來源：證券時報

在互聯網股票大跌之際，有人接連逆勢增倉，也有人緊急套現。

1月4日，據查理芒格旗下公司Daily Journal Corporation公布的第四季度13-F文件顯示，阿裏巴巴股價已較高點跌超60%，而Daily Journal將阿裏巴巴的持倉數量增加了99%。

今年一季度，Daily Journal Corporation新進持倉阿裏巴巴，彼時，有分析認爲查理芒格建倉的時機大概率是在阿裏巴巴大跌之後，抄底意圖較爲明顯。不過，據證券時報記者測算，目前股價相對於一季度建倉成本已經虧損47%。

受該消息影響，當地時間周二美股阿裏巴巴尾盤期間直线拉升，跌幅收窄，收盤仍跌0.68%，報119.56美元/股。在5日互聯網股票再次集體大跌的背景下，港股阿裏巴巴表現相對強勢，截至收盤，港股阿裏巴巴跌2.05%，報114.5港元/股。

芒格大舉增持阿裏

投資大佬以及海外機構持倉動向，一直是市場關注的焦點。

近日，瑞銀公布的截至去年11月末持倉數據顯示，該基金大手筆減持了阿裏巴巴，減持幅度達11.28%，騰訊控股、網易等互聯網股票也在減持名單中。實際上，瑞銀在去年10月份期間已經

對騰訊控股、阿裏巴巴、網易等互聯網股票進行了不同幅度減持，當年11月再次減持，讓人有點感到驚訝。

而投資大佬對互聯網股票卻有不同態度，去年下半年，素有“中國巴菲特”之稱的段永平曾公开表示互聯網股票“越跌越买”，並且接連抄底了阿裏巴巴、騰訊和拼多多，向投資界釋放了積極信號。

同時，巴菲特“黃金搭檔”、伯克希爾哈撒韋副董事長查理芒格旗下公司（Daily Journal）對互聯網股票也表現出持續看好的態度，只不過Daily Journal重點跟蹤的是阿裏巴巴。

據查理芒格旗下公司Daily Journal的2021年第四季度13-F文件，阿裏巴巴股價下跌超60%之後，Daily Journal又大手筆出手增持，相對於2021年三季度末，Daily Journal將阿裏巴巴的持倉數量增加了99%。

數據顯示，Daily Journal在去年四季度期間購买了30萬股阿裏巴巴股票，增持後，Daily Journal持有阿裏巴巴股票數量達60.206萬股。大手筆增持後，該公司持有阿裏巴巴的頭寸由2021年三季度末的4472萬美元增至7151.9萬美元。

Daily Journal 最新的持倉

來自：whalewisdom (13F報告)

值得一提的是，該公司於2021年4月5日提交給美國證監會的文件顯示，該公司在去年第一季度建倉阿裏巴巴，在去年3月底的持股數爲165320股，以當時的股價計算持倉市值約3748.3萬美元，持倉價格約爲226.73美元/股。

一般不輕易對其投資組合做出改變的芒格，在2021年年初突然大舉加倉互聯網巨頭——阿裏巴巴，讓市場頗感意外。2021年二季度，芒格仍堅定持有阿裏巴巴，持倉股數未變。去年三季度，芒格又大手筆买入，當時增持阿裏巴巴幅度達82%。

不過，芒格的持續增持，並未改變阿裏巴巴下跌趨勢，短期內，增持的消息對阿裏股價雖有一定提振作用，但在互聯網股票持續下跌的背景下，阿裏巴巴股價也持續震蕩走低。截至1月4日，美股阿裏巴巴股價報119.56美元/股，相比芒格當初持倉價格下跌了47%。

港股互聯網股票大跌

阿裏股價相比最高點跌超60%

1月5日，市場監管總局網站公布一批行政處罰案件，其中9起涉及騰訊控股，2起涉及阿裏，1起涉及嗶哩嗶哩，還1起涉及京東。

騰訊相關處罰決定書顯示，騰訊控股有限公司因收購廣西叫酒網絡科技有限公司股權、收購北京念念分享科技發展有限公司股權、收購VERSA Inc.股權、收購永輝雲創科技有限公司股權、收購北京有狐科技發展有限公司股權、收購北京明略軟件系統有限公司股權、收購IngageApp Global Limited股權以及與青島海信網絡科技股份有限公司設立合營企業、與河南和諧汽車貿易有限公司設立合營企業未依法申報違法實施經營者集中被罰。

騰訊的處罰決定書違法事實及理由陳述中均包含“構成未依法申報違法實施的經營者集中”一條。據處罰決定書信息，《反壟斷法》第二十一條規定“經營者集中達到國務院規定的申報標準的，經營者應當事先向國務院反壟斷執法機構申報，未申報的不得實施集中”。同時9份處罰決定書罰金均是50萬元，也就是說此輪騰訊將被罰款450萬元。

從處罰金額來看，對被處罰的公司業績影響不大，但該處罰可能會影響到這些公司未來的外延式增長格局。

美股中概股昨日也再次大跌，多重消息衝擊下，港股互聯網股票5日再次大跌，截至收盤，美團跌11.16%，騰訊控股跌4.31%，百度集團跌4%，阿裏巴巴2.05%。

證券時報注意到，以互聯網股票爲主的恆生科技指數自2021年年初以來，已經“腰斬”，部分成分股跌幅更大。其中，快手、嗶哩嗶哩、美團、阿裏巴巴、小米集團等跌幅超過50%，百度、騰訊控股、網易等接近“腰斬”。

港股阿裏巴巴在2021年初達到階段性高價270港元/股，截至5日收盤，其股價已經跌至114.5港元/股，自2021年內最高價以來，阿裏巴巴股價跌近60%。若拉長時間來看，港股阿裏巴巴在2020年下半年達到上市以來最高價309.4港元/股，目前股價已經跌超60%。

美股阿裏巴巴同樣也持續走弱，2020年下半年，阿裏巴巴達到歷史最高價319.32美元/股，最新價格爲119.56美元/股，也已經跌超60%。

國內機構這樣看

受反壟斷等嚴厲的行業監管政策衝擊，互聯網股票接連下挫，國內和國外不少機構對互聯網股票投資保持謹慎態度。

證券時報記者注意到，在互聯網股價已經普遍出現“腰斬”的背景下，部分國內機構下調了互聯網股票盈利預測值和目標價。

1月4日，華泰證券發布研報稱，由於宏觀環境疲軟，對2022年一季度中國電商行業的GMV增長持謹慎態度。

對於阿裏巴巴，華泰證券認爲，阿裏巴巴將繼續致力於支持長期業務發展，主要投資於：1）消費者業務，例如社區商業平台和本地生活服務；2）技術和企業互聯網；3）全球化。

華泰證券認爲，阿裏巴巴旨在更好地滿足中國消費者和商家的需求，從長遠來看，這有望提高變現潛力；阿裏巴巴將繼續投資，不斷提高年度活躍消費者數量，尤其是在低线城市和本地服務領域。

但考慮到消費趨勢疲軟和維持費用支出的需要，華泰證券將2022財年/ 2023財年/ 2024財年非GAAP口徑淨利潤預測從人民幣1,685億/1,940億/2,325億元下調至1,445億/1,613億/1,887億元，基於SOTP的目標價下調14%至207.8美元。維持“买入”評級。

阿裏巴巴於2021年12月16-17日召开投資者日，17日管理層分享了“內需、全球化、雲計算”三大方向的增長策略，以及阿裏巴巴在ESG領域的發展目標。投資上，公司將在1）長期战略，2）市場潛力，3）規模化能力三方面考慮項目的可投資性；同時在不同發展階段，設定用戶心智、訂單量及GMV、盈利能力的業務目標。

中信證券表示，未來業務的增長點、創新業務投入的目標及ROI考核是阿裏巴巴當前的市場分歧點所在，管理層針對增長战略、財務披露、投資策略的分享，將一定程度上減少市場對公司未來增長及投入方面的疑慮。

中信證券維持阿裏巴巴集團2022~2024財年收入預測爲8,583億元/10,137億元/11,729億元，同比+20%/+18%/+16%；維持淨利潤（Non-GAAP）預測爲1,334億元/1,610億元/1,881億元，同比-22%/+21%/+17%。基於SOTP估值法測算，維持公司港股目標價210港元/股、美股目標價215美元/ADR。

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