金力永磁今起招股，下周五截止。今年其 A 股漲幅達 98.64%，年化淨資產收益率高達 20.7%！引入國有企業混合所有制改革基金等多家基石。

昨日三只港股新股首日大漲，是一個重要的信號，疊加昨晚中概股暴力反彈，創 2008 年以來最大漲幅。這說明港股市場情緒回暖，同時打新信心正在恢復。

同時，我們此前發現，今年港股 IPO 表現較好的其中一類是細分行業龍頭，而今日招股的金力永磁便是全球高性能稀土永磁材料龍頭。

金力永磁 (06680) 今日-2022 年 1 月 7 日招股，擬全球發售約 1.255 億股，其中香港發售佔 10%，國際發售佔 90%，另有約 15% 的超額配股權。發售價爲每股 33.80 港元-40.30 港元，每手 200 股，預期將於 2022 年 1 月 14 日 (星期五) 正式上市。入場費 8141.43 港元。

A 股自 2018 年 9 月起於深交所創業板上市 (300748.SZ)。公司尋求 H 股於聯交所主板上市，與於深交所的 A 股進行雙重第一上市。

行業地位領先

金力永磁爲領先的高性能稀土永磁材料生產商。自成立以來，公司一直專注於用於全球新能源、節能環保領域高性能釹鐵硼稀土永磁材料的研發、生產及銷售。

根據弗若斯特沙利文的資料，2020 年公司的高性能稀土永磁材料產量的市場份額約爲 14.5%，排名世界第一。

特別是 2020 年公司使用晶界滲透技術生產 4111 噸高性能稀土永磁材料，於晶界滲透稀土永磁材料市場排名世界第一，約佔 21.3% 的市場份額。

金力永磁的產品廣泛用於新能源汽車及汽車零部件、永磁風力發電機、節能變頻空調及其他行業。

2021 年上半年公司新能源汽車及汽車零部件領域收入達到 3.17 億元，較上年同期增長 149.63%，2021 年上半年公司新能源汽車驅動電機磁鋼產品銷售量可裝配新能源乘用車約 37.6 萬輛。

在新能源汽車及汽車零部件領域，公司是特斯拉、比亞迪、聯合汽車電子等新能源汽車驅動電機的磁鋼供應商，上汽集團、蔚來、理想汽車都是公司的最終用戶，公司也是博世集團多年的汽車零部件磁鋼供應商。公司還是大衆汽車、通用汽車新能源汽車平台的稀土永磁材料供應商。

營收、淨利潤均翻倍

金力永磁 2018 年收入 12.82 億元，2019 年增至 16.3 億元，並在 2020 年進一步增至人民幣 22.89 億元，2018 年至 2020 年的復合年增長率爲 33.6%。

今年上半年，營收 17.665 億元，去年同期爲 9.155 億元。

其中，來自新能源汽車行業的收入爲 3.171 億元，去年同期爲 1.27 億元。來自節能變頻空調領域的收入爲 3.395 億元，去年同期爲 7.767 億元。

截止今年 9 月 30 日，淨利潤爲 3.291 億元，去年同期爲 1.484 億元。

公司擬使用將從此次發售獲得的所得款項淨額約 35% 用於建設寧波生產基地;約 25% 預期將於 2023 年年底之前用於潛在收購，以擴展公司的全球產業鏈布局;約 20% 預期將用於公司的研發;約 10% 將分配至用於償還公司的包頭生產基地項目建設貸款;及約 10% 預期將用作公司的營運資金及一般公司用途。

引入國有企業混合所有制改革基金等多家基石

金力永磁已訂立基石投資協議，假設發售價爲 37.05 港元 (即發售價中位數)，基石投資者將予認購的發售股份總數爲 5843.08 萬股，相當於全球發售完成後已發行 H 股的約 46.57%。

基石投資者包括中國國有企業混合所有制改革基金 、CR Alpha Investment II Limited(由華潤集團間接擁有及控制的投資公司)、HHLR Fund, L.P. 及 YHG Investment, L.P.、中信保誠人壽保險有限公司 、以及中白產業投資基金。

公司估計，假設超額配股權未獲行使，並假設發售價爲每股 37.05 港元 (即發售價中位數)，公司將獲得全球發售所得款項淨額約 44.395 億港元

比爾蓋茨都买了！

截至 2021 年 12 月 31 日收盤，金力永磁報收於 44.89 元，較 2020 年末的 22.60 元（前復權價）上漲 98.64%。2018 年上市首年漲超 300%，2019 年漲約 80%。

據招股書，截至 2018 年、2019 年及 2020 年以及截至 2021 年 6 月 30 日止六個月，金力永磁分別派息人民幣 4090 萬元、4550 萬元、4550 萬元及 8630 萬元。

值得一提的是，金力永磁前三季度股東名單中，比爾蓋茨旗下基金和魁北克儲蓄投資集團等外資也在前十大股東之列。

比爾蓋茨旗下基金持股 576.92 萬，成爲第六大股東。比爾蓋茨旗下基金是三季度新進股東，由此推算成本價在 30 元/股～40 元/股之間。

分析師怎么看？

太平洋金屬新材料分析師李帥華指出：一定要重視稀土永磁板塊性大機會：龍頭出業績佐證行業需求爆發趨勢，永磁板塊在上遊資源價格預期穩定的情況下，毛利率邊際提升明顯，建議關注：中科三環、大地熊、寧波韻升、金力永磁、正海磁材！

2018 年-2020 年年度的淨資產收益率分別爲 16.2%、13.4% 及 17.1%。截至 2021 年 6 月 30 日止六個月的年化淨資產收益率爲 20.7%。

最近六個月，多家機構給出預測：

可以打新嗎？

據長橋 APP 社區大 V“國王的鬼畜投資”： 作爲 A+H 股標的，本沒有什么好多說的，基本面看 A 股就可以了，H 股的信息只做輔助參考。永磁材料行業今年因爲新能源汽車電機需求放量而站上風口，前排企業靠產能取勝，公司是永磁材料行業目前的老二，根據最新資料披露，現有 1.2 萬噸永磁坯料的年產量，設計產能則達到 2.3 萬噸。行業龍頭$中科三環.SZ 的現有產能是 1.3 萬噸，本周剛剛因爲超預期的年報預告而收獲二連漲停板。$金力永磁.SZ 近期走勢倒是不溫不火，不過今年漲幅也已經翻倍，是個長牛股。

H 股本次計劃最多募集 50 億左右港元，招股價 33.8~40.3 港元，對應人民幣約 27.67~33 元，A 股當前報價 45 元左右，相當於折價 27%~40%，中位數定價的話發行市盈率達到 106 倍，但這個是靜態市盈率，A 股的動態 PE 大概在 70 倍不到，換算成 H 股的話大約在 45、6 倍的樣子，放在 A 股完全是可以接受的，畢竟年報大概率高增長，PE 很快就會降下來。鑑於之前沒有純正永磁行業股在香港上市，估值無法對標。

基石方面國資外資各佔一半，看好公司前景毋庸置疑。佔比第一的國企混合制改革基金這次在$商湯-W.HK 上一战成名，博得了 “國家隊” 的美名，這次是連續第二次給內地上市公司站台，看看會不會吸引大量資金捧場。

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