近日，工信部發布《關於侵害用戶權益行爲的App通報（2022年第5批，總第25批）》（下稱《通報》）。工信部表示，對發現存在侵害用戶權益行爲的共227款App（SDK）提出整改要求。

截至目前，尚有47款App（SDK）未按要求完成整改，現予以通報。工信部在《通報》中表示，上述App及SDK應在9月5日前完成整改落實工作。逾期不整改的，工信部將依法依規組織开展相關處置工作。

貝多財經發現，正在衝刺上市的零跑APP赫然在列。《通報》顯示，零跑APP（V1.20.30）涉及的問題爲“APP強制、頻繁、過度索取權限”，對應的开發爲浙江零跑科技有限公司（下稱“零跑科技”或“零跑汽車”）。

在被通報後，零跑科技於2022年8月27日在各大安卓應用商店更新了旗下零跑APP的版本，當前最新的版本號爲“1.20.32”。相比之下，零跑APP在iOS系統（蘋果應用商店）則爲“1.20.21”，更新時間顯示爲“一周前”。

據貝多財經了解，零跑科技成立於2015年12月，是一家電動汽車研發生產商，旗下品牌爲“零跑汽車”。2021年4月，零跑科技的公司名稱由“浙江零跑科技有限公司”更改爲“浙江零跑科技股份有限公司”。

一、數據信息相互矛盾，定位較爲低端

2022年3月17日，零跑科技於港交所提交上市申請材料，中金、花旗、摩根大通、建銀國際爲其聯合保薦人。零跑科技在招股書中援引弗若斯特沙利文的資料，按交付量計，該公司是中國領先的新興電動汽車公司中增速最快的公司。

據招股書披露，2021年全年，零跑科技（零跑汽車）合計交付43748輛電動汽車，較2020年增長443.5%。而零跑汽車早前公布的數據則顯示，零跑汽車2021年全年累計交付量爲43121台，同比增長278.6%。

來源：零跑汽車招股書。

來源：零跑汽車。

這意味着，零跑科技（零跑汽車）的交付量數據出現了相互矛盾之處。截至2021年12月31日，零跑汽車已交付2708輛零跑S01、46162輛零跑T03、3965輛零跑C11。其中，近九成由不到10萬元的零跑T03車型貢獻。

盡管如此，零跑汽車仍在招股書中稱，“我們聚焦15萬元至30萬元的中國中高端主流新能源汽車市場。”

2021年度，已經上市的“蔚小理”對應的交付量排在前三。其中，小鵬汽車以98155輛的銷量登頂，蔚來汽車、理想汽車則分別爲91429輛、90491輛。同期，哪吒汽車的交付量分別爲69674輛，也高於零跑汽車。

2022年初至今（7月），小鵬汽車繼續保持了領先地位。2022年1-7月，小鵬汽車的累計交付量爲8.05萬台，理想汽車、蔚來汽車則分別爲7.08萬輛、6.09萬輛。同期，零跑汽車的累計交付量爲6.40萬輛，哪吒汽車則爲7.72萬輛。

僅就2022年7月份而言，哪吒汽車的交付量爲1.40萬輛，同比增長133.5%，成爲“造車新勢力”交付量排行榜的頭牌。其次，零跑汽車交付1.20萬輛，同比增長超177%，優於小鵬汽車、理想汽車和蔚來汽車（分別爲1.15萬輛、1.04萬輛和1.01萬輛）。

二、收入增長迅猛，毛利率有所優化

整體而言，零跑汽車的收入增速十分迅猛。招股書顯示，零跑汽車衡2019年、2020年和2021年的營收分別爲1.17億元、6.31億元和31.32億元，年復合增長率達到411.39%，其中2021年同比增長396.13%。

截至目前，零跑汽車暫未實現盈利。2019年、2020年和2021年，零跑汽車的經營虧損分別爲7.31億元、8.70億元和28.68億元，年內虧損（淨虧損）分別爲9.01億元、11.00億元和28.46億元。

在非國際財務報告準則計量下，零跑汽車2019年、2020年和2021年的經調整淨虧損分別爲8.10億元、9.35億元和26.29億元。不過，零跑汽車的毛利率則在優化，報告期內分別爲-95.7%、-50.6%和-44.3%，但仍未轉正。

另外，作爲一家新興的汽車品牌，意味着要投入更多的研發。但招股書顯示，零跑汽車2019年至2021年的研發投入分別爲3.58億元、2.89億元、7.40億元，分別佔同期總收入的306.4%、45.8%、23.6%，呈現明顯下降的態勢。

對比來看，零跑汽車較“第一梯隊”仍有較大差距。同期，蔚來汽車的研發投入分別爲44.29億元、24.88億元和45.92億元，小鵬汽車分別爲20.70億元、17.26億元和41.14億元，理想汽車分別爲11.69億元、11.00億元和32.86億元，均遠超零跑汽車。

據智慧芽數據顯示，零跑汽車共有1200余件專利申請，其中260余件發明專利已獲授權，2019年是其專利申請年度高峰。從技術布局看，零跑汽車的專利申請主要聚焦在電池包、控制器、安裝結構等技術領域。

三、融資補血還債，朱江明全職投入

截至2021年12月31日，零跑科技錄得流動資產淨值爲人民幣46.25億元，而截至2020年12月31日則錄得流動負債淨額9.61億元。之所以流動資產淨值狀況有所改善，主要零跑汽車是融資得到充足的現金。

截至2021年12月31日末，零跑汽車的現金及現金等價物爲43.38億元，而2020年同期爲1.01億元。據此計算，零跑汽車2019年、2020年的現金分別減少4.05億元、1.05億元，2021年增加42.37億元。

值得關注的是，零跑汽車還有不少的負債。據招股書披露，截至2020年12月31日，零跑汽車來自中國一家銀行的兩筆有抵押短期借款為人民幣3億元，按實際年利率2.64%計息，該等借款以傅利泉及朱江明所持大華技術股份質押取得。

而截至2022年1月31日，零跑汽車的短期借款總額為人民幣3.40億元，長期借款總額為5.34億元，該等借款以長期銀行定期存款及受限制現金質押取得。截至2022年1月31日，該公司擁有未動用及不受限制銀行貸款融資7210萬元。

其中，傅利泉爲大華股份（SZ:002236）董事長，也是該公司的控股股東、實際控制人。在零跑汽車本次衝刺上市前的股權架構中，傅利泉持有零跑汽車9.01%的股份，零跑汽車創始人、董事長、執行董事兼首席執行官朱江明持股9.15%。

據貝多財經了解，朱江明爲大華股份的創始人之一，也是該公司的主要股東。在此之前，朱江明擔任大華股份副董事長、董事等職務，但在2021年12月辭任大華股份董事一職，辭職後不再擔任該公司任何職務。

零跑汽車曾對媒體回應稱，朱江明將更專注零跑（汽車）業務。特別說明的是，大華股份曾參與對零跑汽車的投資。另外，大華股份曾在2021年9月回應投資者提問時稱，在Pre-IPO輪融資後，該公司持有零跑科技股權比例爲9.43%。

四、在二线品牌陣營掙扎，豪言壯語爲哪般？

除了大華股份外，零跑汽車的投資方還包括中金資本、紅杉資本等。本次上市前，大華股份通過大華技術持股8.89%，國信證券持股5.70%，上海電氣香港持股4.03%，紅杉資本中國通過紅杉智盛持股3.70%，中金資本通過中金濱創持股1.79%。

據公开報道，零跑汽車於2021年8月宣布完成超45億元Pre-IPO輪融資，由中金資本領投，杭州國資投資、中信建投和中信戴卡等跟投，融資金額達45億元。其中，杭州國資投資金額30億元。

基於資本的青睞，朱江明對零跑汽車的發展十分有信心。2021年底，朱江明曾在內部信中提出了“5年計劃”——“ 零跑汽車要在2023年進入新勢力前三位，2025年要獲得國內新能源汽車市場10%的市佔率”。

據2020年印發的《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》，到2025年，純電動乘用車新車平均電耗降至12.0千瓦時/百公裏，新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%。

而2025年中國的汽車銷量有望達到3500萬輛，這意味着新能源汽車預計將超過700萬。中國乘用車協會（CPCA）統計，整個2021年，中國的新能源汽車銷量爲330萬輛，其中純電動汽車42.3萬輛，插電式混合動力汽車8.2萬輛。

若按照2021年的總銷量330萬輛計算，零跑汽車需要賣出33萬輛汽車。但截至目前，小鵬汽車、蔚來汽車和理想汽車的總交付量均未滿足這一標準。相比之下，零跑汽車則更加遙不可及。

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