12月15日，衛龍美味全球控股有限公司（下稱“衛龍”，HK:09985）在港交所上市。本次上市，衛龍的發行價格爲10.56港元/股，募資總額約爲10.18億港元，募資淨額約爲8.99億港元。

上市首日，衛龍便跌破IPO發行價。據貝多財經了解，衛龍的开盤價爲10.20港元/股，下跌3.41%。12月15日盤中，衛龍的股價最低報10.10港元/股，最高報10.78港元/股，振幅爲6.44%。

值得一提的是，衛龍已與分衆傳媒旗下Media Global Management Limited、陽光保險旗下陽光人壽保險及Prospect Bridge訂立基石投資協議，分別認購衛龍3100萬美元、3000萬美元及1.028億港元的發售股份，合計5.795億港元。

事實上，衛龍的市值已經大幅縮水。根據公开信息顯示，衛龍於2021年上半年完成6.59億美元Pre-IPO輪融資時的估值約爲93.96億美元。此次上市時，衛龍的總市值則爲248.28億港元，相對縮水了約六成至七成。

據招股書披露，CPE源峰、高瓴、騰訊、雲鋒基金、紅杉中國分別出資2.08億美元、1.10億美元、6000萬美元、6000萬美元和2700萬美元參與投資。招股書顯示，此類投資者的每股成本爲2.1635美元，較發售價溢價約55.11%（對應發售價中位數10.90港元/股）。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年零售額計，衛龍在中國所有辣味休闲食品企業中排名第一，市場份額達到6.2%，且在調味面制品及辣味休闲蔬菜制品細分品類的市場份額均排名第一。

衛龍在招股書中稱，其已拓展到蔬菜制品和豆制品等品類，推出了包括“風喫”和“親嘴燒”系列。2021年，衛龍有兩個品類（即調味面制品及蔬菜制品）的年零售額超過人民幣10億元，其中四個單品（即大面筋、魔芋爽、親嘴燒及小面筋）的年零售額均超過5億元。

招股書顯示，衛龍2019年、2020年和2021年分別實現營業收入33.85億元、41.20億元和48.00億元，年復合增長率爲19.1%；淨利潤分別爲6.58億元、8.19億元和8.27億元，經調整淨利潤分別約爲6.59億元、8.21億元和8.08億元。

2022年上半年，衛龍的收入爲22.605億元，較2021年同期的23.028億元減少1.8%；淨虧損約爲2.61億元，2021年同期爲淨利潤3.58億元；經調整淨利潤約爲4.25億元，2021年同期約爲3.80億元。

貝多財經發現，衛龍的業績增速已有所下滑，其中2020年的收入同比增長21.7%，2021年同比增長16.5%。與此同時，衛龍的淨利潤增速由2019年的39.0%，分別降至2020年的24.4%以及2021年的1.0%，並在2022年上半年出現了一定的虧損。

衛龍還在招股書中表示，自2022年6月30日以來，該公司的業務運營及財務業績保持相對穩定，而截至2022年10月31日止十個月的銷售額略有減少。衛龍在招股書中稱，“我們於2022年的年內利潤預計將大幅下降”。

招股書顯示，衛龍來自調味面制品的收入該公司總收入的百分比由2019年的73.1%減至2020年的65.3%，並進一步減至2021年的60.8%，以及由截至2021年6月30日止六個月的60.9%減至2022年同期的59.3%。

衛龍在招股書中解釋稱，這反映了該公司的產品組合隨着蔬菜制品的銷售顯著增長而更加多樣化。於2019年、2020年、2021年以及截至2021年及2022年6月30日止六個月，蔬菜制品所得收入的佔比分別爲19.6%、28.3%、34.7%、34.4%及36.2%。

截至2022年6月30日，衛龍在河南省擁有四個工廠，分別爲漯河平平工廠、漯河衛來工廠、駐馬店衛來工廠及漯河衛到工廠。此外，衛龍在河南省還有一個工廠（即漯河杏林工廠）正在建設中，該工廠部分產线已用於試產。

據天眼查信息顯示，衛龍的主要經營主體爲漯河市平平食品有限責任公司，成立於2004年。當前，該公司的注冊資本爲1.2億元，法定代表人爲劉忠思，全資股東爲漯河和和食品科技有限責任公司旗下漯河市衛龍商貿有限公司。

而招股書則顯示，在本次上市前的股權架構中，和和全球資本持有衛龍84.45%的股權。其中，和和全球資本由劉衛平、劉福平兄弟二人通過The Integrity Trust間接控制95%的股權，通過The He He Trust控制5%的股權。

同時，員工持股平台衛龍未來發展持股2.04%，CPE源峰持股4.26%，上海泓漯、高瓴均分別持股2.26%，騰訊、雲鋒基金均分別持股1.23%，紅杉中國持股0.55%，Duckling Fund, L.P. 、厚生投資均分別持股0.55%，海松資本持股0.41%，CWL Management XVIII持股0.21%。

IPO後，和和全球資本持股80.99%，衛龍未來發展持股1.95%，CPE源峰持股4.09%，高瓴、上海泓漯均分別持股2.16%，騰訊、雲鋒基金均分別持股1.18%，紅杉中國、Duckling Fund, L.P.、厚生投資均分別持股0.53%，海松資本持股0.39%。

據了解，劉衛平爲衛龍董事長兼執行董事，其弟弟劉福平爲執行董事兼總裁。同時，劉衛平堂弟劉忠思的表兄彭宏志爲執行董事、首席財務官兼副總裁，劉衛平堂弟劉忠思的表弟陳林是執行董事兼副總裁，劉忠思則爲衛龍副總裁。

此外，衛龍的高管還包括執行董事兼副總裁張小三等。