特斯拉的利息覆蓋率爲 9 倍，需要擔心它的風險嗎？

今年對成長型股票來說可能是一個具有挑战性的一年，因爲美聯儲的加息預期令市場更看空科技股，並認爲這會侵蝕了它們的利潤。

成長股的冬天來了

美股成長股最近舉步維艱，其中許多正在遭到拋售。

在短短三個月的時間裏，“科技女股神” Cathie Wood 旗下 ARK Innovation ETF 下跌了 23% 以上，而標普 500 指數卻上漲了 8%。

考慮到許多成長股的估值偏低，現在买進這些股票可能很誘人。

因此，我們需要了解到哪些股票可能是安全的，尤其是在今年美聯儲可能加息三、四次的背景下。

但使用一些財務指標，可能有助於幫助我們規避一些風險，如利息覆蓋率指標。

利息覆蓋率

利息覆蓋率 (interest coverage ratio) 又稱利息覆蓋倍數，是衡量公司產生的稅前利潤能否支付當期利息的指標。

公式爲：利息覆蓋率=EBITDA利息支出

利息覆蓋率基本上是一個風險預警指標，特別是在公司經歷業績低谷，自由現金流脆弱的時期更爲關鍵，它可以說明公司是否還有能力支付利息以避免償債風險，以及是否還有融資能力來扭轉困境。

顯然，該比率低於 1 公司情況就已經很危急了，說明公司產生的利潤連支付銀行利息都不夠。

事實上，當該比率低於 2.5 時，就要引起投資者的警惕。該指標中的利息支出可以在財務報表附注中的財務費用明細中找到。

一般來說，投資者會更喜歡利息覆蓋率較高的公司，因爲這意味着加息對其利潤的影響較小。

一個例外是，如果公司根本沒有利息支出，這對於成長型公司來說是很少見的。在這種情況下，該比率將不適用。

尤其適用於成長股

對於銀行股或股息股等金融類股的價值股來說，這個指標並不十分有用，因爲這些公司通常一开始就有強勁的利潤。然而，積極擴張業務的成長型股票需要資金才能繼續增長。

如果這些公司沒有盈利或利息支出損害了它們的利潤，這可能會導致它們發行更多債券或股票，從而稀釋現有股東的權益。

下圖爲三家利息覆蓋率差異很大的股票：Regeneron Pharmaceuticals、特斯拉和 FuboTV:

醫療保健公司再生元制藥（Regeneron）過去 12 個月的營業收入總計 75 億美元，在此期間的利息支出僅爲 5800 萬美元，因此投資者不必擔心利率上調對公司財務狀況的影響。

考慮該公司在此期間積累了 54 億美元的自由現金流，這也不足爲奇。Regeneron 有足夠的資金支持自己的發展，其中包括數十個正在進行的試驗。

特斯拉的利率覆蓋率遠不及 Regeneron，但這並不意味着該公司的狀況很糟糕。過去四個季度的營業利潤總計 45 億美元，這仍然足以彌補這段時間 5.46 億美元的利息支出。

一家公司不需要 100 倍的利息覆蓋率才能成爲一只相對安全的股票，甚至都不需要 10 倍的利息覆蓋率，但這個比率確實有助於強調盈利能力和利息成本之間的差距，這在評估和比較股票時很有用。

在競爭激烈的流媒體行業，像 FuboTV 這樣的股票更值得關注。該公司目前沒有盈利，過去四個季度僅日常運營活動就耗費了 2.2 億美元。

在這三只股票中，FuboTV 是唯一一只在過去三個月裏大幅下跌的股票，跌幅超過 46%。而 Regeneron 和特斯拉分別上漲了 15% 和 39%，這可能不是巧合。

因人而異

利息覆蓋率對於規避風險的投資者和那些可能擔心利率上升可能對公司造成影響的人來說是有用的。

如果有人愿意繼續從事 FuboTV 這樣處於早期增長階段的業務，他們可能不得不接受隨之而來的風險——稀釋、多年盈利能力有限 (如果有的話) 以及股價波動。

在這種情況下，他們可能不會在乎利息覆蓋率。

然而，對於一個不想承擔所有風險的成長股投資者來說，今年他們當然應該參考利息覆蓋率指標。

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