世茂集團父子情深 接班狂奔釀成苦果

房地產ICU報告：發病又急有狠 許榮茂許世壇父子來了

過了臘八就是年，但房地產ICU門庭若市，在華夏幸福等幾個最先病入膏肓的吊着水大喘氣之後，現在又迎來了世貿集團的許榮茂許世壇父子，這對父子的發病可以說又急有狠。

上周五，世茂旗下境內外債券全线跳水，周五共有五只人民幣債券因下挫超過20%，幅度介於13.4%-22.6%，不到面值的40%，此前，周四，中誠信托稱世茂相關信托計劃已違約，涉及金額達6.45億元。

公开披露的信息顯示，該公司有大約64億美元的美元債券未償還。麻煩的是，世貿集團的一直被認爲是身體比較好的房地產企業，三條紅线一條都沒碰，而連這樣的企業也出現了問題，許榮茂許世壇父子能否度過ICU的危機，對於整個房地產的信心非常重要。

事實上，上海人對於世貿濱江的品牌一直很認可，而這也是房二代許世壇的接班定牌之作。因爲二代成功太早，許世壇讓世貿集團進入發快速的並購模式，這模式讓世貿的塊頭長的很快，但負債率越來越高，直到今天不得不去ICU。

許榮茂許世壇父子

信托違約+ABS展期中國世茂陷泥潭

新年假期剛過，去年底多次出現債務負面輿情的中國房企世茂終陷入泥潭，短短兩天先後爆出信托違約以及協商ABS展期，境內外債券重挫，股價亦一度暴跌。

中誠信托周四稱世茂相關信托計劃已違約，涉及金額達6.45億元。世茂集團0813.HK旗下的上海世茂建設周五就此發布說明公告，公司稱，目前作爲主要還款來源的項目仍然在陸續銷售並持續歸集資金以備還款，將與中誠信托繼續就未盡事宜進行積極協商，爭取合作諒解和支持。

此外三位了解情況的消息人士透露，世茂集團旗下的上海世茂建設1月下旬將有兩期共11.65億元人民幣ABS（資產支持證券）到期，公司正與持有人協商展期，初步方案是年內分期兌付本金，到12月兌付完畢。

世茂旗下境內外債券全线跳水，周五共有五只人民幣債券因下挫超過20%而被上海證交所臨時停牌，上交所跌幅排名前九位中有七只是世茂債，幅度介於13.4%-22.6%，另兩只“19富力02”和“19禹洲02”亦屬債務壓力沉重的房企。

境外債券方面，世茂美元債在周四尾盤集體暴跌後，周五依舊頹勢難改，繼續刷新歷史新低，除一只今年7月到期的債券外，市場價均已不足面值的四成；世茂集團港股一度瀉逾18%至近13年低位，隨後跌幅逐步收窄，最新跌約5%。

對於世茂股債齊跌，一私募機構人士稱，“之前各種負面其實也就是在勉強支撐，這種情況下只要有一個破口，後面就很難了。”

面對債務壓力罩頂，世茂集團正加緊推進相關展期工作。消息人士透露，上海世茂建設提出的展期方案爲第一個月先還本金的10%，2月-11月每月還5%，12月償還剩下的40%。

一位消息人士表示，目前公司與持有人處於協商階段，“我覺得除非有擔保增信，否則持有人不會同意的；如果協商不成功，就會觸發交叉違約條款，累及其他債券。”

1月上海世茂建設有三期ABS將到期，首先是“璀璨16A”1月14日到期，此前有消息稱公司已將兌付資金打入監管账戶。隨後的兩筆ABS在1月26日和28日先後到期，爲“平裕5優”和“鑫荃1優”，規模分別爲4.5億元和7.15億元。

而除了上述ABS外，1月世茂系還將有一期境內公司債到期，世茂股份600823.SS發行的“19世茂G1”將在1月15日到期，該期債余額約19億元，票息4.65%。

世茂股份在12月末舉行的投資者线上說明會上，曾被問及是否已準備好該期債的兌付資金，管理層當時表示，公司會用自有資金及銷售回款進行兌付。

中國評級機構--聯合資信評估此前將世茂集團旗下的上海世茂建設有限公司主體及相關債券債項信用等級由AAA下調至AA+，評級展望調整爲負面。

世茂股份上周表示，公司銷售及回款工作均在正常推進中，但是完成年度380億元的銷售籤約計劃“有較大的難度”，陸續有在與投資者洽談出售自持商業和酒店，有合適的商業機會會努力把握。

許世壇狂奔的苦果

許榮茂一直是房地產標杆，尤其是上海，其品牌是非常好的 ，許榮茂的經營一直也很穩健。但自從兒子接班之後，世茂集團在血氣方剛的年輕人衝擊之下，進入了狂奔階段。

2019年年初，許世壇正式從父親手中接棒，便定下重回前十的目標，並且將公司的銷售目標定爲2100億元。

當時許世壇的策略就是“买买买”。在他上任不到三個月的時間裏，就先後完成對包括泰禾、明發、萬通、粵泰11個項目的收購，累計斥資約126.8億元。其中，對泰禾集團項目的收購就達7個，交易對價約爲77億。僅半年的時間，集團就斥資200億元，拿下18個項目。

在各大房企紛紛減緩拿地腳步的時候，世茂集團很好的詮釋了一句話那就是“別人恐懼我貪婪”。根據世茂集團2019年財報，2019年世茂集團增加土地儲備3092萬平方米，新增土地貨值約5000億元，其中收並購項目達65%。

負債率74%

許世壇狂奔的苦果，就是資產負債率，世茂的資產負債率現在達到了74%，中誠信托的6.45億元很快要還。1月下旬還有11.65億元人民幣ABS（資產支持證券）到期，即使是展期，遲早都要還。