阿裏三季報

大哥騰訊三季報出來之後，二哥阿裏也出了，先給結論，這次的季報挺多驚喜，阿裏的基本面同樣有觸底的跡象。

依然是先看各個業務的基本情況。

首先最重要的是整個電商基本盤，目前來看三季度是進一步穩住了，並且根據管理層的一些透露來看，電商業務的一些運營細節數據也保持穩定甚至改善當中，比如年消費10000元的用戶留存率達到98%，take rate也是持平。

同時電商內容和推薦方面也持續改善中，比如最近大家應該也能看到，有很多知名的直播達人，逐漸跑去淘寶天貓那邊开始幹了，這些都是非常重要的優化。

其他業務方面，主要突出成本的控制，具體表現爲虧損的收窄，這些都是比較不錯的亮點。

最後，雲業務方面依然比較慘淡，解釋主要還是某個大客戶的丟失，這個影響必然會持續到年報，所以明年的雲業務業績可能才會更有參考價值。

降本增效

結合阿裏和騰訊的業績表現，其實我們可以看出現在互聯網行業已經陸續在降本增效的路上，包括海外的幾個互聯網龍頭也一樣，隔壁馬斯克在裁員了一大波員工之後，把整個降本節奏也帶起來了。

我認爲這個是一個不錯的現象，畢竟過去很長一段時間裏，各個互聯網龍頭的擴張是有點狂熱，以至於很多業務的投入最後效果都比較一般，比如說阿裏很多支线業務在很長的一段時間裏其實都是嚴重虧損的。

哪怕是META的小扎，最近也开始反省自己的投入，於是不久前也整了一波大裁員操作。

另一方面，通過收縮業務，這些龍頭公司其實也可以更加聚焦地發展自己原本的優勢業務，讓已有的競爭力和護城河更加寬廣。

比如騰訊，三季度的視頻號生態和小程序生態其實繼續有非常大的突破。

顯然當騰訊把重心逐步挪到自己的這些主幹業務上的潛力，要遠比四處分散亂搞更好，尤其是對於一些低效的人力資源，該砍還是得砍。

此外，在砍了更多的業務成本之後，這些互聯網龍頭自己也會有更多的資金來進行回購和分紅，這同樣是非常有利於股東回報的操作，比如騰訊最近一年就有很多的相關操作，阿裏這邊也是。

反轉

當然，上述這些變化，更多還是基於當下大環境之下的一些調整，歸根到底這些成本的調整還是會有極限的，我們還是要重點關注企業未來的一些成長性上面。

從業務結構來看，我認爲目前中概裏面業務結構最穩的還是騰訊，有着基礎的遊戲和廣告業務作爲現金流，拓展當中的新業務接力有金融支付（當然最近還是遇到一些困難），而潛力業務小程序和視頻號目前的進展都非常不錯，唯一有點爭議的其實就是雲業務。

在可預見的未來，騰訊如果能在這幾塊業務持續聚焦做好，那么整體的成長性還是有非常不錯的潛力空間。

而一些投資業務，在逐步分紅給股東之後，也算是把账面資產進行一個變現，這個是非常值得重視的，以前我們常說騰訊有多少账面投資資產，但都不能變現，而現在是逐漸變現當中了。

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