撰稿|湯湯

來源|貝多財經

日前，多點數智有限公司（下稱“多點Dmall”或“多點”）向港交所遞交招股書，準備在港交所主板上市，瑞信、招銀國際爲其聯席保薦人。

據貝多財經了解，多點Dmall在境內的主要經營主體爲多點生活（中國）網絡科技有限公司（下稱“多點生活網絡”）。據天眼查信息顯示，該公司成立於2015年，當前的注冊資本爲2.13億美元，全資股東爲多點生活有限公司。

據招股書披露，多點Dmall由物美集團創始人張文中創辦，成立於2015年，爲本地零售業提供基於雲、端到端的SaaS平台。根據弗若斯特沙利文的數據，多點Dmall爲中國唯一一家端到端的全渠道零售雲解決方案服務商。

據介紹，多點Dmall從物美集團开始其零售數字化探索，在物美集團的全國門店網絡中實施雲解決方案，並通過物美集團復雜的業務迭代了公司的功能，孵化出適用於海內外的多種零售業態，從連鎖超市、倉儲式超市、百貨商店到便利店、專賣零售商及新業態零售商。

多點Dmall以爲海外客戶提供零售核心服務雲爲战略重點，並已將業務擴展至中國內地以外的市場，包括香港特別行政區、新加坡及柬埔寨。通過與總部位於德國的領先批發商麥德龍集團的合作，多點Dmall亦處於進軍歐洲市場的初始階段。

2019年，多點Dmall成爲麥德龍中國獨家技術合作夥伴，爲麥德龍中國數字化升級提供全面服務。截至2021年12月31日，麥德龍集團擁有超過8000名客戶。截至2022年9月30日，波蘭的10家麥德龍集團門店已啓用多點Dmall的系統。

多點Dmall的收入主要來自於客戶通過該公司的解決方案產生的商品交易總額，並能夠交叉銷售額外的模塊及功能，從而獲得較高的收入留存。於2020年、2021年和2022年前三季度，多點Dmall分別實現了165%、208%及132%的淨收入留存率。

根據弗若斯特沙利文的數據，按2021年的商品交易總額計算，多點Dmall是亞洲及中國最大的零售雲解決方案服務商，於亞洲及中國的市場份額分別爲9.0%及14.8%。截至2022年9月30日，多點Dmall已爲約458家客戶提供零售雲解決方案。

招股書顯示，2019年、2020年和2021年，多點Dmall分別實現營收爲2.65億元、4.87億元和10.45億元，增幅分別爲84%和114.6%；截至2022年9月30日止九個月（前三季度）營收爲11.02億元，2021年同期的7.33億元，同比增加50.3%，整體實現強勁的收入增長。

不過，多點Dmall暫未實現盈利。2019年、2020年和2021年，多點Dmall的淨虧損分別爲8.30億元、10.89億元和18.25億元，三年累計虧損約36.60億元。2022年前三季度，多點Dmall的淨虧損爲4.81億元，與2021年同期的14.68億元相比虧損金額大幅收窄。

貝多財經了解到，多點Dmall的虧損主要是公允值價值變動等影響。在非國際財務報告準則計量下，多點Dmall在2019年、2020年和2021年的經調整淨虧損分別爲8.16億元、9.99億元和9.32億元，2022年前三季度爲3.47億元。

2019年和2020年，多點Dmall的毛利率分別爲-47.6%和-7.5%。隨着該公司發展高毛利率的零售核心服務雲業務及經歷運營槓杆增長，多點Dmall的毛利率轉正爲2021年的34.3%，並進一步上升至截至2022年前九個月的41.7%，毛利率得到改善。

從收入構成來看，多點Dmall的營收主要來自零售核心服務雲、電子商務服務雲和營銷及廣告服務雲。

報告期內（2019年-2022年前九個月），多點Dmall來自電子商務服務雲解決方案的收入分別爲1.71億元、2.45億元、4.09億元和3.36億元，分別佔總收入的64.5%、50.3%、39.2%和30.5%。同期，來自零售核心服務雲解決方案的營收佔比分別爲33.8%、40.7%、42.0%和58.1%。

據招股書介紹，多點Dmall與關聯實體（即物美集團、重慶百貨集團、銀川新華集團及麥德龍中國實體）有密切的業務關系，於往績記錄期間，該公司淨收入的絕大部分來自關聯實體，而物美集團亦爲多點Dmall的最大客戶。

報告期內，多點Dmall來自五大客戶產生的收入分別佔同期總收入的74.5%、69.8%、70.2%和78.4%。其中，來自物美集團的收入分別爲1.56億元、2.66億元、4.73億元和4.90億元，分別佔該公司同期總收入的59.1%、54.5%、45.3%和44.4%。

本次衝刺上市，張文中通過Celestial Limited持股49.19%，通過Odor Nice Limited持股8.00%，通過Retail Enterprise Corporation Limited持股1.17%，合計持有多點Dmall約58.36%股份對應的表決權。

同時，董事、高管、員工持股信托通過VigorousLink Group Limited持股8.71%，IDG持股7.67%，興業銀行通過上海興霧持股3.32%，騰訊通過意像架構持股3.26%，中國國有企業結構調整基金通過永祿控股持股2.90%，深圳投控灣區股權投資基金合夥企業持股2.64%。

據貝多財經了解，張文中亦是物美集團的創始人及實際控制人，間接持有物美集團97.02%的股份。張文中曾表示，當今的時代，誰能夠快速地擁抱數字化，同時回歸商業本質，誰就有更大的前景、更大的未來。

據招股書披露，多點Dmall曾在2021年10月獲得5180萬美元C+輪融資，最終於2022年11月完成。據了解，多點Dmall在C輪融資時的每股成本爲3.88美元，投後估值約爲30.518億美元。

此外，多點Dmall的主體——多點生活網絡還於2022年5月27日和北京合音投資基金（下稱“北京合音”）籤訂了可換股債券投資協議。據此，多點Dmall向北京合音發行了1.9億元的可換股債券，換股價爲3.93美元/股。