幫了港股 IPO，也能助力中概股回流。無論看錢、看貨、看場，港股 SPAC 都能強化香港國際金融中心地位！

新年的钟聲敲響之後，港股 SPAC 馬上就要來了。

落地如此迅速，只是因爲美股 SPAC 打得火熱、而港交所不甘落於人後？

當然不是！

無論是對於港股本身、港交所自身，乃至整個香港金融市場，港股 SPAC 都是 “療效顯著”。

爲何如此？

港股 IPO 直接受益

天風證券認爲，港交所 SPAC 規則的確立將大概率爲港股 IPO 帶來顯著增量， 進一步爲市場擴容。

香港市場 IPO 吸引力在 SPAC 制度的確立下進一步提升，擬上市公司的上市進程將顯著提速，有望爲市場帶來增量；此外，在中美資本市場摩擦不斷的背景下，隨着港股 SPAC 上市制度的落地，爲中概股的回流帶來更爲豐富的方式， 將進一步提升中概股的回流速度。

港交所趁勢而起

光大證券分析師王一峰表示，交易所之間競爭其實就是對優質上市企業的競爭，世界各地交易所引入 SPAC 的深層次原因在於提前介入優質公司，並爲其融資提供便利。

SPAC 相當於通過金融創新手段充分發揮發行人和投資人的價值挖掘和創造能力，在這個過程中，公司股票的市場價值也得以更加充分的體現。以港交所爲代表的交易所對於 SPAC 的推廣和實踐，利於支持創新型、成長型科技企業的融資需求，也有利於我國多層次資本市場的建設。

華泰研究的說法則更爲直白：市場連接性、改革和具有適應性的監管環境，以及全面的產品覆蓋和創新等構成了港交所的中長期綜合競爭力。

SPAC 上市機制落地，填補了港股機制空白。因此，上述券商維持對港交所的 “增持” 評級，目標價 516 港元。

不過，國信證券分析師王鼎、王劍、戴丹苗、王可的看法則稍有不同。

中短期來看，上述分析師預計隨着美聯儲加息的臨近，SPAC 的影響會繼續下降，對港交所基本面的影響有限。

其主因在於， SPAC 是一層潤滑劑，當二級市場流動性充裕的時候，股票資產相對匱乏，投資人風險偏好提升，此時 SPAC 正好可以充當潤滑劑，將更多的科技公司以合規的方式呈現到二級市場。但現在海外二級市場的流動性正面臨調整，SPAC 的潤滑劑作用便也降低了。

但從長期角度而言， SPAC 對港交所仍然具有一定的意義。作爲中國在美元體系內的重要交易所，港交所有充足的動機去利用 SPAC 機制，綁定市場資源，以鎖定長期成長的資源基礎。

不要忘記香港

中信證券點出，港版 SPAC 落地，將圍繞錢、貨、場，強化香港國際金融中心地位。

具體來看：

與傳統 IPO 形成互補，爭奪優質上市資源，進一步鞏固新經濟主战場定位。引入 SPAC 制度作爲香港吸引優質上市資源的一環，與自 2018 年以來針對上市制度的改革一脈相承。港交所對於吸引更多優質資產，進一步強化自身新經濟集聚效應的決心有目共睹。傳統 IPO 輔以 SPAC 制度，將增加潛在標的融資途徑和靈活性，有望吸引更多新經濟增量不斷加入，加速打造新經濟投資主战場。

吸引更多投資機構和資金，打造人民幣離岸理財中心。一方面，SPAC 發起人多爲專業性投資機構，引入 SPAC 制度有望吸引亞太地區更多機構參與香港市場。另一方面，SPAC 降低了私募股權投資門檻，也將帶動更多投資者參與港股市場投資。若可解決 ODI 限制問題，如內地投資者通過互聯互通參與 SPAC 投資，在內地財富管理需求快速增長的當下， 有望進一步推動互聯互通重要性提升。

強化香港離岸金融中心地位，助力港交所打造亞太時區領先的交易所。在國際資本高度自由流動的環境下，審慎、包容、靈活的監管制度體系和服務上市公司需求的能力是保持市場競爭力的重要方面。隨着全球交易所競爭加劇，倫敦、新加坡也都在探討引入 SPAC 機制。港交所在面向亞太特別是大中華區競爭企業上市融資首選地時，引入適當的 SPAC 監管框架，有助於其成爲國際領先的亞洲時區交易所，連接中國與世界的愿景，增強香港作爲國際金融中心的競爭力。

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