國信證券對港股的走勢樂觀，以恆生科技爲代表的科技龍頭將會逐漸迎來修復行情。配置上建議關注恆生科技、綠電、電信運營商、金融、半導體、部分低估值消費股。

本文來源：國信證券？

港股投資建議：修復季的來臨

互聯網板塊在 12 月份开始企穩，反映出恆生科技未來可能會成爲港股修復的生力軍。

進入新年，我們對港股的走勢樂觀。認爲以恆生科技爲代表的科技龍頭將會逐漸迎來修復行情。配置上建議關注恆生科技、綠電、電信運營商、金融、半導體、部分低估值消費股。

同時，我們上調港股的評級至超配。

港股通南下加倉堅決

12 月的恆指微跌 0.3%，在全球股票市場中依然排名居後，遜於上證指數 2.1%，深成指 0.4%，以及標普 4.4% 的表現。2021 年，恆指下跌 14.08% ，港股通下跌 12.53%，港股通中位數下跌 5.79%。

但如果觀察港股通南下資金 12 月份累計實現了資金 407 億的淨流入，爲 2021 年排名第三的月份（僅次於 1 月、2 月），這說明在資金面的角度，港股修復的力量正在凝聚。

氫能、軍工、綠電、基建、新能源保持強勢

12 月份與 11 月份不同，11 月份是所有的行業普跌。12 月份過半的行業錄得了正收益。其中煤炭、軍工、公用事業、建築裝飾、家用電器、電力設備、石油石化、建築材料取得了 5% 以上的正收益。氫能、軍工、綠電、基建、新能源這幾個方向依然是市場認可度較高的板塊。

跌幅居前的爲社會服務、美容護理、醫藥生物、有色金屬、汽車、紡織服裝，因此可以看出，消費的認同度還有待提升。

值得一提的是，金融（銀行、非銀），食品飲料，計算機處於第二梯隊，獲得了正收益。尤其是計算機，它已經拒絕下跌，反映出恆生科技未來可能會成爲港股修復的生力軍。

大型股开始略優於中、小型股

大市值开始略佔優。同 11 月表現不同的是，11 月的大市值風格下跌幅度更大，而 12 月份大市值下跌幅度小於中、小市值。這也暗示了指數有見底的徵兆。

內資在過去的一個月中，淨买入最多的板塊：

1、互聯網：如騰訊控股、美團、快手、小米集團、金蝶國際等；

2、綠電：中國電力、華潤電力、龍源電力；

3、芯片：華虹半導體、中芯國際；

4、房地產龍頭及物業：碧桂園服務、融創中國、保利物業、中國恆大、世茂集團、恆大物業等；

5、部分消費股：青島啤酒、蒙牛乳業、華潤啤酒、九毛九、中國飛鶴、錦欣生殖；

6、部分醫藥股：百濟神州、康希諾、榮昌生物；

7、部分金融：中金公司、友邦保險、匯豐控股、中國平安；

淨賣出最多的板塊：

1、部分醫藥股：藥明生物、信達生物、威高股份、康方生物、藥明康德、泰格醫藥、康龍化成；

2、汽車：吉利汽車、長城汽車、比亞迪股份、福耀玻璃、中升控股；

3、紡織服裝：安踏體育、李寧、波司登；

4、金融：農業銀行、建設銀行、中國太保、交通銀行、中國銀行、鄭州銀行等。

總體來看，互聯網、綠電、芯片、消費共識度較高，醫藥、金融存在板塊內部的分化，房地產存在內資、外資看法的分化，汽車、紡織服裝短期不佳。

投資建議

進入 1 月，我們對港股的走勢樂觀。認爲以恆生科技爲代表的科技龍頭將會逐漸迎來修復行情。配置上建議關注恆生科技、綠電、電信運營商、金融、半導體、部分低估值消費股。我們上調港股的評級至超配。

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