今年納斯達克100指數（下面簡稱納指）下跌超過30%，很多小夥伴糾結美股是不是到底了，什么時候會上漲？

可能許多專家會給出一些建議，例如未來通脹，美聯儲利率，經濟衰退等等。每個人說的似乎都有道理，但在實战中又不知道怎么用。我們今天就追本溯源，仔細分析一下美股的核心投資邏輯是什么？

估值那些事。

假設你买一台特斯拉，幾個月前30萬，現在賣25萬，這就是估值下來了，這時候买車的人肯定很高興。再過幾個月車價又上漲到33萬，現在30萬和25萬买入的人都高興了。30萬類似股票的長期估值中樞，25萬或33萬是短期估值在長期估值中樞的波動。

前二十年，納指的市盈率中樞是26.6倍，一年前50倍比較貴，現在動態市盈率20倍比較便宜。那你應該在便宜的時候买，還是在貴的時候买呢？

市場上可能有一些短线高手，他們自認爲能夠準確判斷漂亮國高通脹的拐點，利率走勢，和股票短期漲跌，進行短期买賣。也有另外一類投資人，認爲自己沒有能力判斷股票短期漲跌，就錨定長期估值，在比較便宜時加倉，比較貴時減倉。

盈利那些事

納指長期估值26.6倍，比標普500（下面簡稱標普）的18.8倍高，這是爲什么呢？原因是2010年後納指盈利年化增速16%，而標普是11%，盈利增速高的估值也會高。納指以科技股爲主，是投資美股的核心賽道，給投資人帶來的回報也高於標普。

2010年至今，納指盈利增長606%，股價上漲517%。

2010年至今，標普盈利增長285%，股價上漲230%。

短期股價漲跌很難預測，我們可以遵循一個長期邏輯：1、投資人要挑選長期盈利增長高的賽道；2、股票有一個長期估值中樞，在便宜的時候买入，並長期持有；3、估值過高的時候應該警惕，千萬不要追高。

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• 建信納斯達克100指數(QDII)人民幣(539001)

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