來源 | 綜合每日經濟新聞等

編輯 | 武文 張雲迪   

全球金融危機以來

最大的銀行倒閉事件

硅谷銀行是一家沒有零售業務，專注於PE/VC和科技型企業融資的中小型銀行。

周四硅谷銀行（SVB）的儲戶和投資者嘗試提取420億美元，這是10多年來美國最大的銀行擠兌之一。硅谷銀行擁有約2090億美元資產，是今年第一家破產的受保險機構，也成爲美國十多年來規模最大的倒閉銀行。硅谷銀行金融集團將被從標普500指數中剔除。

硅谷銀行的關閉標志着全球金融危機以來最大的銀行倒閉事件，也觸發全球銀行股周五大幅拋售。

據美國消費者新聞與商業頻道(CNBC)報道，硅谷銀行由於流動性不足，曾於9日宣布計劃通過出售普通股和優先股籌集超過20億美元的額外資金。該消息一出，其母公司硅谷金融集團的股票在一個交易日內暴跌逾60%。在10日的盤前交易中，硅谷金融集團的股票再次暴跌，跌幅達到68%，隨後進入停牌狀態。

《華爾街日報》說，專注於科技領域的硅谷銀行是美國第16大銀行，它是2008年金融危機後倒閉的最大一家美國銀行。該銀行自美聯儲去年啓動加息以來遭受重創。當前，硅谷銀行的倒閉正拖累整個銀行業。股市方面，美國銀行股指數9日在經歷了近三年來最糟糕的單日表現後，10日繼續下跌，多家銀行股因波動過大被停牌。

美國財政部長耶倫10日在一場國會聽證會上表示，她正在“密切關注”幾家銀行的事態發展。民主黨衆議員斯瓦爾威爾同日表示，他正在與其他加州立法者一同想辦法解決硅谷銀行危機，“我們必須確保兌現所有超過25萬美元承保上限的存款”，若儲戶對存款安全失去信心，“那我們就有麻煩了”。

官方宣布關閉硅谷銀行

任命破產管理人

當地時間3月10日，根據美國聯邦存款保險公司（FDIC）發布聲明，美國加州金融保護和創新部（DFPI）當日宣布關閉美國硅谷銀行，並任命FDIC爲破產管理人。

爲保護投保的儲戶，美國聯邦存款保險公司創建了存款保險國家銀行（DINB），硅谷銀行在關閉時，作爲接管人的聯邦存款保險公司需立即將硅谷銀行所有受保存款轉移到DINB。

硅谷銀行是一家沒有零售業務，專注於PE/VC和科技型企業融資的中小型銀行，目前暫不清楚有該銀行有多少個人儲戶，個人儲戶中有多少人的存款金額在25萬美元以上（即美國存款保險的賠付限額），但一些公开上市的企業級儲戶，因爲股價暴跌，不得不公开其對硅谷銀行的存款情況。從目前來看，大部分企業稱“影響有限”，但也有企業存款數千萬美元（折合人民幣數億元不等），也有公司多達26%的現金及等價物還在裏面，不清楚能拿回多少。

截至收盤，納斯達克銀行股指數下跌4.65%，pacwest bancorp領跌指數，跌幅接近38%，signature bank下跌22.87%，總計有35只銀行股跌幅在5%以上。

美國財政部長耶倫當天召集美聯儲、聯邦存款保險公司和貨幣監理署的領導人舉行會議，討論圍繞硅谷銀行的事態發展。耶倫稱，美國的銀行系統“依舊堅韌”，監管機構擁有有效的工具來應對硅谷銀行危機。

破產後存款被接管

母公司股票被停牌

3月10日，美國聯邦存款保險公司（FDIC）發聲明表示，爲保護參保儲戶，FDIC設立了聖克拉拉儲蓄保險國家銀行（DINB）。硅谷銀行已在周五被加州監管機構關閉，FDIC立即將硅谷銀行參保的所有存款轉移至DINB。

硅谷銀行金融集團將被從標普500指數中剔除，INSULET將取代硅谷銀行金融集團成爲標普500指數成份股。納斯達克暫停硅谷銀行金融集團的交易，該行將停牌至滿足提供更多信息的要求。

據第一財經報道，記者從多家外資行和風投基金人士處了解到，出險後，SVB的衆多儲戶开始四處逃竄，希望將存款取出並轉存到其他規模更大的銀行，例如花旗、匯豐等。另有資料顯示，美國金融服務和金融技術公司Brex周四（3月9日）從硅谷銀行收到了數十億美元的資金。一位直接了解情況的人士說，Brex周四开設了數千個新账戶，總計流入數十億美元。摩根大通、摩根士丹利和第一共和銀行等其他公司周四的資金流入也有所增加。

據中新社援引美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）報道，硅谷銀行由於流動性不足，曾於9日宣布計劃通過出售普通股和優先股籌集超過20億美元的額外資金。該消息一出，其母公司硅谷金融集團的股票在一個交易日內暴跌逾60%。在10日的盤前交易中，硅谷金融集團的股票再次暴跌，跌幅達到68%，隨後進入停牌狀態。

這家銀行的倒閉給做空方帶來了巨額利潤，但現在他們必須經歷有時較爲艱難的平倉和盯市利潤變現過程，”S3 Partners預測分析主管Ihor Dusaniwsky說。“股票借入的資金成本每天都在累積，哪怕是在周末，即使該股已停牌，因此在做空方平倉並歸還所借的股票之前，利潤將持續減少。”

市場劇烈動蕩

股市遭到拋售

美東時間周五，硅谷銀行倒閉事件引發市場劇烈動蕩，盡管一些知名人士聲稱不太可能發生系統性金融危機，但也無法安撫投資者，股市遭到了拋售，標普500指數本周累跌4.55%，創2022年9月下旬以來最大單周跌幅。

據英國金融時報，當地時間周五，美國銀行股的拋售潮蔓延至歐洲，德意志銀行股價下跌8%，法國興業銀行和匯豐股價均下跌5%

斯托克歐洲600銀行指數周五一度下跌4.5%，跌至一個多月來的最低點，瑞信股價盤中跌至2.50瑞郎的新低，此前已下跌3%。桑坦德銀行和荷蘭國際集團均下跌4.4%。

更廣泛的斯托克600指數下跌1.22%，而以銀行股爲主的富時100指數下跌1.64%。

企業儲戶紛紛公告存款數額

美國前財長：儲戶得拿到全部錢

據中新社報道，聯邦存款保險公司對每個账戶的最高承保額爲25萬美元。該機構表示，硅谷銀行截至去年年底的總資產約爲2090億美元，存款總額約爲1754億美元（約合人民幣1.2萬億元），目前尚不清楚這些存款中有多少屬於高於保險上限的部分。資金超過保險上限的存款人將獲得未保險余額的接管證書。

流媒體服務商Roku稱，公司有26%的現金及現金等價物存放於硅谷銀行；大部分存款都沒有擔保；不清楚能從硅谷銀行拿回多少存款；公司現有現金流可滿足未來至少12個月的需求。

數字健康服務公司Irhythm Technologies表示，在硅谷銀行設有的運營账戶資金余額約5450萬美元，公司在硅谷銀行處有3500萬美元的未償還貸款；在硅谷銀行以外渠道的資金仍在可預見未來足夠公司使用。

在线金融服務公司派安贏（Payoneer）：有不到2000萬美元的資金存放在硅谷銀行。

科休半導體（COHU）表示，在硅谷銀行的存款账戶金額大約1230萬美元，這在公司總現金和投資的佔比大約3.8%。

生物制藥公司Protagonist Therapeutics稱，截至3月9日約有1300萬美元資金存放在硅谷銀行；對硅谷銀行的風險敞口仍處於“有限”水平。

電子遊戲公司Roblox稱其有5%的資金存放於硅谷銀行，不會影響公司運營。

全球最大的住宅太陽能企業SunRun稱，公司在硅谷銀行的存款總額不超過8000萬美元；由於採用了對衝操作，公司在硅谷銀行並沒有太大的風險敞口。

美國前財長薩默斯表示，只要儲戶毫發無損，硅谷銀行金融集團（SVB）的爆雷應該不會對美國金融系統構成風險。薩默斯表示，“絕對重要的一點是，無論這件事最後怎么解決，儲戶得拿到錢，拿到全部錢。只要是這樣的情況，如果處置得當，即使銀行資產價值面臨風險，我也有充分理由認爲其不會成爲一個系統性風險的來源”。薩默斯表示，由於最新形勢的發展，銀行業“可能需要進行一此整合”，這可能會對監管機構構成考驗。

硅谷銀行CEO套現淨賺227萬美元

另據華爾街日報中文網報道，公开文件顯示，硅谷銀行首席執行官在周五銀行倒閉前幾周套現股票和期權，淨賺227萬美元。

文件顯示，首席執行官Greg Becker行使了股票期權，即他花錢將期權轉換爲股票，然後在2月27日立即出售了股票。這爲他帶來了227萬美元的個人利潤。

這些出售是事先安排的高管股票出售計劃的一部分，即10b5-1計劃，Becker於1月26日向美國證券交易委員會提交了該計劃，距離該銀行倒閉僅僅六周時間。

他還在1月31日以110萬美元的價格出售了股票，不過文件顯示，這是爲了支付納稅義務。

其他銀行也在安撫投資者

富國銀行解釋“存款消失”

據財聯社報道，據知情人士透露，SVB首席執行長貝克爾（Greg Becker）周四召开電話會議，試圖讓客戶對該行的財務狀況放心。知情人士說，貝克爾敦促他們不要從銀行取出存款，也不要對銀行的狀況散布恐懼或恐慌。

在硅谷銀行倒閉並被接管的消息傳出後，美股午盤跌幅持續擴大，衡量美股投資者恐慌程度的CBOE波動率指數（VIX）一度攀升至29，爲去年10月25日以來最高水平。

在美國硅谷銀行爆雷後，美國第一共和銀行和Western Alliance銀行周五表示，他們的流動性和存款仍然強勁，試圖安撫投資者對硅谷銀行倒閉風險外溢的擔憂。

Western Alliance銀行報告存款總額爲615億美元，並警告說，由於季節性和月度活動，到本季度末存款總額將較這一水平略有下降，但該公司確認全年存款增長預期爲13%-17%。

截至2月28日，該行資產負債表上持有25億美元現金，持有至到期證券佔資產的比例不到2%，未確認虧損1.92億美元。第一共和銀行表示，消費者存款的平均账戶規模低於20萬美元，企業存款低於50萬美元。科技相關存款佔總存款的4%。它的投資組合不到銀行總資產的15%，只有不到2%的銀行總資產被歸類爲可供出售。

值得一提的是，美國富國銀行的一些客戶周五早上醒來，發現他們的支票账戶裏的存款不見了。該銀行承認，一些直接存款交易沒有出現在账戶中，他們正在研究解決方案。

富國銀行表示，這些账戶安全可靠，存款丟失是由於一個未知的技術問題。“如果您看到不正確的余額或丟失的交易，這可能是由於技術問題，我們深表歉意。你的账戶仍然是安全的，我們正在迅速制定解決方案，”富國銀行在其網站上向客戶發布的一份聲明中表示。目前還不清楚這個問題有多普遍，也不清楚有多少客戶受到了影響。

浦發硅谷銀行回應

中美合資的浦發硅谷銀行會不會受到硅谷銀行“暴雷”影響？

11日，浦發硅谷銀行發布公告稱，浦發硅谷銀行擁有規範的公司治理架構，有獨立經營的資產負債表。作爲中國首家科技銀行，浦發硅谷致力於服務中國科創企業，始終按照中國法律法規規範穩健經營。

浦發硅谷銀行公告截圖

公开資料顯示，2012年8月15日，硅谷銀行和上海浦發銀行合資成立中國第一家專注於服務科技創新產業的銀行，即浦發硅谷銀行，分別持有50%股權。原浦發銀行副董事長、行長傅建華出任浦發硅谷銀行董事長，行長由美國硅谷銀行董事長魏高思擔任。

浦發硅谷銀行官網介紹顯示，該行目標客戶包括生命科學/醫療、智能制造、數字化轉型和碳中和等科技創新領域的企業。

期限錯配引發流動性危機

對華爾街影響到底有多大

美國硅谷銀行已陷入流動性危機。事件還加劇了人們對美聯儲加息阻礙銀行籌集資金的擔憂，帶動整個銀行板塊和大盤一起下挫。周四，標普500銀行指數暴跌近6%，創下兩年多來最大單日跌幅。美國四大銀行市值縮水約520億美元。

“借短买長”導致期限錯配

從銀行資產負債表看，“借短买長”（即資金來源短期化、資金運用長期化）導致的期限錯配（資產端期限與負債端期限不匹配）是SVB流動性危機和倉促融資的主要原因。

中國人民大學經濟學院黨委常務副書記兼副院長、教授王晉斌對澎湃新聞表示，硅谷銀行資產負債表出問題，主要原因是在原來利率很低的時候購买了大量的國債或MBS，在利率不斷上揚的條件下，這部分資產價值估值就會有很大損失，導致其打包證券出售的時面臨着較大的虧空。

“很顯然，硅谷銀行的流動性來源收窄，存款下降會導致流動性的支出緊張，這時候它被迫去賣出這些資產。”王晉斌說道。

負債端上，SVB此前靠着貨幣市場利率低時期的0.25%存款利率吸引了大量存款，加之前幾年科技創投和IPO市場景氣，讓SVB存款從2019年的617.6億美元躍升至2021年底的1892億美元。

然而，2022年3月开始，美聯儲啓動了力度空前的加息周期，同時，科技創投市場的不景氣打擊了SVB服務的科技初創公司和風險投資公司。這些因素導致SVB存款下降速度快於預期，且下降速度繼續加快。截至2022年底，SVB存款降至1731億美元。

據報道，SVB與幾乎一半的美國風險投資支持的初創公司以及44%去年上市的美國風險投資支持的技術和醫療保健公司有業務往來。隨着美聯儲加息不斷打擊公司估值並迫使公司尋找現金，這些行業遭到破壞。

對於儲戶而言，將存款轉移到收益更高的替代品中，例如直接購买美債是一個性價比更高的選擇。而對於SVB，大幅快速加息則導致了銀行的負債成本飆升。目前，一些風險資本投資者以流動性問題爲由，建議初創公司將資金從SVB撤出。

“硅谷教父”彼得蒂爾的風險投資基金Founders Fund直接建議投資的公司從硅谷銀行撤資；Union Square Ventures告訴投資組合公司“只在SVB現金账戶中保留最少的資金”；Y Combinator CEO Garry Tan警告其被投初創公司，硅谷銀行的償付能力風險是真實存在的，並暗示他們應該考慮限制對貸方的敞口，最好不要超過25萬美元。

硅谷銀行2022年末（左列）、2021年末（右列）負債結構 

單位 百萬美元 來源：SVB2022年年報

資產端上，財報顯示，截至2022年底，SVB擁有1200億美元的證券投資，其中包括持有至到期投資(HTM)中的913.21億美元的抵押貸款支持證券（MBS）組合，和260.69億美元的可供出售金融資產。上述證券投資遠超740億美元的貸款總額。

硅谷銀行資產結構來源：SVB2022年年報

硅谷銀行投資組合細節

來源：SVB2022年年報

值得注意的是，美聯儲大幅加息背景下，隨着利率飆升，SVB資產端購买的債券價格下跌造成了虧損。其中，截至去年底，SVB的可供出售金融資產的公允市值爲261億美元，較其286億美元的成本下降25億美元。根據會計規則，出售AFS下的資產將允許SVB從其收益中排除账面損失，但這些損失會計入權益。

目前，根據SVB於3月8日發布的一季度中期战略報告，SVB表示已售出幾乎所有可供出售的證券。該公司表示，決定出售所持股份並籌集新資金，“因爲我們預計利率會持續走高，市場面臨壓力，以及我們客戶在投資業務上的現金消耗水平會更高。”

SVB計劃出售其可供出售金融資產組合中的美債和機構發行的MBS，出售規模爲210億美元。這部分出售的資產久期爲3.6年，收益率爲1.79%。出售行爲會引致18億美元的稅後虧損。

同時，SVB在其最新財報的腳注中表示，其持有至到期證券（HTM）的公允市值爲762億美元，較其資產負債表的價值下降了151億美元。這相當於150多億美元的未實現虧損，該年底的公允價值差距幾乎與SVB的163億美元總股本一樣大。

硅谷銀行總股本

來源：SVB2022年年報

目前，SVB 並沒有動搖其打算持有這些債券至到期日的立場。這其中大多數持有至到期的證券包括由政府資助實體[例如房利美（Fannie Mae）]發行的抵押債券，它們幾乎沒有違約風險。但是，這些債券確實也存在市場風險，包括利率風險，因爲利率上升時債券價值下降。目前，兩年期美國國債的收益率最近超過5%，高於2022年底的4.43%。

對美國貨幣市場意味着什么？

銀行持有證券投資的價值大幅下滑通常對銀行來說不一定是個問題，除非銀行被迫出售資產以支付存款提款。對於SVB，負債端的成本上升和提款擠兌，以及資產端的價值下調，兩頭的擠壓導致了其倉促融資，股價隨之崩盤。

除了賣債，SVB表示，此次將通過出售普通股和優先股等股權融資方式募集22.5億美元的資金。整體操作有利於自身的資本充足率，同時改變自身的資產負債策略以匹配當前的高息環境，最終目標是改善自身的淨利息收入（Net Interest Income，NII）。該舉被華爾街視爲恐慌性的資產拋售和對股權的猛烈稀釋。

SVB於3月8日發布的一季度中期战略報告目前，美聯儲的政策利率由去年3月的接近零上升到3月的4.75%，雖然強勁的經濟數據顯示美國經濟遠未陷入衰退，但硅谷銀行的爆雷或許體現了利率飆升帶來的弊端。

隨着SVB的暴跌，美國銀行股的拋售被觸發。美國四大銀行市值縮水約520億美元。其中，摩根大通(JPM.US)股價下跌5.41%，市值損失約220億美元；美國銀行跌6.2%，市值損失大約160億美元；富國銀行跌6.18%，市值減少了約100億美元；花旗集團跌4.1%，市值減少了約40億美元。

針對周四美股銀行板塊普跌，中信證券表示，美國硅谷銀行困境的主因是美聯儲持續加息背景下流動性風險的暴露。誠然，市場恐慌情緒正在蔓延，但目前硅谷銀行的流動性壓力尚不至於發展到債務危機，也不足以引發金融海嘯。

但規模較小的銀行率先出現的問題進一步加劇了人們的緊張情緒。

“硅谷銀行只是冰山一角”，金融咨詢公司惠倫全球顧問公司（Whalen Global Advisors）董事長Christopher Whalen說，“我不擔心那些大公司，但許多小公司將受到嚴重打擊。其中許多公司將不得不籌集股本。”

“正常情況下，如果美聯儲持續加息，對銀行的資產負債表不存在加息導致的估值重大損失，那么銀行會是比較健康的。比如，銀行原先資產負債表的久期配置得比較好，那么持續加息的影響相對來說是可控的。”王晉斌說道。

(澎湃新聞)

硅谷銀行倒下 幣圈危機蔓延？

眼瞧着SVB走上Silvergate的“不歸路”，恐慌情緒也隨之迅速蔓延。3月11日，美國聯邦存款保險公司表示，SVB被加州監管機構關閉。

SVB並不是今年關門的第一家銀行，但它的體量要遠比之前的Silvergate大得多，SVB擁有超過兩千億美元的資產，對於SVB爆雷是否會釀成整個金融系統的危機，華爾街分析師顯得比較樂觀：不可能造成更廣泛的銀行業問題，SVB的麻煩不會在銀行業蔓延，整個行業不會受影響，尤其是大銀行。

先行退場的Silvergate

成立於1986年的Silvergate是一個位於美國加州社區零售銀行，幾十年來一直保持沉寂，直到2013年決定進入加密行業。

Silvergate將自身定位爲通往加密貨幣領域的門戶，接受加密貨幣交易所和交易商的存款，建立了自己的加密貨幣結算支付網絡SEN（Silvergate Exchange Network），是那些希望與傳統銀行系統聯系起來的加密公司的重要合作夥伴。

摩根大通在其研究報告中表示，Silvergate一直是1000多家加密市場參與者（包括主要加密交易平台、礦企、穩定幣發行方、做市商和數字資產基金經理）的門戶，這些相關方一直在使用SEN，在他們的Silvergate账戶和其他Silvergate客戶的账戶之間轉移法幣。

2022年11月，頭部加密貨幣交易所FTX爆雷引發“行業塌方”，將Silvergate帶入不歸路。投資者向加密機構要錢，加密機構去Silvergate取錢，這直接導致Silvergate的無息存款在2022年四季度從120億美元降至39億美元，並开始不得不以巨額虧損拋售長期資產來償還。

SVB會誘發系統性金融風險嗎？

雖然並不直接與加密相關，但同樣的邏輯也發生在SVB身上。

時針往前調，2020年下半年疫情擔憂褪去後，美聯儲仍在承諾着維持零利率，量化寬松持續進行。

除了加密行業進入牛市，全球的科技企業也迎來融資熱潮，創業公司貸款和風投額度的快速增長使科技初創企業手裏積累的大量的現金和存款，而這些存款很大程度流入了SVB，大量湧入的快錢使得SVB走入了Silvergate先行踏進的陷阱。

自2022年3月觸頂後，SVB的存款就一直處於流出狀態，2022年全年存款總額下降了160億美元，大約佔存款總額的10%，活期無息存款更是由1260億美元驟降至810億美元。

因此，在SVB宣布出售210億美元的AFS資產並造成了18億美元的損失時，市場的恐慌情緒便立刻开始發酵。

作爲硅谷最重要，同時也是全美前20大的銀行，SVB的目標市場定位聚焦高新技術企業，採取的模式是投貸聯動，左手端的放貸對象是接受過風投機構A輪或A+輪投資的企業；在負債端，即右手的存款端，SVB沒有個人儲蓄業務，不吸收公衆存款，其資金來源於貸款客戶及風投機構的存款。

更加令市場擔憂的是，在SVB爆雷之後，其它對科技企業有大量敞口的銀行是否會遭受擠兌，以及這場危機是否會蔓延开來。

有專家認爲風險並不會大範圍蔓延，“像硅谷銀行的儲戶，很多是初創的科技公司，這些公司的經營狀況本身往往就大起大落，它們大規模提現的可能性就比較大，在這種負債端的資金來源不穩定的情況下，銀行的資金管理就要特別小心。相反，如果是一個位於老齡化比較嚴重地區的銀行，吸收的是一些更爲穩定的養老金，那就不太會發生擠兌。”

摩根大通分析師Vivek Juneja認爲，市場的拋售是反應過度，因爲大銀行的流動性比小銀行多得多，他們的商業模式也更多元化，有大量的資本，風險管控得更好，而且受到監管方更多的監督。

3月10日，美國財政部長耶倫表示，財政部正圍繞着SVB發生的事件，密切關注幾家其他銀行的經營狀況，前財政部長薩默斯則直接表示，預計SVB金融集團的崩潰不會對金融系統構成“系統性風險”。（21世紀經濟報道記者李強 北京報道）

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