會出現更強勁的反彈，包括龍湖集團、旭輝、寶龍地產；物管股中的碧桂園服務、旭輝永升服務、金科服務。高風險股份可能僅由平淡倉行爲驅動。

2、摩根士丹利：料電廠春節前增煤庫存短期利好兗煤惟料煤價升勢短暫

摩根士丹利發表報告指，目前內地秦皇島 5500 大卡煤價按周上升 5% 至每噸 779 元人民幣，中國煤炭價格指數 (CCI) 5500 大卡更按周升 13% 至每噸 960 元人民幣，爲兩指數在上個月趨同後，價差再次擴大。該行表示，雖然內地煤炭行業供需平衡有所放松，但現貨和期貨煤炭價格再次上升，預計農歷新年前電廠急於建立庫存，將爲兗礦能源的 H 股及 A 股股價提供短期支持，但該行認爲煤價升勢只會是短暫，其 H 股及 A 股評級均爲減持。至於中國神華評級增持。

3、摩根大通：中銀香港及恆生銀行爲香港銀行股首選

摩根大通發表報告指，雖然經營表現較預期疲弱，但香港銀行股去年表現仍跑贏恆指 13%，今年初至今亦跑贏 7%。展望今年，該行預期美國聯儲局加息，及監管轉變令更多美國上市中概股回歸，將爲本港銀行股收入帶來上行。而本港與內地通關依然是關鍵的基本推動力。該行又稱，雖然去年業績料仍然平淡，但預期行業的平均盈利增長有望由今年的 15%，加快至明年 20%。港銀中，摩通行業首選續爲中銀香港及恆生銀行，兩企評級均爲增持，中銀香港目標價由 33 港元升至 36 港元，恆生目標價由 172 港元升至 182 港元。另摩通恢復予東亞銀行中性評級，目標價 14 港元。

4、傑富瑞：降舜宇光學科技評級至持有 下調目標價至 215.61 港元

傑富瑞發表研究報告指，由於智能手機需求疲軟情況較預期差，舜宇在高端市場份額有所下跌，加上去規格化的趨勢將推動市場整體利潤提升，因此將下調對其投資評級，由买入降至持有，目標價由 255.58 港元降至 215.61 港元，相當於預測今年市盈率 31 倍。報告指出，舜宇 2021 財年手機鏡頭、手機鏡頭模組及車載鏡頭出貨量增長均未能達標，其中 HLS 及 HCM 受到智能手機需求疲軟所拖累，而 VLS 銷售遜於預期，則是由於汽車行業芯片持續短缺。該行相信汽車行業長期前景依然良好，指出舜宇在此方面技術優勢強勁，預計至 2025 及 2030 年汽車相關產品對毛利的貢獻將由去年的 15%，提升至 26% 及 37%。

5、摩根士丹利：下調朝雲集團目標價至 4.1 港元 評級增持

摩根士丹利發表報告指，受宏觀經濟挑战和競爭加劇影響，朝雲集團去年盈利或低於該行預期，但仍然看好其未來增速和具吸引力的估值，現僅相當於撇除現金後今年預測市盈率約 4 倍，維持增持評級，目標價就由 11.7 港元下調至 4.1 港元。大摩將朝雲集團 2021 年至 2023 年的銷售預期降低 18% 至 28%，並料 2022 年和 2023 年的運營开支比率會提高，以支持其類別和品牌規模化發展。同時將 2021 至 2023 年的凈利潤預測下調 48% 至 60%，料 2021 年至 2023 年的銷售或凈利潤復合增長率分別爲 15% 和 38%。另正如管理層所指，公司的派息比率可能會超過 60%，而且預計 2022 或 2023 年將會恢復增長，因此認爲該股的風險回報佳。

6、裏昂：下調中國飛鶴目標價至 21 港元 評級买入

裏昂發表報告指，中國飛鶴股價去年下跌了 45%，該行認爲主要由於對內地出生率下降的憂慮，及對嬰兒配方奶粉 (IMF) 集中採購造成的市場情緒疲弱。展望未來，裏昂預計行業競爭將加劇，或會加速市場整合，並有利於中國飛鶴等擁有穩健技術、豐富客戶獲取資源，及有令人信服渠道管理的龍頭企業。裏昂下調中國飛鶴目標價，由 31 港元降至 21 港元，相當於預測未來 12 個月市盈率 16 倍，維持买入評級，並預期集團去年收入能達到 230 億元人民幣的目標，且有望實現明年銷售目標 350 億元人民幣及市場佔有率 30%，認爲其估值是被市場低估。

7、國泰君安：維持思摩爾國際增持評級 目標價 52.66 港元

國泰君安發布研究報告稱，維持思摩爾國際增持評級，目標價 52.66 港元。2021-23 年歸母淨利預測值爲 53.8/64.5/71.9 億元人民幣，其中，海外業務歸母淨利爲 33.8/40.8/44.8 億元，國內業務歸母淨利爲 20.0/23.7/27.0 億元。在分部 PE 估值法下，維持 2022 年海外業務 40 倍 PE，考慮到公司技術引領行業的地位，且國內業務不確定性顯著下降，市場預期將走向樂觀，予 2022 年國內業務 40 倍 PE，對應公司估值 2580 億元人民幣。

8、大和：上調藍月亮目標價至 6.3 港元 評級持有

大和發表報告表示，基於藍月亮給予批發商的折扣減少及傳統渠道的產品滲透率提高，將其 2021 年度收入及每股盈利預測上調 2% 及 21%，目標價相應由 6.1 港元升至 6.3 港元，以反映毛利率上升的預期。該行補充，預期藍月亮今年會持續投資品牌，亦可能仍要面對原材料成本高企，同時衣物護理領域的價格競爭似乎將加劇，故維持其「持有」評級，認爲目前估值已反映業務復蘇的因素。

9、麥格理：上調百威亞太目標價至 30 港元 評級跑贏大市

麥格理發表研究報告指出，百威亞太於中國疫情爆發地區的接觸很少，另受惠於南韓放寬社交距離限制，相信該股跑贏其他中國上市啤酒公司，料公司於去年第四季的收入增長 9.6%，標準化 EBITDA 利潤增長 8.4%，較同業表現強。該行將百威亞太 2021 至 2023 財年的標準化 EBITDA 利潤增長預測分別上調 1.6%、0.9% 及 0.9%，目標價由 29.6 港元微升至 30 港元，重申跑贏大市評級，並指該股爲啤酒板塊中的首選股。

10、匯豐研究：上調青島啤酒股份目標價至 113 港元 評級买入

青島啤酒股份上星期發盈喜，料 2021 年純利約 31.5 億人民幣，按年增長 43%。匯豐研究將青啤 H 股目標價由 100 港元上調至 113 港元，維持买入評級，對公司高端化战略的前景持樂觀態度，預計淨利潤將實現可持續的高增長。匯豐研究表示，鑑於常規的疫情防控，認爲公司將更多地專注於場外渠道，並將更多資源分配給中高端品牌，相信冬奧套餐和「一世傳奇」等新產品，將繼續刷新青島啤酒的品牌形象，估計其平均售價和毛利率將在 2022 年進一步提升。青島啤酒主要股東復星國際減持計劃接近尾聲，目前青啤 A-H 股溢價高達 63%，認爲隨着復星減持完成，溢價將收窄。

11、麥格理：下調安踏目標價至 143 港元 評級跑贏大市

麥格理發表研究報告，指安踏體育公布去年末季銷售更新及初步盈利預告，如按綜合基準，包括分佔合營公司虧損影響，預期去年股東應佔溢利將按年增長不少於 45%，符該行預期。該行表示，維持予安踏「跑贏大市」評級，目標價由 144 港元微降至 143 港元，指目前估值相當預測明年市盈率 20 倍，對比過去三年歷史平均值爲 31 倍。該行認爲安踏自去年起股價調整後，估值變得更合理，由於今年上半年旗下 Anta 及 FILA 品牌仍面對高基數，料公司正進行所需要投資以鞏固品牌定位，產品類擴張，以及產品創新。

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