12月28日晚，Flowing Cloud Technology Ltd遞表港交所。招股書顯示，其境內業務主體涉及北京飛天雲動科技有限公司（下稱北京飛天雲動），若此次上市通過，北京飛天雲動有望成爲國內“元宇宙”第一股。

據悉，北京飛天雲動於今年11月17日成立，其對應的境內實體公司爲北京掌中飛天科技股份有限公司（下稱北京掌中飛天科技）。

北京掌中飛天科技成立於2008年，曾是遊戲开發平台。2017年，其在新三板掛牌交易，並於2019年8月份摘牌。今年12月，北京掌中飛天宣布進入“元宇宙”並更名爲“飛天雲動”。

自元宇宙概念大火，迎來衆多企業紛紛布局。Facebook改名爲Meta，騰訊、百度、阿裏等巨頭也均對元宇宙領域有所部署。一時間，元宇宙概念股席卷資本市場，相關概念股大火。

而此次擬在港股上市的飛天雲動在整篇招股書中更是提及元宇宙244次。招股書顯示，飛天雲動是中國元宇宙場景應用層（AR/VR內容及服務市場）的供應商，並已經开始建立自己的元宇宙平台。

今年11月，飛天雲動宣布將發布飛天元宇宙平台，並預期其中有一個可以讓用戶自由活動的虛擬商業街區並進入商戶的商業場景。

此外，就此次赴港IPO，飛天雲動擬將募資淨額用於增強其研發能力及改變服務和產品；用於提升銷售及營銷能力；用於對選定合並、收購和战略投資；用於开發其飛天元宇宙平台等。

艾媒咨詢顯示，2020年，中國AR/VR內容及服務按收入計的市場規模爲115億元（未標識，均爲人民幣），並預期將由2021年的211億元增加至2025年的1028億元，成爲賦能元宇宙的重要推動力。

招股書顯示，2018年至2020年，飛天雲動分別錄得營收1.64億元、2.51億元以及3.39億元，對應的淨利潤分別爲4709.7萬元、4187.9萬元以及6160.9萬元。今年上半年，飛天雲動實現營收2.78億元，對應的淨利潤爲5307.9萬元。

2018年至2020年及2021年上半年，飛天雲動的AR/VR服務、AR/VR內容、AR/VR SaaS三項業務產生的收入分別爲7510萬元、1.89億元、2.66億元以及2.6億元，分別佔同期總營收比重的45.9%、75.3%、78.5%及93.5%。

其中，飛天雲動的AR/VR服務收入佔總營收的比重自2018年的28.7%逐漸增長至2021年上半年的62.1%。今年上半年，該項收入達1.72億元，同比暴漲212.7%。

2018年至2020年，飛天雲動AR/VR內容收入分別爲2804.7萬元、4532.3萬元以及1.15億元，佔總營收比重分別爲17.1%、18.1%以及33.9%，2021年上半年，飛天雲動該項收入爲8127.2萬元，同比增長82.4%。

飛天雲動的IP業務主要向客戶售出IP權，使客戶能夠开發遊戲、動漫、電視劇以及電影等作品。近年來，飛天雲動的IP收入佔總營收的比重在逐漸下降，自2018年的13.1%下滑至2020年的8.8%，今年上半年，飛天雲動該項收入爲495.3萬元，佔總營收比重僅爲1.8%，同比減少20.8萬元。

2019年及2020年，飛天雲動的AR/VR SaaS收入分別爲651.4萬元、923.8萬元，今年上半年，該項收入爲572萬元，較2020年同期減少51.5%。

就風險性而言，飛天雲動坦言，雖其業務收入有所增長，但由於推出新產品的不確定性以及中國AR/VR內容及服務行業內的競爭加劇等，其無法保證業績能夠保持過往增長速度。

此外，雖招股書中多次着重提及元宇宙，但由於元宇宙的發展高度不明確，目前仍未成熟，飛天雲動的飛天元宇宙平台的計劃還處於非常初步階段，並無肯定的變現業務模式。

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