國際金價再次收獲“四連陽”，在周二市場上，現貨金價去到了每盎司1830美元的高點，也創造了近兩個月的新高。



11月份黃金出現的這種強勁的反彈表現，對於其後的走勢，“黃金自去年8月初見頂後，已經回調一年多，站在當下，我們認爲黃金做多窗口再度打开。”兩天前，在中信建投研究發展部丁魯明金融工程研究團隊一篇報告《看多黃金的三個理由》中看門見山地給出了上述的觀點。之所以看多黃金，他們的理由有三：明年全球經濟下行加速，而通脹仍將處於高位；Taper靴子落地+全球央行相繼“放鴿”，黃金最大的壓制解除；黃金中期級別機會也許並不遙遠，建議觀測美債收益率曲线變化。全球制造業PMI從2021年5月的56小幅下降至2021年10月的54.3，隨着全球信用周期見頂回落以及中國經濟快速下行的滯後影響，預計2022年全球經濟繼續下行。“根據歷史經驗，經濟晚周期菲利普斯曲线將蘇醒，通脹壓力仍將持續。因此，明年經濟下行加速疊加通脹維持相對高位，黃金面臨的基本面處於相對友好的環境。”今年三季度全球經濟處於類滯脹狀態，但黃金沒有表現，核心原因是美聯儲緊縮預期壓制。過去2個月，黃金經受住了taper預期和2022年預期加息二次的考驗。不過，隨着11月taper落地以及美國、歐洲、英國、澳洲等央行加息預期的下降，壓制黃金最大的利空已經解除。根據歷史上黃金买預期、賣事實的特性，預計金價的上漲空間已經打开。美聯儲已經顯著落後於曲线，短端利率易上難下，而明年經濟第二波下行壓低長端利率，收益率曲线走向平坦化，明年上半年可能出現收益率曲线倒掛的跡象。“歷史上，收益率曲线出現倒掛時，往往會出現黃金中期級別买點。”不可否認，由於全球央行在加息舉動上仍普遍持謹慎態度，個央行加息時點恐都有延後的趨向，因此黃金起碼在一段時期內是存在上漲的時間窗口機會的。

前期黃金一度突破1833美元/盎司關鍵點位，形成雙頂形態。美聯儲貨幣政策轉向預期升溫，美債收益率和美元指數持續上漲，黃金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心區間形成了強硬的支撐。隨後進入11月份，美聯儲貨幣政策調整符合市場預期，沒有意外的鷹派表現，歐美英等央行維持鴿派的加息政策，鴿派利率政策利好貴金屬，年內貴金屬將會維持震蕩走強的趨勢。短期，美聯儲議息會議整體偏中性，歐英等經濟體央行維持寬松政策，貴金屬持續走升，上方繼續關注1833美元/盎司關口，若能突破，年內的高位1900美元/盎司附近或將可能成爲市場衝擊的目標。另一方面，從年內剩余時間來看，若美聯儲加息預期增強，英國率先加息，非農和零售等美國宏觀經濟數據表現強勁，貴金屬仍有再度走弱的可能，1720-1740美元/盎司區間依然是重要支撐位置，再度下探1650-1675美元/盎司區間的可能性很小。

中國銀行廣東省分行 王剛

原標題：20211110—美國TAPER落地後 黃金四連陽衝擊高位

來源：中國銀行官網