時隔15個月後，備受外界關注的恆大境外重組方案終於“露面”了。 

長達201頁的公告中，$中國恆大(HK|03333)$明確，目前其已與債權人特別小組，就擬議重組的核心條款達成具有約束力的協議，其中恆大董事局主席許家印也參與了協議的籤署。

值得注意的是，目前該協議還非境外債券重組支持協議。恆大在公告中透露，預計在不遲於2023年3月31日與上述債權人特別小組達成合意並籤訂一份或多份重組支持協議。

根據公告顯示，公司與以下項目的一些主要持有人取得了進展：公司發行的本金總額爲139.225億美元的美元高級擔保票據；和由景程有限公司發行並由天基控股有限公司擔保的本金總爲52.26億美元的美元優先票據。中國恆大稱，這些討論最終與現有票據持有人特別小組成員就擬議重組的核心條款達成具有約束力的協議。 

公司將發行強制可交換債券，可交換爲30.95億股的$恆大汽車(HK|00708)$，這些恆大新能源汽車股份應存入質押的證券账戶。受限於獲得相關批準後，作爲擬議重組的一部分，公司及其他方向恆大新能源汽車提供的總額約爲27.04億美元的若幹貸款將按每股3.84港元的換股價轉換爲新能源汽車新股，其中約24.21億美元將用作恆大新能源汽車強制可交換債券的交換財產，並爲A2恆大新能源汽車股票掛鉤票據和C2恆大新能源汽車股票掛鉤票據之利益存入相關的恆大新能源汽車托管账戶。

從具體重組方案來看，恆大採取的是一套組合拳，組合拳圍繞發行新票據，及質押並出售旗下$恆大物業(HK|06666)$、恆大汽車部分股份展开。

在恆大汽車方面，該公司23日早間公告稱，恆馳5正持續量產，已交付超900輛恆馳5。恆大汽車表示，業績相關審計及審閱工作仍在進行中。

根據中國恆大的公告透露，未來三年，公司的核心任務是保交樓，將努力保持復工復產維持有序運營，預計需要額外人民幣2,500億元至人民幣3,000億元融資。從第4年开始，假設公司能基本恢復正常經營，且尚未確認爲實施主體的舊改項目得以繼續开發，公司無槓杆自由現金流預計將逐步增加。中國恆大預計，預計2026年至2036年年均可實現無槓杆自由現金流約1100億元至1500億元。

 值得注意的是，在股票復牌方面，目前恆大距離港交所18個停牌期限越來越短，但截至目前，恆大依舊沒有任何一項復牌條件得到滿足。根據上市規則第6.01A (1)條，港交所可取消任何連續18個月暫停买賣的證券的上市地位，而恆大停牌18個月的期限將於2023年9月底屆滿。這也意味着恆大必須要在2023年9月底前達成港交所要求的各項復牌指引，否則面臨退市威脅。

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