最近一段時間A股和港股市場加速震蕩，主要是因爲2023年初支撐A股上行的兩大邏輯，第一是國內經濟復蘇，第二是美聯儲加息預期，目前看來都有所邊際變差。市場要重新調整預期，需要等待新的信號：情況不妙，主力出逃！

今天全球股市大跌，A股也不例外，近4400家下跌。港股更慘，恆生指數本周累跌6.07%，恆生科技指數本周累跌10.19%。因爲這只黑天鵝事件衝擊很大，很有可能是08年金融危機的翻版，大家都在出逃風險資產、瘋搶避險資產！

昨天晚上美國那邊飄來一只黑天鵝，市值排名在美國前20的硅谷銀行(Silicon Valley Bank)突遭流動性危機，股價暴跌超過60%，創1998年以來最大跌幅，市值一日蒸發94億美元。 

這同時觸發了美國銀行股的普遍拋售，巴菲特持有的美國銀行跌6.2%，四大銀行市值蒸發524億美元。費城銀行指數暴跌7.7%，創2020年6月份以來最差單日表現。銀行是百業之母，因此昨晚美股三大指數都是大跌！

硅谷銀行1983年成立於美國，是硅谷銀行金融集團的子公司，主要是爲風險資本以及創業企業提供貸款。硅谷銀行主要服務於科技型企業，成功幫助過Facebook、twitter等明星企業。

硅谷銀行可能沒有摩根、花旗這么出名，不過在新創科技型企業當中還是很知名的。美國硅谷的創新企業包括國內這些年去硅谷的“科創項目”一般startup的开戶行都是硅谷銀行。

不過這兩年硅谷銀行的日子不太好過，因爲硅谷銀行的客戶，主要是風險投資基金還有創業公司，最近他們可都沒什么錢。這家公司的股價從700多美元一路跌到了100美元左右，說明市場都認爲他早晚會出問題。

昨天晚上硅谷銀行突然宣布，因爲出售投資組合中的部分證券將導致18億美元的虧損，決定尋求通過出售普通股和優先股募資22.5億美元。硅谷銀行也給大家統計了下，說自己有1,800億美金的流動性，暫時還不用擔心會破產倒閉。

不過這種自救舉措，被華爾街視爲是恐慌性的資產拋售和對股權的稀釋。非但沒有幫助硅谷銀行獲得一线生機，反而令硅谷銀行股價暴跌60%。

事實上該公司已經出售“幾乎所有”可供出售的金融資產及通過猛烈稀釋股份募資來應對流動性危機，一旦銀行資產被急速拋售，就可能會因流動性問題而發生擠兌。

這些年因爲美國此前的天量QE，市場處於降息周期，存款利率都非常低，大家都不會买國債或者存款，投資者傾向將錢拿來在硅谷銀行买入他們的高息理財產品。

這裏簡單介紹一下：硅谷銀行用自己的這些存款作爲抵押，對外貸款出去，然後又把貸款證券化，對外發行了一種 "held-to-maturity" (HTM) 的資產證券組合，差不多發行了990億美元，利息大概是1.6%。

之前這個“金融創新資產組合的利率還有一些吸引力，不過隨着美國持續加息，聯邦基準利率相對較高，銀行存款利率也非常高，普通人隨便拿錢存到銀行都有5%的利息收入。

市場處於加息周期，這個時候投資者贖回銀行理財產品購买國債或者存款的意愿就會很高，因此大量的投資者選擇從硅谷銀行贖回資金。

然後就是銀行資金大量流出，抵押物消失，然後進一步被動清倉，然後虧損，然後更多的贖回，資金更多流失……這樣一步一步陷入死亡螺旋，直到危機徹底爆發。

這就是美聯儲加息對整個金融行業的反噬，如果大家都這樣來贖回的話，那么很容易導致流動性問題，最後銀行集體暴雷，直至引發金融危機。

這個事情不算小，比較樂觀的情景是，目前硅谷銀行已經給美國資本市場敲響了警钟，然後美聯儲投鼠忌器，放緩後面加息的速度。而比較悲觀的情景就是美聯儲沒什么動作，然後繼續有其他銀行出現同樣的問題，那么市場可能就要預期流動性衝擊了。

事實上隨着美國暴力加息，收割世界。一切沒有拆雷，沒有做好準備的國家和企業，都很難避免這樣的事情出現。這樣的“黑天鵝”事情越來越多，越來越頻繁，也不再是什么意外！美國再次，“收割”世界！

比如2022年底，成立於1856年，總部設在瑞士蘇黎世，全球第五大財團、瑞士第二大銀行的瑞士信貸陷入破產風波。以後在各方斡旋下基本穩定下來，不過穩定下來的代價是“徹底的重組”。

2023年3月初，總部位於美國紐約，是美國規模最大的上市投資管理公司的黑石爆雷，宣布違約。違約金額並不大，大概5個多億，對於8000億的管理規模只是九牛一毛……

整體而言，美聯儲才是金融危機的制造者，從美國當下最新的經濟數據來看，如果通脹數據依舊高企，美聯儲選擇繼續更高利率、時間更久的加息，大批銀行將會因此出現流動性危機，繼而蔓延到整個世界，那將會是一場災難。

今天晚上九點半即將公布美國2月非農就業數據，這份數據對於判斷美聯儲接下來的貨幣政策立場，具有非常重要的前瞻作用，到時候清流會在知識星球第一時間解讀。

今天盤後，中國2月份的金融數據出來了：新增社融3.16萬億（預估2.3萬億，前值5.98萬億），社融存量同比增長9.9%（前值9.4%）。

2月社融數據整體超預期。從結構來看，企業中長期貸款、居民部門短期和中長期貸款也出現了好轉，不僅反映了政府性主導的基建、制造業投資景氣度在持續，而且居民消費和購房意愿也有了一定回升。

#A股這波調整何時結束？#$上證指數(SH000001)$$滬深300ETF(SZ159919)$$硅谷銀行(NASDAQ|SIVB)$

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