美債、美元、匯率、全球股債，這些市場之所以這樣反應，最核心的原因還是美國的通脹。

之前商品下跌時，市場預期美國要衰退，尤其是7月美國通脹比預期低。

但美國通脹不僅來自大宗，還有服務業供給起不來，這個是大頭。所以8月通脹又起來了，這個預期的扭轉是比較大的。

第二個很重要的變化，是Jackson hole鮑威爾的講話，當時我們段子的標題是“Powell的講話：一次坦誠的認錯”(可以參考當時的段子)。那個講話就是美聯儲態度的重大轉變，9月議息會議的態度沒啥變化，不惜一切代價控制通脹。更何況，現在美國的經濟不算差，就業還很好。
現在美元、美債、匯率，以及全球市場的美元流動性壓力啥時候緩解，就看美國通脹啥時候明顯下行了。

我們預期，美國的核心通脹到年底可能都很難明顯下行，美聯儲的目標是2%，現在看不到美國通脹快速向2%靠攏的趨勢。而Powell的原話是，We will keep at it until we are confident the job is done.

短期看，美元現金仍是佔優的資產，耐心等待機會，看着美國的通脹繼續飄。

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