10月17日，飛天雲動（HK:06610）披露發售價及配發結果公告。公告顯示，飛天雲動本次發行定價爲2.21港元/股，位於招股價格區間的下限，募資淨額約爲53.19億港元，對應上市時的市值約爲40.001億港元，將於2022年10月18日上市。

據貝多財經了解，飛天雲動的全稱爲北京飛天雲動科技有限公司，成立於2021年11月，前身爲北京掌中飛天科技股份有限公司。另外，飛天雲動還於2022年8月成立了北京飛天雲動數字技術有限公司。

貝多財經發現，投資人對飛天雲動的認購熱情並不高，僅爲輕微超額認購。公告顯示，飛天雲動在香港公开發售部分獲得了約1.05倍的認購，在國際發售部分則獲得了約1.07倍的認購。

不過，飛天雲動仍獲得了不少基石投資者的訂單。本次衝刺上市，飛天雲動引入了安吉國融、七彩靈峰、浙江天子湖、Sense Power及捷利交易寶等5名基石投資者，合計認購飛天雲動約1.67億人民幣的發售股份。

有分析認爲，飛天雲動將成爲港股市場的元宇宙第一股。但從業務布局來看，飛天雲動則屬於“德不配位”。貝多財經了解到，飛天雲動在其招股書（全球發售文件）中321次提到“元宇宙”，但該公司僅僅是一家廣告公司，且技術實力略顯薄弱。

按收入結構來看，飛天雲動在2019年至2022年第一季度來自AR/VR營銷服務的收入分別爲1.37億元、1.42億元、3.67億元和1.66億元，佔比分別爲54.6%、41.9%和63.2%和72.3%。以此來看，飛天雲動的收入較爲依賴AR/VR營銷服務收入，且收入結構趨向單一化。

同期，飛天雲動來自AR/VR內容的收入分別爲4532.3萬元、1.15億元、1.61億元和5368.5萬元，佔總收入的比例分別爲18.1%、33.9%、27.1%和23.5%。此外，飛天雲動來自AR/VR SaaS的收入佔比則均不及5%。

招股書顯示，通過與媒體平台及其代理合作，飛天雲動於往績記錄期主要基於AR/VR互動內容向廣告客戶提供AR/VR營銷服務。於往績記錄期，基於AR/VR互動內容向廣告客戶提供AR/VR營銷服務，對該公司的收入貢獻最大。

這意味着，飛天雲動的收入主要是廣告營銷業務。據招股書介紹，飛天雲動的AR/VR營銷服務客戶主要爲廣告主及其代理，主要供應商主要是提供流量的媒體平台代理及提供分包及开發服務、或提供內容素材或IP的公司。

值得關注的是，飛天雲動對研發的投入更是捉襟見肘，期內的研發費用率低於5%。報告期內，飛天雲動的研發开支分別爲1142.5萬元、1504.6萬元、2170.3萬元和815.2萬元，佔比分別爲4.6%、4.4%、3.6%和3.6%。

截至目前，飛天雲動共有5項發明專利、1項設計專利，以及在申請3項發明專利。而據智慧芽數據顯示，飛天雲動僅有5項專利申請信息，主要專注在機器人、用戶端、放置槽、轉向座、教學系統等技術領域。

相比之下，飛天雲動有相當一部分的成本用於流量採买。

招股書中顯示，飛天雲動的流量獲取成本由2019年的1.15億元增加至2020年的1.38億元，進一步增加至2021年的3.12億元，並由2021年第一季度的6904.2萬元增加至2022年第一季度的1.27億元，佔比分別爲65.6%、59.2%、74.2%和68.0%及81.5%。

此外，飛天雲動還存在依賴主要客戶的風險。2019年至2022年第一季度，飛天雲動向五大供應商付款的开支分別佔其相關期間收入成本的約49.9%、41.1%、45.1%及54.2%，其中向最大供應商的採購分別佔同期收入成本的約16.1%、9.7%、13.5%及14.8%。

本次上市前，飛天雲動的控股股東爲汪磊、李豔浩，二人作爲一致行動人通過Brainstorming Cafe合計控制該公司49.66%的股份；其他8名自然人股東持股12.28%，包括同創偉業、軟銀賽富等在內的機構股東合計持股38.06%。

其中，飛天雲動執行董事、董事會主席兼行政總裁汪磊通過汪BVI對Brainstorming Cafe持股26.16%，汪氏家族信托通過Cyber Warrior持股61.05%，飛天雲動執行董事兼首席技術官李豔浩通過李BVI持股12.79%。

據貝多財經了解，湖南衛視主持人杜海濤曾於2017年出資56萬元參與掌中飛天的投資，持股比例達到8.6%，位列爲該公司的第三大股東。而在2021年8月，杜海濤則將其所持股權全數賣出，價值約爲183.93萬元，相對賺了120萬元。

本文作者可以追加內容哦 !