鑑於中石油龐大的油氣儲量，以及有吸引力的估值，我認爲這家公司被嚴重低估。中石油並沒有從2021-2022年的國際原油價格上漲中完全受益，這就是爲什么該股目前的股價遠低於其账面價值。到2022年底，中石油的账面價值爲119美元，市淨率爲0.39，這使得該公司具有長期價值，投資者應該關注該股。

在我看來，中石油在年報中公布的收入和利潤並不能真正反映該公司的真實價值。

中石油的收入在同行中名列前茅。根據2022年中期報告，該公司的收入爲4860億美元，比2021年第三季度的3170億美元增長了30.6%。淨利潤爲209億美元，較2021年第三季度增長60.1%。

中石油4864億美元的收入高於其競爭對手埃克森美孚（Exxon Mobil），後者也是美國最大的石油和天然氣公司之一。截至2022年底，埃克森美孚的收入爲4032億美元。然而，盡管營收有所提高，中石油的淨利潤卻落後於埃克森美孚。中國石油209億美元的淨利潤低於埃克森美孚的519億美元，中石油的淨利潤率爲4.31%，也低於埃克森美孚的13.41%。

根據中石油2022年第三季度報告，營業利潤和淨利潤的增長是由於原油和天然氣價格的飆升提振了化工產品的銷售。然而，有人可能會說，中石油尚未充分發揮其潛力，因爲用於計算其收入和利潤率的油氣價格並非基於市場。因此，他們的利潤並不能反映真實的價值。營收和經營利潤的逐漸增加，是因爲對經營成本的有效控制。

截至2021年底，中石油總資產約爲3941.8億美元，而埃克森美孚同期資產爲3380億美元。中石油的股價爲47美元(相當於100股H股)，市值爲866億美元(約合47x18.43億美元)，而埃克森美孚的股價爲110美元(相當於4540億美元)。中石油更具吸引力的另一個原因是其市值較其同期1286.5億美元的油氣總資產低了33%。截至2021年底，該公司的留存收益爲1212億美元，比其市值高出29%。

作者：Mehmood P Bakhsh

【本文爲BT財經金融分析師簡版文章，從2022年10月25日起，BT財經除BT財經數據通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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