2022 新年伊始，美股的表現令人心寒，這可能意味着美股全年都不會太好。尤其是，當更多不利的因素正在出現。

2022 新年伊始，美股的表現令人心寒，因爲，美股歷史上素來有 “1 月份怎樣，全年就會怎樣” 的說法存在。

但現在，投資者开始慌了，再加上美聯儲更加激進的立場、通脹上升和流動性減少，投資者的擔憂似乎是有根據的。

“悲慘” 的科技股

高貝塔股票自去年以來就遭遇 “血洗”，今年年初的表現同樣可以用 “悲慘” 來形容。

其中，以 “科技股女股神” 著稱的 Cathie Wood 旗下的 ARKK 創新基金遭遇了重創。

雖然標普 500 指數在 2021 年上漲了約 27%，但 ARKK 下跌了 20% 以上。這是一個相當大的業績差異，但顯示了大盤與其他投資者之間的差距。

今年轉向價值股？

然而，普通投資者現在將目光投向了一個新目標：“價值股”。

“最近幾天，散戶投資者一直在向市場投入大量資金。但值得注意的是，除了廣泛的指數 ETF 之外， 他們還一直在購买價值股 ETF。 ”

根據摩根大通研究，這種輪動不僅限於機構。

盡管美股市場在新年开始拋售，但華爾街仍然對 2022 年全年的回報給出過於樂觀的預測。 但是，如前所述，現實可能會完全不同。

歷史上的一月！

據 StockTrader 統計，每年 1 月份的漲跌情況（當月的收益/虧損）與去年的漲跌情況在 75% 的時間裏有重疊，也就是說 1 月份在 75% 的時間裏預測了全年的走勢。

從廣義的歷史角度出發，下圖顯示了 1900 年以來 1 月份的表現。

當然，與 1980 年以來的大多數年份不同，今年股市將面臨 1970 年代後期以來的最高通脹率、過高的估值以及美聯儲激進的政策變化。

雖然這並不一定意味着投資者的糟糕結果，但它肯定會增加風險。

關鍵點是，1 月往往是一年中回報最好的月份之一。隨着資產管理公司將現金投入股市，1 月份流入股票的資金也最多。上周，全球股票基金的淨流入依然強勁（+300 億美元，前一周 +260 億美元）。

然而，盡管資金流入仍爲正數，但到目前爲止，今年 1 月份的表現明顯低於長期中值和平均水平。

技術上怎么看？

今年 1 月，美股市場未能守住去年 12 月的漲幅，回撤了大部分 “聖誕老人行情” 。

風險仍然普遍存在。由於賣出信號依然完好，且美股並未回到短期超賣水平，股市仍有下行壓力。

隨着本周美股財報季开始，市場有望獲得一定的支撐，因爲企業利潤應該相當強勁。

此外，鑑於公布的是 2021 年第四季度的業績，此時系統中仍有大量流動性，美聯儲仍然高度寬松。然而，隨着我們進入 2022 年下半年，企業盈利的有利因素將大大減弱。

但最近公布的投行的財報並不是特別樂觀，並且公布後股價都出現了下跌的情況。

如圖所示，投入品價格和消費者價格之間的巨大差異表明企業不能完全轉嫁通貨膨脹。這意味着在未來幾個季度可能會看到企業利潤率收縮。

全年的挑战！

在媒體看來，2022 年將延續到 2021 年的預期很高。然而，許多不利因素已經或將在未來幾個月內出現。例如：

貨幣政策收緊，估值偏高。由於央行放緩寬松政策，全球流動性減少。更高的通貨膨脹抑制消費經濟增長疲軟收益率曲线趨平企業盈利增長疲軟企業利潤率下降大多數經濟數據疲軟。

與往常一樣，最終的市場回歸幾乎總是流動性變化和企業利潤收縮的函數。

當我們繼續追逐市場回報，讓 “貪婪” 取代邏輯時，我們承擔的風險比我們意識到的要大得多。 就像賭博一樣，成功會滋生過度自信，因爲漲潮掩蓋了我們的投資錯誤。

不幸的是，我們的錯誤總是會再次困擾我們。 由於資本損失超出了我們 “長期堅持” 的能力，總是太痛苦和悲慘 。

當前的市場拋售和板塊輪動無疑是必不可少的线索。隨着市場估值上升、槓杆率上升、經濟增長和利潤率趨弱，投資者應密切關注。

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