2022年港股一开市就令人失望，利空消息再度擊倒投資人信心，恆生指數相對恆生科技指數抗跌，恆生指數未再創去年新低價。目前的弱勢行情有待反復震蕩打底，以時間修復市場不安情緒。預估元月行情將有機會發生在中旬過後，恆生指數22500至23000點具支撐，操作上可採區間操作策略，選股標的依舊是大型科技股，騰訊、美團爲觀察指標，可搭配兩倍指數ETF操作。

新冠肺炎變異病毒株Omicron來勢洶洶，香港禁止晚間堂食政策再度啓動，加上聯準會鷹派聲音擴大，市場避險情緒再起，使得股市遭受波及下跌，全球尚難完全脫離病毒威脅，但經濟重啓動能仍強，不宜過度驚恐。

新冠肺炎病毒肆虐已經近兩年，當前各國在防疫和管控政策上較過往靈活有彈性，無論是Delta或Omicron等變種病毒，從結果來看，疫情雖然對部分仰賴經濟活動的產業(如服務業) 帶來短线衝擊，導致經濟復蘇時程遞延，卻都沒有脫離復蘇的軌道，全球尚未完全擺脫病毒威脅，金融市場仍舊會受到幹擾。

近期美國聯準會 (Fed) 釋出明顯偏鷹訊號令市場不安，聯準會將提前完成縮減購債計劃，並提前开始升息，可觀察升息的時間點與步調將取決於就業數據情況，盡管升息動作令市場不安，但升息程度將低於過去歷史水準，實質收益率仍低的環境下，仍有利於風險性資產表現。

綜合美國主要大投行研究報告，2022年市場有三大重點看法：

1. 漲勢將減速、選股爲關鍵

2021年標普500指數上漲 26.89%，年底收盤價4766點，預估2022年底收盤價也將出現正報酬，但漲幅明顯較爲縮小。使用由上而下分析法的分析師認爲2022年底標普500指數將收於5000點以上，採由下而上分析的分析師預期標普500指數將收在5225點。

指數漲幅不大，期間震蕩幅度可能加劇，選股變得更爲重要，股價上漲關鍵落在企業獲利成長的能力。據彭博社統計，華爾街預估標普500指數點今年區間落在 4400 點到5300點，高達20%差距幅度是十年來次高紀錄。

2. 經濟周期正在放緩

根據IMF的預測，2022年全球GDP同比增速有望達4.9%，美國、歐元區2022年GDP增速將達5.2%、4.3%，較2020和2021年的兩年平均增速1.3%、-0.7%有較大回升，對經濟持續復蘇和收益率曲线趨於陡峭預期下，金融、能源業將是最大贏家，如果聯準會(Fed)升息三次，預估大型金融股獲利可增加19%。

花旗預測，即便美國調高企業稅率，今年整體企業獲利仍可望成長7%。

3. 債券市場相對不利

通膨和利率是2022年不確定因素，通膨可能在多數時間維持高檔，市場必然會擔心聯準會加快緊縮貨幣的政策，聯準會已开始正視通膨壓力，芝加哥期貨商品交易所(CME) 數據顯示，央行最快可能在3月例行會議开始升息，在12月把基準利率上調至 0.75-1.25%的可能性爲55%。

作者未持有上述指數ETF或個股

• 恆生指數(HSI)
• 恆生科技指數(HSTECH)
• 納斯達克(NDAQ)

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