如果大部分公司財報不及預期，將導致股市繼續遭到拋售。 上周科技股遭到的重創可謂一場“葬禮彩排”。表面上看，科技股表現似乎沒那么糟糕，納斯達克綜合指數上周累計下跌0.3%，跌幅低於道瓊斯工業平均指數的0.9%，和標普500指數0.3%的跌幅相當。 然而，估值最高、最具投機性的科技股繼續遭到拋售。交易所交易基金iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV)上周下跌了1.6%，這只ETF持倉量最大的股票包括Salesforce.com (CRM)和甲骨文(ORCL)等；此外，疫情期間被熱炒的Peloton Interactive (PTON)暴跌了12%，已被踢出納斯達克100指數。 現在所有人都知道科技股爲什么下跌。隨着通脹飆升——2021年12月美國CPI同比大幅上升7%——美聯儲的貨幣政策立場正在大轉彎。芝加哥商品交易所(CME)旗下“聯儲觀察工具”(FedWatch Tool)的數據顯示，從聯邦基金期貨市場的走勢來看，美聯儲在3月份會議上加息的幾率高達86%，今年剩余時間裏至少還會加息兩次，甚至三次。這對投機程度很高的成長股來說是個壞消息，利率上升對這類股票的打擊最大。 不過，如果加息預期目前已經見頂，可能意味着科技股的吸引力會再次上升，但前提是投資者未來不會再因貨幣政策趨緊而不得不調倉。Nordea策略師塞巴斯蒂安加利(Sebastien Galy)說：“未來幾周加息預期不太可能進一步升溫，因此接下來幾個交易日裏抄底科技股的現象會增多，最近遭到的拋售只是科技股未來、比如說一年後可能發生什么的一次預演。” 現在距離一年後還有很長一段時間，目前投資者關注焦點轉向了財報季，至少在1月26日美聯儲會議結束之前是這樣。這一次財報季开局不利，雖然摩根大通(JPM)在支出增加的情況下利潤依然超出預期，但上周五該公司股價暴跌6.1%，說明很多利好消息之前都已經反映在了股價裏。 這么說是有理由的。上周五公布的美國12月份零售額數據同比下降1.9%，而之前市場預期爲增長0.1%。或許這只是奧密克戎和消費者在去年假日季到來前提前購物帶來的影響，但富國銀行投資研究所(Wells Fargo Investment Institute)全球資產配置主管特雷西麥克米倫(Tracie McMillion)認爲，零售額下降也表明去年第四季度經濟增長勢頭減弱，可能會給上市公司盈利造成影響。  麥克米倫說：“2021年底經濟增長速度可能有所放緩，因此上市公司盈利有可能會略低於之前的預期。”  希望這樣的情況不會發生。Ned Davis Research首席全球投資策略師蒂姆海耶斯(Tim Hayes)稱，雖然加息預期和債券收益率進一步上升的可能性令人擔憂，但如果財報季不及預期，這將成爲美股市場市面臨的一個更大的麻煩。他說：“如果大部分公司財報不及預期，將導致股市寬度下降並繼續遭到拋售，屆時這種拋售就不是債券收益率上升引發的了。” 文 |《巴倫周刊》撰稿人本列文森(Ben Levisohn) 編輯 | 郭力羣 翻譯 | 小彩 版權聲明： 《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2022年1月14日報道“The Stock Market’s Biggest Risk Isn’t the Fed. It’s Earnings.”。（本文僅供讀者參考，並不構成提供或賴以作爲投資、會計、法律或稅務建議。）