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摘要：友和集團於12月31日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司爲香港企業對消費者(B2C)電子商務行業的先行者及領先市場參與者之一。

S&TLiveReport獲悉，成立於2013年友和集團控股有限公司Yoho Group Holdings Limited（以下簡稱“友和”）於2021年12月31日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第2次遞交上市申請，獨保薦人爲民銀資本。

公司爲香港企業對消費者(B2C)電子商務行業的先行者及領先市場參與者之一，擁有逾22,000項SKU(以電子產品及家庭電器爲主)，注冊會員超過710,000名。

公司採用OMO模式的零售業務，包括以下B2C模式下的零售銷售渠道：

(i)通過友和電子商務平台銷售；

(ii)透過獎賞計劃平台及第三方线上平台向終端客戶進行網上B2B2C銷售

(iii)行线下B2C銷售，有觀塘店及長沙灣旗艦店兩間零售店銷售

友和OMO業務的業務流程圖載列如下：

公司產品組合種類繁多，涵蓋逾22,000項SKU，可劃分爲以下五個類別:電子產品、美容及護理電子產品、家庭電器、電腦及電腦周邊產品及生活時尚產品。於整個往績記錄期間，家庭電器爲佔友和OMO業務(B2C)及线下批量銷售(B2B)所得收益最高比例的產品類型。

投資亮點

1.香港整體零售市場中，线上零售市場發展迅速；

2.公司是香港B2C電子商務行業的頂尖市場參與者之一，於香港以電子產品及家庭電器爲主的電子商務平台中位列榜首;

3.採用在线线下融合（OMO）業務模式，提供高度互動性、便利、全面的購物體驗

公司資料

官網：http:/www.yohohongkong.com/

开曼地址：Maples Corporate Services Limited。PO Box 309 Ugland House Grand Cayman KY1-1104 Cayman Islands

香港地址：香港九龍觀塘鴻圖道52號百本中心9A

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財務分析

截至2020年3月31日止三個年度及截至2020年及2021年7月30日止四個月：

收入分別約爲港幣1.4億元、2.6億元、5.2億元、1.3億元及2.1億元，年復合增長率爲96.53%；

毛利分別約爲港幣0.3億元、0.5億元、0.9億元、0.3億元及0.3億元，年復合增長率爲66.48%；

淨利潤分別約爲港幣0.1億元、0.2億元、0.3億元、0.1億元及-0.2億元，年復合增長率爲53.01%；

毛利率分別約爲24.26%、20.49%、17.41%、19.50%及14.36%，年復合增長率爲-15.29%；

淨利率分別約爲9.06%、7.05%、5.49%、7.48%及-9.81%，年復合增長率爲-22.14%。

過去三年公司的收入、毛利和淨利都在增長，收入的年復合增長高達96%，淨利年復合增長也有53%。2021年前四個月，在收入和毛利增長的情況下，出現淨利潤爲負，即爲虧損，這和可轉換可贖回優先股公平值變動、銷售成本上漲和行政开支上漲有關。

與此同時，毛利率和淨利率在持續下降，說明銷售收入增長並非因爲效率提升，而是成本增加導致。

行業地位

香港零售市場分散及高度競爭，市場參與者爲數不少，(即於2021年3月31日有超 過62,000名市場參與者)。近年來，越來越多零售企業採納電子商務平台作爲新興業務模式。於2021年3月31日， 電子商務範疇的市場參與者超過7,500名。

按網站流量計，公司於香港以電子產品及家庭電器爲主的電子商務平台中位列榜首，市場佔有率約爲5.6%。按20/21財年的網站流量及整體零售業網上銷售計，公司亦於香港所有電子商務平台中分別排名第二及第三(市場佔有率約 爲1.8%)。

行業前景

香港零售業總銷貨價值由18/19財年的4,836億港元下降至19/20財年的3,862億港元，隨後於20/21財年下降至3,327億港元，分別按年下降20.1%及13.9%。

與此同時香港的零售業網上銷售價值由15/16財年的132億港元激增至20/21財年的230億港元，復合年增長率約爲11.7%。於15/16財年至20/21財年，零售業網上銷售佔零售業總銷貨的百分比已由2.9%上升至6.9%

香港线上平台的零售業網上銷售由15/16財年的45億港元增加至20/21財年的71億港元，復合年增長率爲9.5%。預期B2C线上平台電商的市場規模將於25/26財年達130億港元，21/22財年至25/26財年的復合年增長率爲13.6%。

於15/16財年至20/21財年期間，電子產品及家庭電器市場的零售業網上銷售由9億港元增加至17億港元，復合年增長率約爲13.6%。

預期電子產品及家庭電器的市場規模於25/26財年將達39億港元，於21/22財年至25/26財年的預測期間，復合年增長率約爲18.2%。

同行業公司IPO對比

香港不少消費者也熱衷於在國際電商平台上購物。淘寶和京東是他們最常光顧的兩個平台。公司這裏選取的是兩個香港本地電商企業喆麗控股[02209]和香港科技探索(01137.HK) ，

喆麗控股是一家總部位於香港，從事採購及銷售亞洲時裝與生活時尚、美容及娛樂產品，並通過旗下跨境電商台“YesStyle”、“YesAsia”及“AsianBeautyWholesale”向全球客戶銷售。

主要業務活動可分爲兩個業務分部：

(i) 於 YesStyle 及AsianBeautyWholesale 平台銷售時裝與生活時尚及美容產品;

(ii)於 YesAsia 平台及 透過线下 B2B 銷售渠道銷售娛樂產品。

香港電視網絡有限公司旗下的HKTV Mall，營運24小時電子購物商場,提供一站式購物的平台,包括網上購物、派遞服務及客戶體驗。該公司還提供綜合的點對點電子商貿方案包括硬件及軟件系統服務等科技,協助本地及全球的傳統超級市場或零售商加入數碼零售。

主要股東

在上市前的股東架構中，控股股東爲胡發枝先生、徐嘉穎女士夫婦，其中胡先生通過TheMearasVenture持股37.8%，徐女士通過TheWingsVenture、YoCheers(BVI)分別持股31.7%、0.6%，他們合計持股70.1%。

主要股東

在上市前的股東架構中，控股股東爲胡發枝先生、徐嘉穎女士夫婦，其中胡先生通過TheMearasVenture持股37.8%，徐女士通過TheWingsVenture、YoCheers(BVI)分別持股31.7%、0.6%，他們合計持股70.1%。

保薦人承銷歷史業績

民銀資本保薦項目不多，破發率44.44%，其漲幅最多的一個票是當年漲93%的赤子城

輿情分析

通過企查查網站查詢友和集團控股有限公司和友和電商控股有限公司，都未發現任何風險，作爲2013年運營至今的公司，其網絡輿情並沒有太多負面消息。

近期港股IPO市場情況

據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值爲198.98億，其中最大市值爲商湯-W，最小市值爲德商產投；發行PE均值爲38.19倍，整體中上水平；申購人數均值爲18592人，但冷熱差值較大；超購倍數上，如去掉最熱倍數，平常均值應爲3.51倍左右；基石佔比上，目前基石大約均維持在40%以上，整體來說，比例相對合理；暗盤及首日收益率上，12月下旬整體表現有所好轉，2021年最後一周上市新股表現亮眼。

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