今年美國 SPAC 上市火爆，甚至蓋過了傳統 IPO。香港 IPO 市場遇冷，但港交所已正式引入 SPAC，明年 1 月 1 日實施，要有所期待了。

今年，盡管香港 IPO 市場出現下滑，但美國 IPO 各項數據創下歷史新高。

不過，美聯儲加息的預期正在壓低高成長股的表現，今年三分之二的新上市公司現在低於發行價。

全球 IPO 火爆！

根據數據提供商 Refinitiv 的數據，2021 年全球共有 2097 家企業通過 IPO（不包括 SPAC）籌集了 4020 億美元。與 2020 年相比，發行數量增加了 51%，籌集資金增加了 81%。

根據數據供應商 Dealogic 的數據，包括 SPAC 上市在內，2021 全球企業通過新股上市更是籌集了 5940 億美元，創下新的歷史紀錄。

新股最爲集中的兩個行業是科技和醫療保健行業。Refinitiv 稱，今年共有 426 宗科技類 IPO 和 332 宗醫療健康相關 IPO 交易，兩者加起來佔全球 IPO 融資的近 42%。

安永的報告指出，截至今年第四季度，科技行業已連續第六個季度（自 2020 年第三季度以來）成爲新股發行數量最多的行業，連續第七個季度（自 2020 年第二季度以來）成爲新股募資最高的行業。

美國 IPO 融資超 3000 億美元

美國 IPO 市場依然炙手可熱。

根據安永最新發布的《2021 年全球 IPO 趨勢報告》，美國今年的 IPO 市場爲歷史最活躍的一年，共發行了 416 宗傳統 IPO，融資 1557 億美元，數量和融資額同比分別增長了 86% 和 81%。

除了傳統 IPO，Refinitiv 的數據顯示，美國今年通過 SPAC 上市的新股融資額也達到約 1600 億美元，絲毫不遜色於傳統 IPO。

傳統 IPO 在 2021 年籌集的資金比以往任何時候都多，因爲初創公司創始人和早期投資者試圖從高估值中套現。

普華永道美國 IPO 服務負責人 David Ethridge 表示，科技公司在 2021 年主導了 IPO 市場，佔 10 筆最大交易中的 9 筆。

背後隱憂

但看似火爆的 IPO 背後，殘酷的真相是：

成長股在今年的最後一個月遭到拋售，這使得今年在美國上市的公司中有三分之二現在的股價低於他們的 IPO 價格。

今年前八個月，IPO 股票多數上漲。根據 Dealogic 的數據，2021 年 11 月的 IPO 類別平均上漲了 12%。但到 12 月底，它們的交易價格比 IPO 價格低 9%。

原因在於：在通脹飆升之後，各國央行暗示明年將加息，引發科技股拋售。另外，前所未有的 IPO 供應充斥市場，以散戶的興趣和參與度增加。

2022 年如何？

2022 年全球 IPO 預計依舊很強勁，畢竟全球有 900 多家價值 10 億美元或以上的未上市公司。

其中幾家預計在 2022 年初上市的公司正在重新評估定價，但很少有人放棄上市計劃。

一些大型投資者表示，他們更喜歡公司上市初期的 IPO 表現較爲溫和。

美國 IPO 市場上，金融科技巨頭 Stripe 備受矚目，該公司今年的私募市場估值達到 950 億美元，但迄今爲止一直拒絕 IPO。

另外，德勤指出，今年共有 42 家中概股新股赴美上市，較去年增兩成，但中國企業赴美上市自下半年起持續慘淡，僅有四支新股上市。

但在美國收緊監管的同時，從此前的允許 “同股不同權” 到近期的放开 SPAC 上市，港交所卻頻頻推出有利於中國企業上市的制度安排。因此，香港的 SPAC 項目值得關注。

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