10月12日，愛瑪科技發布業績預增公告，在前三季度實現淨利潤約13.76億元，同比增長了138%。而小牛在10月7日發布的公告卻顯示第三季度裏小牛電動車銷量同比下降了19%，近一年，小牛的股價跌幅已經逼近了90%。

在傳統兩輪電動車品牌的激烈競爭中，小牛電動曾經以高端創新脫穎而出，甚至开闢了高端電動車這一賽道，一時間風光無限。但近年來，陷入增長困境的小牛早已經遠離了高光時刻，以前備受追捧的小牛，榮光爲何會黯淡？

首先，小牛電動車的產品力發生了變化。作爲高端電動車賽道的开闢者，資料顯示各家歷史所有車型綜合得分排名榜單上，前10名都被9號公司的車型佔據，見不到小牛產品的身影。雖然超高端產品未必能貢獻足夠多的銷量與利潤，但是其對品牌認知的帶動作用是十分強大的。

其次，小牛電動的技術優勢已經不再明顯。隨着技術進步，9號電動、雅迪、艾瑪等競爭對手也紛紛進入智慧電動賽道，小牛引以爲傲的特色技術，例如App控制和NFC解鎖，已經成爲主流品牌中高端車型的常見配置。小牛電動在紅利期時並未形成智能技術壁壘和外觀設計的優勢，導致了電動車領域沒有護城河。

同時，小牛電動車的產品質量引發投訴率較高。資料顯示截至2022年10月8日，小牛電動車的累計投訴量爲1889條，參照同行小牛電動的投訴率明顯偏高。而針對小牛電動的投訴，主要集中在續航虛標、電池質量、電機質量等方面。其中，中控故障及電池問題的投訴佔比最多。2022年3月，由於受上遊鋰電池等原材料的大幅度上漲，小牛電動對全系鋰電池產品零售指導價進行一次上調。但價格上漲的同時，產品性能並沒有同步提升。

在高端電動車市場，性價比競爭策略正在逐漸復活，現在能吸引市場的，是高端產品+高性價比。小牛的橫空出世是建立在博世電機、松下電池等堆料之下的極致性價比下，而9號電動的崛起，也是建立在各種智能化系統的加持的極致性價比下。

智能化大浪潮下，產品迭代的速度不斷地提升，加之競爭對手紛紛轉向了高端市場，若遲遲沒有出現一款令人叫好的產品，小牛可能面臨更大的增長困境。究竟能否遏制住營收和利潤的雙降，關鍵還是要看小牛能否重新沉下心來耐心打磨產品，畢竟小牛品牌的基礎在，用戶粘性也還在。

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