在平台經濟進入後疫情時代之際，將在市場接受重新估值。用戶數量從來是成功網路平台的成功要素。作爲擁有14億人口的國家，當中互聯網使用者超過10億，中國的平台企業坐擁着豐厚的發展基礎。

活躍用戶人數來評估

事實上，以活躍用戶人數來評估網絡平台價值是其中一個常見方法。舉例來說，以Facebook某天的市值3,600億美元及其30億用戶來計算，每個用戶的價值便是120美元；又例如以Twitter市值400億美元計算，這個擁有約4億用戶的平台，每個用戶的價值便是100美元。再舉一些購物平台作例子，某天Amazon的市值爲1,260億美元，並擁有約3億用戶，每個用戶的價值便是420美元，而阿裏巴巴市值爲3,060億美元，用戶數目爲9億，每個用戶的價值則是340美元。再借這類可比公司的數據與目標的平台的用戶人數作比較，計算平台的價值。

“活躍”的定義也有不同

誠然，在估值的理論基礎來看，純粹從用戶人數的單一維度去決定平台價值並不足夠。用戶的定義廣泛，如每天活躍用戶（Daily Active User, DAU）或每月活躍用戶（Monthly Active User, MAU）；“活躍”的定義也有不同，這取決平台的基因，如付費用戶的數量，打开Apps的頻率、觀看視頻的密度、留言的次數等。

而其中購物平台除了關注活躍用戶的數量，更要參考由免費用戶到付費用戶（free-to-paid user）的轉換數據。同時，要考量改善free-to-paid user的比例的參數（Product-led growth, PLG），即平台的設計與布局如何令免費用戶付費，這是爲平台創造價值能力的指標。再配合DAU/MAU，讓平台營運者用以計算用戶黏度的常見指標作分析。

四大維度分析平台價值

因此，計算平台價值並非純粹一條將每個用戶價值乘以平台用戶數量的乘數公式。雖然棧鍀法具有某程度的借鑑價值，但要更精準計算平台價值，需要從四大維度分析：平台基因、優勢、競爭力及盈利模式。要建立一個平台的評估模型，除了計算平台的直接收益，也要考慮其他間接收益。

如平台的品牌、消費體驗、及娛樂性如何改變用戶的生活及用戶羣的消費模式。平台企業更應適應監管變化，去感受市場脈搏，以調整業務重心及捕捉线上用戶的習慣與喜好，並從市場的“深度”發掘出线上用戶的潛在需求。要面向更廣闊的視野，方能計算出直接收益以外的額外價值。

文丨香港財經時報

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