根據香港交易所披露，1月13日，七欣天國際控股有限公司（以下簡稱“七欣天”）向港交所主板遞交了上市申請材料，招銀國際、國泰君安國際爲聯席保薦人。

七欣天成立於2006年，IPO前，創始人阮天書爲公司控股股東，通過TianShu International間接持股59.60%，另通過TianShu International控制QIZI LP持股3.19%，合計共控制七欣天62.79%的股份。

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翻台率低於海底撈

近年來，隨着居民人均可支配收入增加，城市化率提高，以及我國市場的數字化平台及科技發展所帶動，中國餐飲市場擴容。盡管2020年受疫情影響，餐廳的顧客數量急劇減少，使得當年市場規模有所下降，但是得益於外賣服務強勁增長，我國餐飲市場整體規模從2016年的3.6萬億元增加至2020年近4萬億元。

七欣天是一家中式海鮮餐廳運營商，提供“一鍋兩喫”的餐飲體驗，並推出了將炒蟹及海鮮和火鍋相結合的就餐選擇。

2019年、2020年以及截至2021年前九個月，公司實現營收分別爲12.85億元、14.26億元、14.80億元；期內利潤分別爲8116萬元、1.72億元、2.60億元，均呈現穩健增長的趨勢。

劃分業務收入來看，七欣天的業務主要來自三大板塊：餐廳運營、外賣業務、調味品及食材的銷售。其中自營餐廳運營業務是公司主要收入來源，報告期內，其貢獻收入佔比超過82%。另值得一提的是，受疫情影響，政府禁止堂食，致使外賣訂單量增加，從2019年的93.26萬單增加至2020年的119.76萬單，七欣天外賣業務的營收佔比有所上升，從2019年的11.2%增加至2021年前九個月的16.4%。

從餐廳數目來看，2019年、2020年及2021年前九個月，公司經營餐廳數量分別爲180家、207家、250家。且每家餐廳的日均收入分別爲2.21萬元、2.24萬元、2.54萬元。

按2020年收入和餐廳數量計算，七欣天是中國最大的海鮮餐廳，在中國海鮮餐廳市場的市佔率爲1.2%。 按2020年直營餐廳的收入計，公司是中國第三大火鍋餐廳運營商，在中國火鍋市場份額爲0.3%。

值得一提的是，其運營的餐廳大部分分布在一线城市及新一线城市、二线城市，截至2021年前九個月，位於一线及新一线城市、二线城市的餐廳數目達189家，合計經營收入超過11.52億元。

翻台率是指餐桌重復使用率，是衡量餐飲店經營情況的重要指標。對於餐飲店而言，翻台率高，意味着可以獲得更多客流和營業額。

2019年和2020年，公司實現翻台率均爲2.1次，但是與同爲火鍋運營商的海底撈相比，七欣天的翻台率偏低。同時期內，海底撈的翻台率分別爲4.8次、3.5次。未來若公司不能提高餐廳服務及服務人員的效率，去獲取更多的客流量，隨着餐飲產業集中度的提升，七欣天或面臨市場份額被侵蝕的風險。

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資產負債率較高

相較於其他的火鍋材料來說，海鮮產品對保鮮度的要求比較高，因此比較考驗相關餐飲公司的供應鏈水平。從供應鏈能力來看，七欣天打造了一套將餐廳與战略位置的倉庫、中央工廠和上遊採購團隊無縫連接的供應鏈管理系統，使其活蟹在從倉庫到餐廳的運輸過程中的損耗率低於5%，與海鮮行業平均損耗率超過10%的水平相比，七欣天供應鏈具有一定的優勢。

但是如果公司要維持較好的供應能力，需要投入大量的資金去支撐。

從七欣天的資產負債率來看，2019年、2020年及2021年前九個月，分別爲70.4%，77.0%、70.2%，保持在較高的水平。其中，2020年資產負債率大幅增加系當年公司派付了股息1.84億元，而2021年前九個月資產負債率下降，則是其派付股息1.9億元，及因重組產生了1.86億元的費用，導致現金及現金等價物減少。

從償債能力來看，2019年、2020年及2021年前九個月，公司流動比率分別爲0.76倍、0.84倍、0.67倍；速動比率分別爲0.62倍、0.72倍、0.40倍，均不及1倍。綜合來看，七欣天的現金流並不樂觀。

未來如果七欣天不改善資產負債結構，保障資金流通順暢，其或因資金不足，導致其供應鏈能力降低，繼而對其業務經營產生不利影響。

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小結

隨着人均可支配收入增加，居民外出就餐消費意愿的增強，餐飲行業市場規模還有很大的增量空間。但是如果公司不提高其翻台率，降低資產負債率，七欣天即便成功上市，其經營業績有不確定性。

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