一段時間以來，港股新股市場幾度上演“破發潮”，甚至可以說屢見不鮮。2022年而言，根據市場統計，港股新股破發率接近80%，其中8月上市的4家企業最終錄得“一平、一漲、兩破發”。

並且，縱觀今年港股新股整體表現，低潮不僅在於上市首日。1-8月，港交所共有48只新股上市（剔除舊股、股權投資等），而實際上只有8家企業走出平穩態勢，實現累計上漲。

來源：格隆匯|勾股大數據；市場數據

最近，隨着洪九果品(06689.HK)的上市，TA們陣中再添一員，也使洪九果品成爲新的焦點之一。同時，筆者認爲，洪九果品不失爲較好的探討範例，不妨具體析之。

整體上看，盡管當前市場情緒低迷，洪九果品股票穩中有升，交投平穩。9月5日，洪九果品在港交所掛牌上市，發售價爲每股40港元（爲招股價40-52港元的下限定價），盤中一度上漲3%，全天收平，跑贏恆生指數(-1.16%)。到上市第四日（9月8日），洪九果品一度漲8%，創上市新高，市值超200億港元，收報40.85港元。

來源：富途

這背後，在筆者看來，主要得益於三點：

其一，洪九果品質地優異，其處於高景氣的賽道，業績表現較好，並以“水果第一股”的身份成功登陸港交所。即其兼具成長性、稀缺性，這兩點也是新股的重要投資线索。

單就賽道來看，據弗若斯特沙利文數據，按零售額計，2021年中國水果市場規模已達12290億元，同時預計在2026年這一數據將達17752億元，期間年復合增長率爲7.6%，可見“水果第一股”的想象空間之大。

並且，伴隨消費升級，國內消費者對高品質水果，尤其是榴蓮、車釐子等進口、品牌水果的需求日益激增。洪九果品則構建出榴蓮、火龍果、龍眼、葡萄、山竹、車釐子6大核心品類矩陣，以此形成了全面、差異化多品牌組合，提前鎖定高品質水果風口。

其二，洪九果品獲得機構投資者的青睞，從招股結果中可以看到這一點，直接奠定了其走勢平穩的基調。

國際發售項下，洪九果品已獲認購發售股份數目，相當於國際發售初步可供認購發售股份總數的1.96倍。並且，洪九果品引入了廣發全球、南方基金作爲基石投資者，基石投資者認購的比例較高，達到36.41%。

通常，國際配售部分主要面向的是基金、機構投資者或者是專業投資者，基石投資者有6至12個月的禁售期，這樣的禁售期也表明對企業未來的看好，使得企業上市後表現大概率較爲穩定。反之，則可能較易出現相應的股價波動。

其三，洪九果品選擇了更貼合當前市場環境的發行價格，適當“讓利”投資者，增強了投資吸引力。

這一點上，也是洪九果品具有長期主義的體現，“讓利”投資者能夠幫助企業樹立友好型的企業形象，爲在資本市場的持續發展打下更好的口碑。因此亦有理由預期，其未來有望保持平穩態勢，不妨抱以持續關注。

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