FactSet 數據顯示，2021 年標普 500 指數的總回報率爲 28.7%，即使剔除了市值最大的八支股票，回報率仍達到 24.9%。

高盛警告說，估值本身並不是一個可靠的 “退出股市的信號”。

估值信號不靠譜

高盛 (Goldman Sachs) 投資策略小組表示，盡管美國股市估值處於歷史高位，且美聯儲準備收緊貨幣政策，但投資者今年仍應看好美國股市。

高盛消費者和財富管理部門首席投資官 Sharmin Mossavar-Rahmani 最近談到 2022 年前景時說，“將估值作爲退出股市的信號實際上是無效的。”

她說，投資者因擔心估值無疑過高而退出市場，可能會錯失巨額回報。

2016 年 12 月，標普 500 指數的估值排名就進入二战後時期的前十。

不過，高盛的投資策略小組指出，自那以來，該指數到 2021 年的總回報率爲 133%，盡管股市估值昂貴，但該指數仍在上漲。

今非昔比

Mossavar-Rahmani 說，盡管許多投資者認爲今天的美國股市與 1999 年底的互聯網泡沫有相似之處，但高盛認爲兩者存在顯著差異，包括上漲的廣度。

高盛認爲 Meta、蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌這些科技巨頭佔標普 500 指數總市值的 27%，但該指數成分股去年的回報普遍強勁。

FactSet 數據顯示，2021 年標普 500 指數的總回報率爲 28.7%，即使剔除了總體權重較大的八支股票，回報率仍達到 24.9%。

高盛的報告稱:“推動本輪牛市的並非只有少數幾只股票。”“與 2021 年相比，1999 年的美股回報率分布要扭曲得多。”

報告顯示，1999 年，標普 500 指數的回報率爲 21%，而按等權重計算的回報率爲 10%，回報率中值僅爲 1%。

此外，該報告稱，2000 年時，衡量標普 500 指數相對於 10 年期國債收益率的股票風險溢價"明顯不如現在有吸引力"。

需要擔憂美聯儲嗎？

目前 10 年期美國國債收益率爲 1.739%，今年 1 月已經攀升了約 21 個基點。

美聯儲本月稍早公布的 12 月會議紀要顯示，在採取可能的收緊貨幣政策措施以對抗高通脹方面，美聯儲的行動比此前預期更爲積極。

高盛投資策略小組表示，他們預計美聯儲在 2022 年至少會加息三次，如果有必要的話，還可能會加息更多次，原因是通脹上升或增長加快。

但是，“如果出現全球動蕩，包括疫情重新爆發，加息的速度可能會放緩，或者根本不加息。”

高盛建議增持美股

基本假設下，高盛預計標普 500 指數今年的總回報率將達到 6.3%。

Mossavar-Rahmani 表示，美國在創新方面保持着優勢，同時還提到了勞動力生產率的提高和相對強勁的企業利潤增長。

她還表示，當然，美國股市在 2022 年可能會出現震蕩，有可能在一年中的任何時候出現 “下跌”。但她說，經濟衰退的風險很低。

高盛預計今年全球經濟增長將達到 4.5%，“遠高於長期趨勢水平”。報告顯示，到 2022 年，美國經濟將增長 3.9%，失業率將在年底前降至 3.1%。

新冠疫情是高盛認爲的 “頭號風險”。Mossavar-Rahmani 表示，在疫情期間引發通脹的供應鏈瓶頸今年應該最終會得到緩解。一些供應鏈回流到美國或墨西哥。

與此同時，據 Mossavar-Rahmani 說，本月和 2 月的通脹可能會保持高位，並可能達到峰值，隨後在 2022 年开始緩慢下降。

The copyright of this article belongs to the original author/organization.