這是一家以服務科創爲特色的中小銀行，然而卻成爲美國10多年來規模最大的倒閉銀行，從發生擠兌到關閉僅兩天。 
當地時間3月10日，美國聯邦存款保險公司（FDIC）宣布，金融監管機構已經關閉了硅谷銀行（Silicon Valley Bank），並接管了該銀行的存款，硅谷銀行的總部和所有分支機構將於2023年3月13日星期一重新开放。 美國監管機構稱，周四硅谷銀行（SVB）的儲戶和投資者嘗試提取420億美元，這是10多年來美國最大的銀行擠兌之一。接管該銀行的理由，是流動性不足和資不抵債。

硅谷銀行是一家擁有約2090億美元資產的中小銀行，是今年第一家破產的受保險機構，也成爲美國十多年來規模最大的倒閉銀行。美媒分析稱，硅谷銀行不只涉足傳統商業銀行領域，其特別之處在於，其客戶主要集中於美國風險投資行業，在利率不斷上升、對經濟衰退擔憂的情況下，風投機構募資艱難，只得從硅谷銀行等大量提款，這引發了擠兌危機。 另據中新社報道，聯邦存款保險公司對每個账戶的最高承保額爲25萬美元。該機構表示，硅谷銀行截至去年年底的總資產約爲2090億美元，存款總額約爲1754億美元（約合人民幣1.2萬億元），目前尚不清楚這些存款中有多少屬於高於保險上限的部分。 硅谷銀行急速破產背後發生了什么？輕金融推薦一篇深度分析。

【國信銀行】硅谷銀行大跌事件：期限錯配引發利率風險  

來源：國信證券經濟研究所銀行團隊

作者：陳俊良 王劍 田維韋

01

事項

3月9日美國硅谷銀行股價大跌60%，引發市場關注。我們分析後認爲，此次硅谷銀行的問題在於其在流動性寬松時期大量吸收存款並配置長期限的債券資產，導致潛在的利率風險大幅增加，美聯儲加息使得問題暴露。我們認爲硅谷銀行問題大概率不會演變成更加廣泛的危機事件，主要是因爲公司的問題比較獨立，幾乎不存在與其他金融機構的交叉風險。對我國銀行而言，更是沒有什么直接影響。

02

點評

1、硅谷銀行基本情況介紹：專注服務創投圈的特色銀行

硅谷銀行是按資產總額排序的美國第16大商業銀行，其2022年末的並表資產總額2118億美元（約合人民幣1.5萬億元），是一家規模較大的銀行。

從商業模式來看，硅谷銀行是一家傳統的商業銀行，只是目標客羣有別於其他商業銀行，主要服務於PE/VC、高科技企業，以及這些企業的員工等高淨值個人客戶。從其2022年末的貸款結構來看，PE/VC機構是其主要的客戶。

硅谷銀行長期深耕PE/VC企業以及高科技企業領域，建立了穩固的優勢。其資金以貸款形式投放給PE/VC企業、高科技企業和這些企業的員工，同時也從這些企業和員工處獲得存款，因此它看起來像一家虛擬的“創投圈集團”的財務公司。

2、硅谷銀行問題根源：期限錯配嚴重，加息導致問題暴露

疫情期間美聯儲放水，美國的PE/VC市場也快速擴張，給硅谷銀行帶來大量低息存款，硅谷銀行的規模得以快速增長，其資產總額從2019年末的710億美元增長到2021年末的2115億美元，其中2020年同比增長63%，2021年同比增長83%。

但是這一切在2022年完全逆轉。隨着2022年美聯儲進入加息周期，PE/VC市場的流動性盛宴結束，硅谷銀行也面臨巨大壓力。硅谷銀行2022年總資產較年初僅增加了3億美元，有息存款成本從2021年的0.13%大幅攀升到2022年的1.13%。

更嚴重的是，硅谷銀行在過去幾年存款大幅增長的時候，用吸收進來的資金在資產端配置了大量長久期的持有至到期資產和可供出售資產，期限錯配嚴重，面臨巨大的利率風險。從硅谷銀行持有至到期資產和可供出售資產的結構來看，主要是住房抵押證券相關產品，資產本身信用風險不大，但收益率很低，只有1.6%左右。這些資產久期很長，其中大約80%的金融資產剩余期限都在十年以上，利率風險很大。

在美聯儲加息的背景下，如果硅谷銀行想穩住負債，就只能高息攬存，這會導致息差收窄，擠壓收入和利潤空間；如果不高息攬存，則負債流失，公司被迫出售資產償還債務，同樣面臨損失。硅谷銀行實際上同時面臨了這兩個問題：一是從存款利率來看，2022年有息存款付息率較2021年上升100bps至1.13%；二是從存款規模來看，2022年末存款余額較2021年末下降8.5%至1731億美元，其中無息存款更是減少36%至808億美元。

3、股價暴跌：公告出售資產凸顯流動性壓力

3月9日硅谷銀行股價暴跌60%，引發市場關注。其實在此之前，硅谷銀行的股價已經跌了很多。在2020-2021年快速擴張期間，硅谷銀行的股價突飛猛進，復權股價從2019年底的251美元漲到2021年底的678美元，但2022年以來大幅下跌，2023年3月8日跌至268美元，已經回到2019年的水平。2023年3月9日單日暴跌60%至106美元。

此次暴跌起因是公司在3月8日盤後發布公告，稱出售了幾乎所有的可供出售資產來重塑資產負債表，且公司與主流評級公司溝通結果顯示他們可能會下調公司評級並將展望調至負面，這使得公司的流動性壓力變得更加明顯。公司稱已經出售完成210億美元的可供出售資產，稅後損失達18億美元（硅谷銀行2022年全年歸母普通股東淨利潤僅15億美元）。考慮到其持有至到期資產的規模高達913億美元，不僅規模遠超可供出售資產，且久期更長，因此一旦存款人對公司喪失信心，則其面臨的潛在的損失將非常大。

4、影響：大概率不會演變成更廣泛的危機事件

總的來看，此次硅谷銀行的問題在於其在流動性寬松時期大量吸收低成本存款，並配置了長期限的債券資產，導致潛在的利率風險大幅增加，美聯儲加息使得問題暴露。我們認爲硅谷銀行問題大概率不會演變成更加廣泛的危機事件，主要是因爲公司的問題比較獨立，幾乎不存在與其他金融機構的交叉風險。對我國銀行而言，更是沒有什么直接影響。

5、投資建議（略）

6、風險提示

若宏觀經濟大幅下行，可能從多方面影響銀行業，比如經濟下行時期貨幣政策寬松對淨息差的負面影響、企業償債能力超預期下降對銀行資產質量的影響等。

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