核心觀點：

國內供給側擾動顯著增加。在歐洲能源危機與國內地方能源擔憂下電解鋁供應不確定性增加或將減產收縮，電解鋁行業在價格與盈利見底後有望迎來景氣反轉。國內高溫幹旱導致西南水電大省四川、雲南相繼出現電力緊張，供給側擾動顯著增加。隨着國內穩增長政策逐步強化，電解鋁行業迎來配置機遇。

國內電解鋁價格反彈。7月中旬以來，國內電解鋁價格反彈接近10%，帶動電解鋁企業盈利改善，電解鋁行業供強需弱的局面有望得到改善。

能源價格上升，部分國際公司減產。近日美國鋁業公司表示，其挪威的鋁冶煉廠產量將削減三分之一;Norsk Hydro ASA也稱計劃在9月底關閉其在斯洛伐克的鋁冶煉廠;Speira GmbH則計劃將德國冶煉廠的產能削減一半。

「作者:艾德證券期貨研究部聯席董事陳剛(香港證監會持牌人士，其及其有聯系者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)」

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